Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào tuần mới với những biến động mạnh mẽ từ các chính sách thương mại của Mỹ, khi hàng loạt mức thuế quan mới dự kiến có hiệu lực từ ngày 1/10/2025. Đồng thời, tại Việt Nam, VN-Index tiếp tục lình xình quanh mức 1.660 điểm giữa thanh khoản èo uột, trong khi các chính sách hỗ trợ ngành ngân hàng và công nghệ thông tin bắt đầu phát huy tác dụng. Các chuyên gia dự báo, tuần giao dịch 29/9-3/10 sẽ chứng kiến sự rung lắc, nhưng cũng mở ra cơ hội từ dòng vốn quỹ và các yếu tố vĩ mô tích cực.
Phản Ứng Toàn Cầu: PCE Khớp Kỳ Vọng, Chứng Khoán Mỹ Xanh Đỏ Xen Kẽ Giữa Áp Lực Thuế Quan
Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Theo báo cáo công bố ngày 27/9/2025:
- Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước – đúng như dự báo từ khảo sát Dow Jones của các nhà kinh tế.
- Chỉ số PCE tổng thể cũng tăng 2,7% hàng năm và 0,3% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng thị trường.
- Những con số này củng cố dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, trong các cuộc họp còn lại của năm nay, theo công cụ CME FedWatch Tool.
Phản ứng tức thì từ thị trường chứng khoán Mỹ là tích cực trong phiên cuối tuần, nhưng không đủ để duy trì đà tăng cả tuần. Nasdaq Composite và S&P 500 lần lượt giảm 0,7% và 0,3%, chấm dứt chuỗi ba tuần tăng liên tiếp, trong khi Dow Jones mất 0,2%. Đà giảm phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước các rủi ro địa chính trị và thương mại.
Ngược lại, kim loại quý vàng tiếp tục bứt phá, chạm đỉnh lịch sử 3.785 USD/ounce trong phiên giữa tuần trước khi đóng cửa ở mức 3.764 USD/ounce – tăng khoảng 80 USD so với tuần trước. Khảo sát của Kitco cho thấy cả chuyên gia và nhà đầu tư đều lạc quan về xu hướng tăng tiếp theo, nhờ triển vọng Fed nới lỏng chính sách và nhu cầu mua ròng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Thị trường tiền số lại thiếu động lực, với Bitcoin dao động trong biên độ hẹp 109.500 – 114.000 USD sau nhiều lần thất bại trước ngưỡng kháng cự 114.000 USD. Áp lực bán từ dòng vốn ETF rút ròng và sức mạnh của đồng USD đang kìm hãm lực cầu, dù dữ liệu on-chain cho thấy nhà đầu tư dài hạn vẫn kiên định nắm giữ. Ethereum cũng chịu chung số phận, rơi xuống dưới mốc 4.000 USD do áp lực bán cuối tuần.
Đòn Thuế Quan Mới Của Mỹ: Tác Động Mạnh Đến Xuất Khẩu Toàn Cầu Và Việt Nam
Sau quyết định hạ lãi suất của Fed cuối tháng 9 giúp thị trường tạm lắng dịu, kinh tế toàn cầu lại chao đảo bởi động thái thương mại mới từ Tổng thống Donald Trump. Từ ngày 1/10/2025, Mỹ sẽ áp thuế:
- 100% đối với mọi loại dược phẩm có thương hiệu hoặc được cấp bằng sáng chế nhập khẩu;
- 5% với xe tải hạng nặng;
- 50% đối với toàn bộ tủ bếp, tủ lavabo phòng tắm cùng các sản phẩm liên quan.
Ngoài ra, Nhà Trắng đang xem xét áp thuế đối với thiết bị điện tử nhập khẩu, dựa trên số lượng chip trong từng sản phẩm, nhằm thúc đẩy các doanh nghiệp dịch chuyển sản xuất về Mỹ.
Các chính sách này được dự báo sẽ gây tác động sâu rộng, làm tăng chi phí cho nhà xuất khẩu toàn cầu và đẩy giá hàng hóa tiêu dùng tại Mỹ lên cao, đồng thời tiềm ẩn rủi ro mất việc làm trong nước.
Tuy nhiên, kế hoạch vẫn có thể thay đổi, với nhiều chi tiết then chốt chưa rõ ràng như phạm vi sản phẩm chịu thuế, mức áp dụng cụ thể, và các ngoại lệ cho quốc gia, mặt hàng hoặc doanh nghiệp nhất định.
