Với đà tăng trưởng ấn tượng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý III/2025, ngành chứng khoán được dự báo sẽ ghi nhận lợi nhuận đột phá, nhờ thanh khoản bùng nổ và hiệu quả từ các mảng kinh doanh chính. Tuy nhiên, triển vọng cổ phiếu nhóm này trong quý cuối năm phụ thuộc chặt chẽ vào diễn biến thị trường chung, bao gồm kết quả nâng hạng FTSE Russell và làn sóng IPO. Dưới đây là phân tích chi tiết dựa trên dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) và các báo cáo doanh nghiệp.
Diễn Biến Thị Trường Quý III/2025: Thăng Hoa Với Nhiều Kỷ Lục
Quý III/2025 đánh dấu một giai đoạn bứt phá lịch sử cho thị trường chứng khoán Việt Nam, dù tháng 9 chứng kiến sự giằng co và thanh khoản giảm nhẹ. Chỉ số VN-Index đã vượt qua đỉnh cũ 1.500 điểm và lần đầu chạm mốc 1.700 điểm vào đầu tháng 9, tăng 23% từ mức 1.380 điểm đầu tháng 7.
Kết thúc quý, VN-Index đóng cửa tại 1.661,7 điểm, tăng 20,76% so với quý II và 31,18% so với cuối năm 2024, theo thống kê từ HoSE. Điều này phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn điều chỉnh trước đó, với các nhóm ngành ngân hàng, bất động sản và thép dẫn dắt đà tăng.
Thanh khoản thị trường cũng bùng nổ, góp phần củng cố lợi nhuận cho các công ty chứng khoán. Theo HoSE, giá trị giao dịch bình quân tháng 7 đạt 35.000 tỷ đồng, tăng 67% so với tháng 6. Tháng 8 tiếp tục tăng vọt lên gần 50.000 tỷ đồng, cao hơn 43% so với tháng trước.
Dù tháng 9 giảm xuống khoảng 30.000 tỷ đồng do tâm lý chờ đợi dữ liệu kinh tế và kết quả nâng hạng thị trường, tổng thanh khoản quý III vẫn ở mức cao kỷ lục, với nhiều phiên vượt 60.000-80.000 tỷ đồng. Sự gia tăng này không chỉ từ dòng tiền nội địa mà còn từ kỳ vọng nâng hạng, giúp mảng môi giới và cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán hưởng lợi trực tiếp.
Bên cạnh đó, giá cổ phiếu nhiều nhóm tăng mạnh đã hỗ trợ mảng tự doanh (proprietary trading) của các công ty chứng khoán đạt hiệu quả cao, đặc biệt khi so sánh với nền thấp cùng kỳ năm 2024 – giai đoạn thị trường còn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô bất lợi.
Kết Quả Kinh Doanh Bùng Nổ: Các Công Ty Chứng Khoán Đặt Kỷ Lục Mới
Diễn biến thuận lợi của thị trường đã thúc đẩy lợi nhuận ngành chứng khoán tăng vọt, với nhiều doanh nghiệp điều chỉnh kế hoạch kinh doanh lên mức cao hơn. Theo báo cáo từ các công ty, quý III/2025 được kỳ vọng là đỉnh điểm lợi nhuận, nhờ thanh khoản cao và hiệu quả đầu tư.
- Chứng khoán SSI (SSI):
Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường gần đây, bà Nguyễn Thị Thanh Hà, Giám đốc Tài chính SSI:
- Công ty đã hoàn thành 90% kế hoạch kinh doanh 9 tháng đầu năm.
- Lợi nhuận trước thuế 9 tháng ước đạt 3.827 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ 2024.
- Riêng quý III, lợi nhuận vượt mốc 1.500 tỷ đồng, gần gấp đôi quý III/2024 và lần đầu tiên vượt 1.000 tỷ đồng trong một quý.
- Năm 2025, SSI kỳ vọng lập đỉnh lợi nhuận mới với 4.252 tỷ đồng trước thuế, tăng 20% so với năm trước, và có thể vượt 15-20% nếu thị trường tiếp tục thuận lợi.
SSI Research cũng dự báo lợi nhuận ngành chứng khoán nói chung tăng mạnh nhờ nền thấp và đà tăng của ngân hàng, thép.
- Chứng khoán VIX (VIX):
Công ty chưa công bố chính thức kết quả quý III nhưng đã có động thái nâng mạnh kế hoạch lợi nhuận 2025.
