Giải ngân đầu tư công tăng tốc mạnh mẽ đang trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đặc biệt trong quý III/2025. Các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, cung ứng vật liệu và công nghệ giao thông thông minh được hưởng lợi trực tiếp, với tiềm năng tăng trưởng bền vững trong ngắn và dài hạn. Dưới đây là bài viết chi tiết, trình bày rõ ràng từng khía cạnh về tiến độ giải ngân, kết quả kinh doanh, cơ hội cho doanh nghiệp và khuyến nghị đầu tư.

1. Giải Ngân Đầu Tư Công Tăng Tốc: Động Lực Kinh Tế Chính

Tiến độ giải ngân: Theo Bộ Tài chính, từ đầu năm đến hết tháng 7/2025, giải ngân đầu tư công đạt 388.301,15 tỷ đồng, tương đương:

• 39,45% kế hoạch Quốc hội thông qua.
• 43,9% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.
• Tăng 10,1% so với cùng kỳ năm 2024 (33,8%).

Cơ chế hỗ trợ: Chính phủ đã điều chỉnh chính sách theo hướng phân cấp, phân quyền, tạo sự linh hoạt cho các cấp, ngành và địa phương trong khâu chuẩn bị và triển khai dự án. Điều này giúp đẩy nhanh tiến độ các dự án hạ tầng trọng điểm.

Mục tiêu năm 2025:

• Hoàn thành 100% kế hoạch giải ngân.
• Đạt 3.000 km cao tốc và trên 1.000 km đường bộ ven biển.

Tác động kinh tế: Giải ngân đầu tư công không chỉ hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP 8% mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa, kích thích các ngành xây dựng, vật liệu và công nghệ liên quan, đồng thời thúc đẩy tiêu dùng nội địa.

2. Doanh Nghiệp Hưởng Lợi Từ Đầu Tư Công

Đà tăng tốc giải ngân đầu tư công mở ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng, cung ứng vật liệu và công nghệ giao thông thông minh.

Doanh Nghiệp Xây Dựng Hạ Tầng

1. Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã VCG):

   • Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025:
     • Doanh thu thuần: 7.008 tỷ đồng, tăng 28,3% so với cùng kỳ.
     • Lợi nhuận sau thuế: 508 tỷ đồng, hoàn thành 42,3% kế hoạch năm.
     • Quý II/2025: Lợi nhuận sau thuế đạt 357 tỷ đồng (tăng 2,64 lần), lợi nhuận công ty mẹ đạt 309 tỷ đồng (tăng 3,16 lần).
   • Động lực tăng trưởng:
     • Ký hợp đồng mới trị giá hơn 11.600 tỷ đồng, đảm bảo doanh thu ổn định.
     • Tham gia các dự án lớn như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam, bàn giao dự án Chợ Mơ và Green Diamond.
   • Dự báo: Công ty Chứng khoán ASEAN dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 tăng 30%.

2. Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV):

   • Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025:
     • Doanh thu hợp nhất: 1.682 tỷ đồng, tăng 12%.
     • Lợi nhuận sau thuế: 324 tỷ đồng, tăng 33%, hoàn thành 58% kế hoạch năm.
   • Động lực tăng trưởng:
     • Nghiên cứu đầu tư 400 km cao tốc mới, tổng vốn hơn 120.000 tỷ đồng.
     • Đẩy nhanh tiến độ dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Hữu Nghị – Chi Lăng, Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, hướng tới thông tuyến cuối năm 2025.
     • Mảng thu phí BOT và xây lắp là động lực chính.
   • Dự báo: HHV tự tin vượt kế hoạch kinh doanh ít nhất 30%, với tiềm năng dài hạn từ đường sắt cao tốc Bắc – Nam.

3. Công ty Cổ phần Fecon (FCN):

   • Kết quả kinh doanh:
     • Trúng thầu hợp đồng trị giá hơn 1.310 tỷ đồng trong quý II/2025.
     • Lũy kế 6 tháng: Tổng giá trị hợp đồng đạt trên 3.500 tỷ đồng.
   • Lợi thế: Tận dụng đà giải ngân đầu tư công để mở rộng quy mô.

Doanh Nghiệp Cung Ứng Vật Liệu

Các doanh nghiệp dẫn đầu thị phần cung ứng vật liệu xây dựng được hưởng lợi từ nhu cầu thép, đá, nhựa đường tăng cao:

• Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Sản lượng thép tiêu thụ tăng nhờ thị trường bất động sản dân cư phục hồi và đầu tư công.
• Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB): Cung cấp đá xây dựng cho các dự án hạ tầng trọng điểm.
• Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex – CTCP (PLC): Đáp ứng nhu cầu nhựa đường cho cao tốc và đường ven biển.

