Giữa bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phục hồi sau những phiên rung lắc mạnh mẽ, cổ phiếu VCI của Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap (Vietcap) nổi bật như một lựa chọn đầu tư hấp dẫn. Với danh mục tự doanh chất lượng cao bao gồm các mã như MBB (Ngân hàng Quân Đội) và KDH (Khang Điền House), VCI được đánh giá có tiềm năng tăng giá lên đến 33% trong tháng 9/2025, nhờ lợi nhuận từ đầu tư dự kiến phục hồi mạnh mẽ từ quý III. Bài viết dưới đây phân tích chi tiết về triển vọng tăng trưởng, hiệu suất tài chính, các yếu tố hỗ trợ và vị thế của Vietcap trong ngành chứng khoán.
Giá Cổ Phiếu Và Triển Vọng Tăng Trưởng Ngắn Hạn
Trên sàn HOSE, cổ phiếu VCI đang giao dịch ở mức khoảng 44.200 đồng/cổ phiếu, sau khi điều chỉnh giảm 8,4% so với một tuần trước. Trong phiên sáng 11/9, giá từng chạm sát mốc 42.000 đồng, phản ánh sự biến động chung của thị trường. Tuy nhiên, với mức cao nhất 52 tuần đạt 49.450 đồng và thấp nhất 30.950 đồng, VCI vẫn duy trì sức hút dài hạn nhờ nền tảng tài chính vững chắc. Vốn hóa thị trường hiện đạt khoảng 32.155 tỷ đồng, với khối lượng giao dịch trung bình ổn định quanh 722.600 cổ phiếu/phiên.
Các nhà phân tích đánh giá VCI có dư địa tăng trưởng đáng kể, với mục tiêu giá kỳ vọng lên đến 82.500 – 84.700 đồng trong các kịch bản tích cực, tương đương mức tăng khoảng 33% từ mức hiện tại. Triển vọng này được hỗ trợ bởi tín hiệu đảo chiều kỹ thuật, như nến tăng mạnh sau khi chạm hỗ trợ 59.700 – 63.100 đồng, kết hợp với dòng tiền quay trở lại. P/B hiện tại khoảng 2,16 lần – cao hơn trung bình ngành 1,75 lần – phản ánh kỳ vọng cao từ thị trường, nhưng cũng đòi hỏi kết quả kinh doanh phải duy trì đà tăng để tránh rủi ro điều chỉnh.
Hiệu Suất Tài Chính 6 Tháng Đầu Năm 2025: Tăng Trưởng Ổn Định Với Dư Nợ Ký Quỹ Kỷ Lục
Vietcap ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong nửa đầu năm 2025, dù chịu ảnh hưởng từ biến động thị trường. Doanh thu thuần đạt 1.242 tỷ đồng, giảm nhẹ 6,7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 0,7% lên 567 tỷ đồng, hoàn thành 40% kế hoạch năm. Tổng tài sản đến cuối quý II đạt 21.898 tỷ đồng, giảm 17,7% so với đầu năm chủ yếu do điều chỉnh khoản tiền và tương đương tiền.
Điểm sáng lớn là dư nợ cho vay ký quỹ (margin) tăng trở lại và đạt kỷ lục 11.307 tỷ đồng vào cuối quý II, vượt đỉnh trước đó. Tỷ lệ dư nợ/vốn chủ sở hữu (VCSH) duy trì ở mức an toàn 0,91, nhờ đợt tăng vốn thành công cuối năm 2024, tạo dư địa mở rộng mà không tăng rủi ro. ROE đạt 27,09%, với EPS trailing 1.270,71 đồng và P/E khoảng 35,33, khẳng định hiệu quả sử dụng vốn cao.
Về kế hoạch năm 2025, Vietcap đặt mục tiêu doanh thu 4.325 tỷ đồng (tăng 15%) và lợi nhuận trước thuế 1.420 tỷ đồng (tăng 30%), dựa trên dự báo VN-Index dao động quanh 1.400 điểm cuối năm, GDP tăng 6,5-7% và lãi suất thấp. Lũy kế 9 tháng đầu năm (dữ liệu sơ bộ), lợi nhuận trước thuế tăng gấp đôi so với cùng kỳ, với doanh thu quý III tăng 46% lên 974 tỷ đồng.