- Ban lãnh đạo đề xuất điều chỉnh lợi nhuận trước thuế lên 5.000 tỷ đồng (từ 1.500 tỷ) và sau thuế lên 4.000 tỷ đồng (từ 1.200 tỷ).
- Trong 6 tháng đầu năm, VIX ghi nhận lợi nhuận sau thuế 1.674 tỷ đồng, chủ yếu từ quý II (chiếm 78%).
- Để đạt mục tiêu mới, nửa cuối năm cần mang về hơn 2.300 tỷ đồng, vượt xa kỷ lục quý II.
- VIX cũng vay thêm 4.000 tỷ đồng để hỗ trợ hoạt động, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ thanh khoản thị trường.
- Chứng khoán VPBankS (VPBankS):
- Tương tự, VPBankS nâng kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2025 từ 2.003 tỷ lên 4.450 tỷ đồng.
- Nửa đầu năm đã mang về khoảng 900 tỷ đồng, nên nửa cuối cần đạt 3.550 tỷ đồng để hoàn thành.
SSI Research ước tính lợi nhuận quý III của VPBankS có thể đạt mức cao nhờ tăng trưởng tín dụng và hiệu quả tự doanh.
Công ty cũng chuẩn bị IPO từ ngày 10/10 với giá 33.900 đồng/CP, dự kiến thu về ít nhất 4.548 tỷ đồng để bổ sung vốn cho đầu tư tự doanh (30%) và các hoạt động khác (70%).
Tổng thể, SSI Research ước tính lợi nhuận quý III/2025 của 42 doanh nghiệp niêm yết (bao gồm chứng khoán) tăng 26,9% so với cùng kỳ, với ngành chứng khoán hưởng lợi từ thanh khoản và tăng giá cổ phiếu. Các chuyên gia từ Vietcap và MBS cũng đồng tình, nhấn mạnh quý III là mùa “hái tiền” cho ngành nhờ diễn biến thị trường tích cực.
Triển Vọng Cổ Phiếu Chứng Khoán: Tích Cực Trung Dài Hạn Nhưng Ngắn Hạn Cần Thận Trọng
Mặc dù lợi nhuận quý III được dự báo tăng mạnh, các chuyên gia cảnh báo đây có thể là “câu chuyện đã biết trước” và đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu từ SSI Research nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán là nơi của kỳ vọng, và lợi nhuận đột biến không còn mới mẻ. Thời điểm công bố kết quả kinh doanh (cuối tháng 10) có thể đánh dấu đỉnh sóng ngắn hạn, khuyến nghị nhà đầu tư giảm tỷ trọng thay vì mua mới.
Tương tự, kỳ vọng nâng hạng thị trường từ FTSE Russell (kết quả ngày 8/10) cũng đã được dự báo và có thể đã “priced in”. Nếu thành công, dòng vốn ngoại ước 4-5 tỷ USD sẽ đổ vào, nhưng ngắn hạn thị trường có thể điều chỉnh do VN-Index đang tích lũy quanh 1.600-1.700 điểm.
Diễn biến giá cổ phiếu chứng khoán đồng pha với VN-Index: VIX tăng từ 12.800 lên 38.000 đồng/CP rồi chững lại; SSI từ 24.000 lên 41.400 đồng/CP rồi giảm về 37.300 đồng/CP; VCI từ mức cao 48.000 đồng/CP xuống 43.000 đồng/CP. Hơn 90% biểu đồ cổ phiếu chứng khoán cho tín hiệu giảm ngắn hạn, theo Vietstock.
Trong trung và dài hạn, nhóm chứng khoán vẫn hấp dẫn nhờ nâng hạng thị trường (thay đổi chất lượng và thu hút nhà đầu tư), làn sóng IPO (TCBS hoàn tất 100% đăng ký, sắp tới VPS và VPBankS), và tăng vốn từ các công ty như SSI, Tiên Phong,… Chuyên gia từ ASEANSC dự báo VN-Index có thể đạt 2.100 điểm cuối năm nếu vĩ mô ổn định và lợi nhuận doanh nghiệp tăng 19% – cao nhất ASEAN. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và biến động thanh khoản cần theo dõi sát sao.
Tóm lại, quý III/2025 là giai đoạn “thăng hoa” cho lợi nhuận ngành chứng khoán, nhưng nhà đầu tư nên cân nhắc chiến lược dài hạn, ưu tiên các mã blue-chip như SSI, VIX, VPBankS để đón đầu dòng vốn ngoại và cải thiện thị trường. Thị trường đang chuyển sang giai đoạn tích lũy, đòi hỏi sự kiên nhẫn trước các sự kiện lớn sắp tới.