Dự báo: Các doanh nghiệp này dự kiến ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2025, nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện và giá trị hợp đồng tăng.

Doanh Nghiệp Công Nghệ Giao Thông Thông Minh (ITS)

• Công ty Cổ phần Công nghệ – Viễn thông ELCOM (ELC):

  • Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025:
    • Doanh thu: Hơn 330 tỷ đồng, tăng 32%.
    • Lợi nhuận sau thuế: Hơn 18 tỷ đồng, tăng 51,2%.
    • Ký hợp đồng mới trị giá hơn 1.500 tỷ đồng, trong đó mảng ITS chiếm trên 50%.
  • Động lực tăng trưởng:
    • Tham gia hệ thống quản lý sân bay Long Thành và cao tốc Bắc – Nam.
    • Xuất khẩu phần mềm sang EU trị giá 3,9 triệu USD.
    • Cung cấp hệ thống an toàn thông tin cho Bộ Công an trị giá hàng trăm tỷ đồng.
    • Hỗ trợ mạng 5G cho các nhà mạng lớn.
  • Mục tiêu 2025-2030:
    • Tăng trưởng doanh thu 20%/năm, lợi nhuận sau thuế 25-30%/năm.
    • Năm 2030: Doanh thu 3.600 tỷ đồng, EPS 1.600 đồng, vốn hóa gần 10.000 tỷ đồng.
    • Năm 2025: Kế hoạch doanh thu 1.160 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 126 tỷ đồng, với khả năng vượt kế hoạch.

Dư địa tăng trưởng: Ông Phan Chiến Thắng, Chủ tịch HĐQT ELCOM, nhấn mạnh rằng mục tiêu 5.000 km cao tốc vào năm 2030 (so với hiện tại 1.500-1.600 km) tạo khối lượng công việc gấp 3-4 lần, mở ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp ITS.

3. Cổ Phiếu Hưởng Lợi Từ Chu Kỳ Đầu Tư Công Mới

Cơ hội đầu tư: Chu kỳ xây dựng hạ tầng mới tạo tiềm năng cho nhóm cổ phiếu xây lắp, vật liệu xây dựng và công nghệ ITS. Các doanh nghiệp có năng lực thi công, biên lợi nhuận ổn định và quản trị rủi ro tốt sẽ dẫn đầu.

Nhận định từ VinaCapital:

• Việt Nam có vị thế thuận lợi với:
  • Nợ công dưới 40% GDP.
  • Thặng dư ngân sách 5 tháng đầu năm trên 5% GDP.
  • Hơn 45 tỷ USD chưa giải ngân cho hạ tầng.
• Nhà đầu tư cần chọn lọc doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, năng lực thi công mạnh và thanh khoản cổ phiếu ổn định để tối ưu lợi nhuận, giảm rủi ro.

Phân tích từ ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS:

• Nhóm cổ phiếu đầu tư công tiếp tục thu hút dòng tiền nhờ quy mô đầu tư lớn, gắn với các dự án chiến lược như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, vành đai Hà Nội và TP.HCM.
• Khác với trước đây, tiềm năng tăng trưởng không chỉ ngắn hạn mà còn bền vững trong trung và dài hạn.
• Tuy nhiên, giá cổ phiếu có thể phản ánh sớm tiến độ triển khai thực tế do thị trường vận động dựa trên kỳ vọng.

Khuyến nghị đầu tư:

• Ưu tiên doanh nghiệp có:
  • Năng lực thi công mạnh.
  • Khả năng trúng thầu cao.
  • Biên lợi nhuận ổn định.
  • Quản trị rủi ro tốt.
• Thận trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán có thể điều chỉnh ngắn hạn, kết hợp chiến lược giải ngân với quản trị rủi ro chặt chẽ.

4. Kết Luận Và Triển Vọng

Giải ngân đầu tư công tăng tốc trong quý III/2025 là điểm sáng nổi bật, mang lại lợi ích rõ nét cho các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng (Vinaconex, HHV, Fecon), cung ứng vật liệu (HPG, KSB, PLC) và công nghệ ITS (ELCOM). Với các chính sách hỗ trợ và quy mô dự án chiến lược, nhóm ngành này có dư địa tăng trưởng lớn, không chỉ trong ngắn hạn mà còn trong dài hạn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cẩn trọng trong việc chọn lọc doanh nghiệp, tập trung vào những đơn vị có nền tảng tài chính vững chắc và khả năng tận dụng tốt cơ hội từ chu kỳ đầu tư công. Với sự chuẩn bị kỹ lưỡng và quản trị rủi ro hiệu quả, nhóm cổ phiếu đầu tư công hứa hẹn tiếp tục là tâm điểm trên thị trường chứng khoán năm 2025.