Danh Mục Đầu Tư Tự Doanh: Tiềm Năng Lớn Từ MBB Và KDH
Danh mục tự doanh của Vietcap là yếu tố then chốt hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận, với giá trị gần 8.200 tỷ đồng cổ phiếu – tăng 4% so với cuối năm 2024. Các khoản đầu tư chủ lực không thay đổi nhiều, tập trung vào cổ phiếu niêm yết chất lượng cao như KDH, IDP, MSN, MBB, STB, FPT, TDM, NAP01, VPB02 và LTH01. Trong danh mục sẵn sàng để bán (AFS), giá trị đạt khoảng 6.400 tỷ đồng, với lãi ròng từ bán cổ phiếu quý I lên đến 141 tỷ đồng.
Đặc biệt, KDH và MBB nổi bật với tiềm năng phục hồi từ quý III:
- KDH có giá gốc 536 tỷ đồng (cuối tháng 6/2025), thuộc nhóm bất động sản dẫn đầu với giá hiện tại 29.900 đồng/cổ phiếu.
- MBB có giá gốc 180 tỷ đồng, là mã ngân hàng ổn định với lợi nhuận tạm thời 17,8 tỷ đồng.
Đến cuối quý I, Vietcap đã thoái bớt một phần KDH và MBB để tối ưu hóa, nhưng vẫn giữ vị thế lớn, với lãi từ IDP lên đến 1.442 tỷ đồng (giá gốc 441 tỷ đồng). Tổng lãi từ AFS đạt 3.366 tỷ đồng, khi giá trị thị trường vượt giá gốc 5.158 tỷ đồng lên 7.524 tỷ đồng.
Vietcap cũng bán gần hết danh mục chứng khoán niêm yết FVTPL trong quý II, góp phần cải thiện lợi nhuận. Lợi nhuận từ FVTPL đạt 1.214 tỷ đồng, tăng 77% và đóng góp 51% tổng lợi nhuận hoạt động.
Các Thương Vụ Nổi Bật Và Vị Thế Ngành Chứng Khoán
Vietcap tiếp tục dẫn đầu mảng ngân hàng đầu tư (IB) trong quý III/2025, với các thương vụ lớn như tư vấn phát hành cho F88 (niêm yết UPCoM ngày 8/8) và đại lý phụ phân phối IPO cho TCBS. Những hoạt động này không chỉ tăng doanh thu phí mà còn củng cố vị thế hàng đầu, với thị phần môi giới ổn định và khả năng mở rộng margin.
Ngành chứng khoán nói chung dự báo hưởng lợi từ nâng hạng thị trường lên mới nổi (FTSE/MSCI), thanh khoản vượt 1 tỷ USD từ 2026, và tăng trưởng GDP tích cực. Vietcap, niêm yết HOSE từ 2017, được dự báo lợi nhuận sau thuế tăng 19,9% năm 2025, chủ yếu từ doanh thu môi giới tăng 6,4%. Công ty cũng đề xuất cổ tức 5-10%, sau khi tạm ứng 6,5% năm 2024.
Triển Vọng Và Rủi Ro Đầu Tư
Với nền tảng vững chắc và danh mục đa dạng, VCI đại diện cho cơ hội tăng trưởng trong ngành chứng khoán, đặc biệt khi thị trường phục hồi. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro từ biến động VN-Index, định giá cao và yếu tố vĩ mô. Khuyến nghị chung là duy trì vị thế dài hạn, kết hợp quản lý rủi ro chặt chẽ để tận dụng đà tăng tiềm năng 33% trong tháng 9.
Tổng thể, VCI không chỉ là cổ phiếu chứng khoán mà còn là “cầu nối” cho các cơ hội đầu tư bền vững, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng và an toàn.
