Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đầy biến động, hai doanh nghiệp nông nghiệp lớn – CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAGL, mã HAG) và CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico, mã HNG) – đang viết nên những câu chuyện đối lập nhưng đầy cảm hứng. HAGL dưới sự dẫn dắt của ông Đoàn Nguyên Đức (bầu Đức) đang hồi sinh mạnh mẽ từ bờ vực phá sản, trong khi HNG, với sự chèo lái của ông Trần Bá Dương, nỗ lực tái cấu trúc để tìm lại ánh sáng. Dù khác biệt về hành trình, cả hai đều hướng tới một mục tiêu chung: xây dựng nền nông nghiệp Việt Nam sạch, minh bạch và bền vững.
HAGL: Hồi Sinh Từ Tro Tàn
Kết Quả Kinh Doanh Quý I/2025: Đột Phá Tài Chính:
- Doanh thu thuần: Đạt 1.380 tỷ đồng, tăng 33% so với Quý I/2024, chủ yếu nhờ mảng cây ăn trái và chăn nuôi lợn.
- Lợi nhuận sau thuế: Đạt 360 tỷ đồng, tăng 59%, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp ghi nhận lợi nhuận cao.
- Tổng tài sản: Đạt 23.478 tỷ đồng tính đến 31/3/2025, tăng 1.198 tỷ đồng so với đầu năm.
- Lỗ lũy kế: Thu hẹp còn 82 tỷ đồng, giảm đáng kể từ mức đỉnh 7.500 tỷ đồng vào Quý I/2021, thể hiện bước tiến lớn trong hành trình tái cấu trúc gần một thập kỷ.
Nếu duy trì đà này, HAGL có thể được Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đưa ra khỏi diện cảnh báo và cấp lại margin sau kỳ soát xét báo cáo tài chính bán niên 2025. Điều này không chỉ cải thiện thanh khoản cổ phiếu mà còn củng cố niềm tin của hơn 33.400 cổ đông (tính đến tháng 11/2024).
Tái Cấu Trúc Nợ: Linh Hoạt và Hiệu Quả:
HAGL từng đối mặt với khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng vào năm 2016, khi tổng nợ vượt 28.000 tỷ đồng. “HAGL mất thanh khoản, như đã chết,” bầu Đức từng chia sẻ về thời điểm “cô đơn nhất” trong sự nghiệp. Nhờ sự hỗ trợ tài chính từ THACO và các ngân hàng, doanh nghiệp đã tái cấu trúc thành công, từng bước phục hồi.
Cơ cấu nợ và chi phí tài chính của HAGL – Quý I/2025:
- Tổng nợ vay: Đạt 7.400 tỷ đồng, trong đó:
- Vay ngân hàng: 4.250 tỷ đồng, chủ yếu từ Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) với dư nợ 2.412 tỷ đồng, tăng 400 tỷ đồng so với đầu năm.
- Dư nợ tại Ngân hàng TMCP Liên Việt (LPBank): Không còn ghi nhận, cho thấy chuyển dịch cơ cấu nợ.
- Trái phiếu: 3.200 tỷ đồng do BIDV nắm giữ, dự kiến đáo hạn cuối năm 2026.
- Chi phí lãi vay: Giảm còn 142,6 tỷ đồng, thấp hơn so với Quý I/2024.
- Đàm phán xóa lãi trái phiếu: HAGL đang thương thảo với BIDV để xóa 4.223 tỷ đồng lãi trái phiếu, tương tự thỏa thuận thành công với Eximbank năm 2023.
- Tác động tiềm năng: Nếu thành công, khoản lãi được xóa sẽ hoàn nhập vào doanh thu tài chính, tạo động lực lớn cho lợi nhuận trong các quý tới.
Tầm Nhìn Của Bầu Đức – “Trả Nợ, Trả Ơn Đời”:
Bầu Đức đặt mục tiêu xóa sạch nợ vay vào năm 2026, khi ông bước sang tuổi 65. “HAGL có nợ một đồng vẫn mang tiếng nợ. Tôi quyết trả hết để trả ơn cuộc đời,” ông khẳng định. Từ năm 2018, với sự đồng hành của THACO, HAGL đã bán tài sản, cơ cấu nợ và tập trung vào các mảng kinh doanh cốt lõi như cây ăn trái (chuối, sầu riêng) và chăn nuôi lợn. “Tôi không bao giờ xách tiền đi làm bậy. Mọi khoản vay đều được thẩm định kỹ, và nợ đều có tài sản thế chấp,” ông nhấn mạnh, cam kết minh bạch với cổ đông và đối tác.
Sự hồi sinh của HAGL không chỉ là câu chuyện tài chính, mà còn là minh chứng cho tinh thần kiên định của bầu Đức, người đã biến “khoảnh khắc cô đơn nhất” thành động lực để vực dậy đế chế của mình.
HNG: Tái Cấu Trúc Chật Vật, Điểm Sáng Từ Chuối
Kết Quả Kinh Doanh Quý I/2025: Lỗ Tiếp Diễn:
- Doanh thu: Đạt 99,3 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với Quý I/2024.
- Lỗ sau thuế: Ghi nhận 84,5 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí khấu hao vườn cây ngừng khai thác và lãi vay.
- Dự kiến chi phí năm 2025:
- Chi phí hủy vườn cây: 597 tỷ đồng.
- Khấu hao vườn cây: 229 tỷ đồng.
- Khấu hao hạ tầng: 83 tỷ đồng.
- Áp lực tài chính: Các chi phí trên tạo gánh nặng lớn lên kết quả kinh doanh, trong bối cảnh HNG tiếp tục tái cấu trúc dưới sự dẫn dắt của ông Trần Bá Dương – Chủ tịch THACO.