Đối với Việt Nam, các doanh nghiệp xuất khẩu đang chuẩn bị các kịch bản ứng phó đa dạng. Dù đối mặt thách thức lớn từ các rào cản thương mại, khả năng thích ứng nhanh chóng – từ việc tái định vị từ “công xưởng giá rẻ” thành trung tâm đổi mới sáng tạo và kết nối chiến lược – cùng nền tảng kinh tế vững chắc sẽ là “lá chắn” giúp nền kinh tế vượt qua “cơn bão” toàn cầu. Các ngành gỗ, thép và dược phẩm Việt Nam có thể chịu ảnh hưởng trực tiếp, nhưng cũng mở ra cơ hội đa dạng hóa thị trường và nâng cao giá trị gia tăng sản phẩm.
Thị Trường Trong Nước: VN-Index Lình Xình, Dòng Tiền Tập Trung Vào Bất Động Sản Và Xây Dựng
Tại Việt Nam, VN-Index tiếp tục diễn biến thận trọng trong tuần 22-26/9, đóng cửa tại 1.660 điểm với mức tăng nhẹ 2 điểm (+0,13%) so với tuần trước. Thanh khoản chạm đáy hai tháng qua, phản ánh tâm lý nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ vĩ mô quốc tế. Dòng tiền chủ yếu chảy vào nhóm bất động sản, xây dựng và khai khoáng, trong khi ngân hàng hồi phục nhẹ. Các nhóm chứng khoán, thép, hóa chất, chăn nuôi-thủy sản và bán lẻ tiếp tục suy giảm, tạo áp lực lên chỉ số chung.
Các công ty chứng khoán đồng thuận rằng thị trường cần một “cú hích” để bứt phá:
- Chứng khoán BSC nhấn mạnh VN-Index cần vượt dứt khoát qua vùng cản SMA10 và SMA20 (khoảng 1.665-1.670 điểm) kèm khối lượng giao dịch đột biến để xác nhận đà hồi phục, hướng tới đỉnh cũ 1.696 điểm.
- Chứng khoán Asean dự báo rung lắc sẽ tiếp diễn do áp lực cung quanh đỉnh lịch sử và bán ròng từ khối ngoại.
- Chứng khoán Phú Hưng cho rằng cần thêm nhịp điều chỉnh để củng cố nền tảng, với hỗ trợ quan trọng tại 1.640 điểm.
Yếu tố tích cực có thể đến từ tuần chốt NAV quý III/2025 của các quỹ đầu tư, dự kiến mang lại dòng vốn hỗ trợ cho thị trường.
Loạt Chính Sách Quan Trọng Có Hiệu Lực Từ 1/10: Hỗ Trợ Ngân Hàng Và Công Nghệ Thông Tin
Từ ngày 1/10/2025, một số chính sách then chốt sẽ chính thức áp dụng, tạo động lực cho các ngành trụ cột. Nổi bật là Thông tư 23/2025/TT-NHNN sửa đổi Thông tư 30/2019 về dự trữ bắt buộc. Các tổ chức tín dụng tham gia hỗ trợ hoặc nhận chuyển giao ngân hàng yếu kém – bao gồm Vietcombank, MB, VPBank và HDBank – sẽ được giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo phương án phục hồi đã phê duyệt. Giới chuyên gia đánh giá động thái này sẽ giải phóng nguồn lực cho vay và đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng, đồng thời phản ánh nỗ lực tái cơ cấu hệ thống tín dụng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
Song song đó, Luật số 93/2025/QH15 về Khoa học, công nghệ và đổi mới sáng tạo cũng có hiệu lực, với trọng tâm khuyến khích ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) trong nghiên cứu phát triển. Nhà nước sẽ hỗ trợ doanh nghiệp đầu tư trang thiết bị, đồng thời cho phép chi phí nghiên cứu và đổi mới được tính vào chi phí hợp lệ khi xác định thu nhập chịu thuế. Đây là “cú hích” lớn cho các doanh nghiệp công nghệ như FPT và CMC Group, mở ra cơ hội đầu tư vào AI và chuyển đổi số, góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia.
Triển Vọng Tuần Mới: Rung Lắc Nhưng Cơ Hội Từ Chính Sách Nội Địa
Tuần giao dịch đầu tháng 10 hứa hẹn sự kết hợp giữa rủi ro từ thuế quan Mỹ và cơ hội từ các chính sách hỗ trợ nội địa. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến khối ngoại và dữ liệu kinh tế Mỹ, đồng thời tận dụng dòng tiền từ chốt NAV quỹ để chọn lọc cổ phiếu tiềm năng trong ngân hàng, công nghệ và bất động sản. Với nền tảng vĩ mô ổn định, thị trường Việt Nam có thể duy trì đà tích lũy, hướng tới mốc 1.700 điểm nếu vượt qua các rào cản ngắn hạn.
