Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tháng 8/2025 với đà tăng ấn tượng, khi VN-Index đóng cửa tại mức 1.682,21 điểm, tương đương tăng 12% so với cuối tháng 7. Tuy nhiên, đằng sau tâm lý hứng khởi từ dòng tiền nội địa, động thái bán ròng kỷ lục của khối ngoại đã khiến không ít nhà đầu tư đặt dấu hỏi về triển vọng dài hạn. Với mức bán ròng lũy kế vượt 58.900 tỷ đồng trên HOSE, liệu đây có phải là tín hiệu đáng lo ngại hay chỉ là yếu tố tạm thời? Dưới đây là phân tích chi tiết về diễn biến và ý kiến từ chuyên gia.
VN-Index Tiếp Đà Tăng, Nhưng Khối Ngoại Quay Đầu Bán Ròng Kỷ Lục
Tháng 8/2025 tiếp tục là khoảng thời gian thăng hoa của thị trường chứng khoán Việt Nam, với VN-Index nối dài chuỗi tăng điểm và đạt mốc 1.682,21 điểm. Mức tăng 12% so với tháng trước không chỉ phản ánh sự phục hồi kinh tế mà còn nhờ dòng tiền nội địa mạnh mẽ, giúp chỉ số vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng.
Tuy nhiên, đằng sau bức tranh tích cực này là “vết gợn” từ động thái của nhà đầu tư nước ngoài. Sau khi mua ròng mạnh mẽ hơn 8.100 tỷ đồng trong tháng 7 – mở ra kỳ vọng về xu hướng dài hạn – khối ngoại bất ngờ quay đầu bán ròng gần 29.600 tỷ đồng trên HOSE trong tháng 8. Đây là mức bán ròng cao nhất kể từ đầu năm, đẩy lũy kế bán ròng lên hơn 58.900 tỷ đồng, gần chạm mức 64.000 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.
Theo dữ liệu từ VietstockFinance, khối ngoại thực hiện bán ròng trong 18 phiên giao dịch tháng 8, bao gồm chuỗi 13 phiên liên tiếp từ ngày 7/8 đến 25/8. Chỉ có 3 phiên mua ròng với quy mô không đáng kể, cho thấy áp lực bán chiếm ưu thế rõ rệt.
Trên HOSE, có đến 8 cổ phiếu bị bán ròng ở mức hàng nghìn tỷ đồng. Đứng đầu là FPT với gần 5.000 tỷ đồng, theo sau là HPG (hơn 4.800 tỷ đồng), VPB, SSI, VHM, CTG, MBB và VCB. Với lực bán liên tục, FPT còn dẫn đầu về bán ròng lũy kế từ đầu năm, đạt gần 14.800 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, GMD là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất tháng 8, nhưng chỉ ở mức gần 720 tỷ đồng.
Trái ngược với HOSE, trên HNX, khối ngoại mua ròng hơn 505 tỷ đồng trong tháng 8, đánh dấu tháng mua ròng thứ hai liên tiếp và thu hẹp lũy kế bán ròng còn gần 257 tỷ đồng. SHS là cổ phiếu được mua ròng nổi bật nhất với hơn 1.200 tỷ đồng, trong khi PVS (gần 147 tỷ đồng), IDC (hơn 217 tỷ đồng) và MBS (hơn 118 tỷ đồng) là những mã bị bán ròng mạnh.
Dòng Vốn ETF Rút Ròng Mạnh, Fubon Là Điểm Nhấn
Xét về dòng vốn từ các quỹ ETF ngoại, xu hướng rút ròng được duy trì xuyên suốt 4 tuần từ 28/7 đến 22/8/2025. Lực bán chủ đạo đến từ Fubon FTSE với lũy kế 83,6 triệu USD, theo sau là CGS FullGoal và DB FTSE. Duy nhất VanEck ghi nhận hút ròng, nhưng quy mô không đáng kể.
Mở rộng góc nhìn, thị trường cổ phiếu Việt Nam là một trong những điểm bị rút ròng nổi bật tại châu Á trong tháng 8. Tại Đông Nam Á, Việt Nam tiếp tục chịu xu hướng rút ròng, trong khi các quốc gia như Indonesia, Singapore và Philippines lại ghi nhận dòng vốn tích cực. Điều này phản ánh lo ngại của nhà đầu tư ngoại về các yếu tố vĩ mô tại Việt Nam, dù thị trường nội địa vẫn duy trì đà tăng.
Liệu Động Thái Bán Ròng Có Đáng Lo Ngại?
Trước diễn biến bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại, nhiều chuyên gia cho rằng đây chưa phải là tín hiệu báo động đỏ, mà chỉ là yếu tố tạm thời trong bối cảnh thị trường đang được dẫn dắt bởi dòng tiền nội.
Ông Trần Đức Anh, Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường tại Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), nhận định rằng khối ngoại vẫn còn lo ngại về các yếu tố như tỷ giá hối đoái, thuế suất cho hàng chuyển tiếp và các rủi ro vĩ mô khác, dẫn đến chưa mạnh dạn mua ròng. Ông nhấn mạnh cần theo dõi và đánh giá từng kịch bản trong giai đoạn cuối năm, nhưng yếu tố quyết định vẫn là nhà đầu tư cá nhân trong nước. Bằng chứng là dù khối ngoại bán ròng, thị trường vẫn tăng tốt trong tháng 8, nhờ sức mạnh từ dòng tiền nội.
Đồng quan điểm, tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số” ngày 18/8/2025, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số tại Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), cho rằng động thái bán ròng của khối ngoại không quá đáng lo ngại. Trước đây, quy mô giao dịch của khối ngoại chiếm 16-20% thị trường, nên bất kỳ động thái bán ra nào cũng có thể gây “náo loạn”. Tuy nhiên, trong 1-2 năm gần đây, tỷ trọng này chỉ còn 6-8%, khiến tác động của họ giảm đáng kể. Thay vào đó, dòng tiền nội mới là yếu tố quyết định xu hướng VN-Index hiện tại.
Các chuyên gia cũng lưu ý rằng, nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn dự kiến trong tháng 9/2025, đồng USD suy yếu có thể giảm áp lực tỷ giá, từ đó khuyến khích dòng vốn ngoại quay trở lại. Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường lên mới nổi theo FTSE Russell dự kiến vào tháng 10/2025 có thể là chất xúc tác tích cực, thu hút thêm vốn ngoại trong quý IV.
Triển Vọng Thị Trường: Tập Trung Vào Dòng Tiền Nội Và Theo Dõi Yếu Tố Vĩ Mô
Với đà tăng ấn tượng của VN-Index trong tháng 8, thị trường chứng khoán Việt Nam đang củng cố vị thế phục hồi. Tuy nhiên, kỷ lục bán ròng của khối ngoại nhắc nhở nhà đầu tư cần thận trọng, đặc biệt với các cổ phiếu vốn hóa lớn như FPT và HPG – những mã chịu lực bán mạnh nhất.
Chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ cổ phiếu dẫn dắt ngành, đa dạng hóa danh mục và theo dõi sát các yếu tố vĩ mô như tỷ giá, lãi suất Fed và địa chính trị. Trong bối cảnh dòng tiền nội vẫn là trụ cột, triển vọng thị trường cuối năm 2025 vẫn lạc quan, nhưng cần chuẩn bị cho các kịch bản biến động từ dòng vốn ngoại. Nhà đầu tư nên tham khảo ý kiến từ các công ty chứng khoán uy tín để điều chỉnh chiến lược kịp thời.