Tuy nhiên, hoạt động sản xuất cốt lõi bắt đầu cho thấy tín hiệu tích cực, với lãi 55 tỷ đồng từ mảng nông nghiệp. Đây là bước tiến nhỏ nhưng quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh HNG liên tục báo lỗ trong 4 năm qua.
Tái Cấu Trúc – “Cứu Xác Chết Lâm Sàng”:
Khi THACO tiếp quản HNG vào năm 2021, doanh nghiệp này “chỉ có nợ và đất,” theo lời ông Trần Bá Dương. Với khoản nợ 12.000 tỷ đồng từ THACO, HNG được ví như “xác chết lâm sàng.” “Nếu HNG thất bại, THACO tự hại mình,” ông thẳng thắn tại Đại hội cổ đông thường niên 2025. Mục tiêu của ông là xử lý triệt để các vấn đề tồn đọng trong năm 2025, để từ năm 2026, HNG có thể vận hành “thanh thản hơn.”
Điểm sáng lớn nhất của HNG là mô hình trồng chuối, với kế hoạch đạt 3.000ha vào năm 2026. Ngoài ra, HNG đang phát triển mô hình chăn nuôi bò kết hợp cây ăn trái, hướng tới thuyết phục Chính phủ cấp phép và xây dựng một hệ sinh thái nông nghiệp bền vững. Tuy nhiên, gánh nặng khấu hao (hơn 200 triệu đồng/ha) vẫn là thách thức lớn, khiến hành trình thoát lỗ của HNG đòi hỏi nhiều thời gian và nguồn lực.
Tầm Nhìn Của Ông Trần Bá Dương – Nông Nghiệp Minh Bạch:
Không giống bầu Đức, người tập trung trả nợ để “trả ơn đời,” ông Trần Bá Dương đặt cược vào việc tái định hình HNG như một hình mẫu nông nghiệp hiện đại. “Chúng tôi phải làm cho Chính phủ tin, làm ra mô hình minh bạch và bền vững,” ông nhấn mạnh. Dù khó khăn, ông Dương tin rằng việc cứu HNG không chỉ là trách nhiệm với cổ đông mà còn là đóng góp cho nông nghiệp Việt Nam.
Chung Tâm Huyết, Khác Hành Trình
HAGL và HNG đại diện cho hai con đường đối lập trong ngành nông nghiệp Việt Nam. HAGL, với sự dẫn dắt của bầu Đức, đã vượt qua khủng hoảng để trở thành biểu tượng của sự hồi sinh, tập trung vào cây ăn trái và chăn nuôi lợn để trả nợ và củng cố tài chính. Ngược lại, HNG dưới tay ông Trần Bá Dương vẫn chật vật với tái cấu trúc, đặt cược vào chuối và mô hình nông nghiệp mới để thoát khỏi gánh nặng tài chính và vận hành.
Cả hai doanh nhân, từ chỗ “quen sơ sơ” đến đồng hành cùng THACO, đều chia sẻ khát vọng xây dựng nền nông nghiệp Việt Nam sạch, minh bạch và bền vững. Bầu Đức hướng tới việc hoàn thành cam kết với cổ đông và xã hội, trong khi ông Trần Bá Dương đặt nền móng cho một HNG bền vững hơn từ năm 2026.
Triển Vọng và Khuyến Nghị Đầu Tư
HAGL: Cơ Hội Trong Tầm Tay
HAGL đang trên đà hoàn thành tái cấu trúc, với triển vọng thoát diện cảnh báo và cải thiện thanh khoản cổ phiếu HAG. Việc đàm phán xóa lãi trái phiếu với BIDV, nếu thành công, sẽ là cú hích lớn cho lợi nhuận.
Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy HAG trong các nhịp điều chỉnh, đặc biệt khi giá cổ phiếu đang ở mức hấp dẫn so với nội tại doanh nghiệp. Tuy nhiên, cần theo dõi sát tiến độ trả nợ và kết quả kinh doanh quý II/2025 để đánh giá rủi ro.
HNG: Rủi Ro Cao, Tiềm Năng Dài Hạn
HNG vẫn là khoản đầu tư rủi ro cao do lỗ lũy kế và chi phí khấu hao lớn. Tuy nhiên, mô hình trồng chuối và chiến lược tái cấu trúc của ông Trần Bá Dương mang lại hy vọng cho năm 2026.
Nhà đầu tư cần thận trọng, ưu tiên quản trị rủi ro và chờ thêm tín hiệu tích cực từ kết quả kinh doanh hoặc các thay đổi chiến lược trong năm 2025.
Thị Trường Chung: Cơ Hội Trong Biến Động
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán tháng 4/2025 chịu áp lực từ thuế quan Mỹ, HAGL và HNG là những ví dụ điển hình về khả năng chống chịu và tiềm năng phục hồi của các doanh nghiệp nông nghiệp. Nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, ưu tiên các ngành ít nhạy cảm với biến động vĩ mô như nông nghiệp và tiêu dùng nội địa.
Hành trình của HAGL và HNG không chỉ là câu chuyện của hai doanh nghiệp, mà còn là minh chứng cho tinh thần bền bỉ của bầu Đức và ông Trần Bá Dương trong việc tái định hình nông nghiệp Việt Nam. Với hệ thống KRX vận hành, thị trường chứng khoán kỳ vọng sẽ đón thêm dòng tiền mới, tạo cơ hội cho các cổ phiếu như HAG và HNG bứt phá nếu duy trì được đà cải thiện.
>> HAGL & HNG Quý I/2025: Bầu Đức Xóa Nợ Vực Dậy, Trần Bá Dương Kiến Tạo Nông Nghiệp Việt
