Ngành bán lẻ Việt Nam đang ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý II/2025, với doanh thu và lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp tăng đáng kể. Với mùa tựu trường và cao điểm mua sắm lễ Tết sắp tới, cùng sức cầu tiêu dùng phục hồi, ngành bán lẻ được kỳ vọng sẽ bứt phá trong nửa cuối năm. Các chuyên gia dự báo doanh số bán lẻ có thể đạt mức tăng trưởng hai chữ số từ quý IV/2025. Dưới đây là bài viết chi tiết, trình bày rõ ràng từng khía cạnh về kết quả kinh doanh, triển vọng, thách thức và chiến lược của ngành.
1. Kết Quả Kinh Doanh Nổi Bật Trong 6 Tháng Đầu Năm 2025
Nhiều doanh nghiệp bán lẻ lớn công bố kết quả kinh doanh ấn tượng trong nửa đầu năm 2025, nhờ chiến lược mở rộng mạng lưới, tối ưu hóa vận hành và nắm bắt xu hướng tiêu dùng.
Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, mã FRT)
- Doanh thu: Đạt 23.125 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ năm 2024.
- Lợi nhuận sau thuế: Đạt 370 tỷ đồng, tăng mạnh 239%.
- Động lực tăng trưởng:
- Chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu mở thêm 485 nhà thuốc và 91 trung tâm tiêm chủng, giúp doanh thu tăng 34% so với quý II/2024.
- Chuỗi FPT Shop cải thiện hiệu quả với doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt 1,9 tỷ đồng/tháng, tăng 17%.
- Mở rộng ngành hàng mới như điện máy và dịch vụ góp phần quan trọng.
Công ty Cổ phần Thế giới Số (Digiworld, mã DGW)
- Doanh thu: Đạt 11.251 tỷ đồng, tăng 14%, hoàn thành 44% kế hoạch năm.
- Lợi nhuận sau thuế: Đạt 222 tỷ đồng, tăng 22%, hoàn thành 42% kế hoạch năm.
- Yếu tố thành công:
- Đa dạng hóa danh mục sản phẩm, hợp tác với các thương hiệu uy tín.
- Nắm bắt xu hướng công nghệ mới, cải thiện biên lợi nhuận.
Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG)
- Doanh thu thuần: Đạt 73.655 tỷ đồng, tăng 12,5%, hoàn thành 49% kế hoạch năm.
- Lợi nhuận sau thuế: Đạt 3.205 tỷ đồng, tăng 54%.
- Động lực tăng trưởng:
- Các ngành hàng điện thoại, máy tính bảng và laptop tăng trưởng từ 20-50% so với cùng kỳ.
Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN)
- Doanh thu: Đạt 37.211 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ.
- Lợi nhuận sau thuế: Đạt 2.602 tỷ đồng, tăng 83%.
- Yếu tố cải thiện:
- Biên lợi nhuận gộp tăng ở mảng tiêu dùng bán lẻ.
- Giảm chi phí bán hàng (3%), chi phí quản lý (4%) và chi phí tài chính thuần (15%) nhờ lãi vay thấp.
2. Triển Vọng Tăng Trưởng Trong Nửa Cuối Năm 2025
Ngành bán lẻ được dự báo sẽ bứt phá trong các quý còn lại nhờ yếu tố mùa vụ và sức cầu tiêu dùng phục hồi.
Dự Báo Tăng Trưởng
- Doanh số bán lẻ: Theo bà Trần Hương Mỹ (HSC), doanh số bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tăng 9,3% trong 7 tháng đầu năm 2025, với lượng khách quốc tế tăng hơn 22% (vượt mức trước đại dịch). Từ quý IV/2025, doanh số bán lẻ có thể đạt tăng trưởng 11%, trong đó:
- Hàng thiết yếu (như thực phẩm, tiêu dùng nhanh) tăng mạnh hơn.
- Hàng không thiết yếu (điện tử, trang sức) cũng hưởng lợi từ chu kỳ thay thế sản phẩm.
Yếu Tố Mùa Vụ
- Quý III/2025: Mùa tựu trường thúc đẩy nhu cầu mua sắm máy tính xách tay, máy tính bảng và thiết bị văn phòng. Các chương trình kích cầu tại hệ thống bán lẻ và đại lý khuyến khích nhập hàng sớm.
- Quý IV/2025: Cao điểm mua sắm lễ Tết, đặc biệt ở nhóm điện thoại thông minh, thiết bị gia dụng và hàng tiêu dùng, dự kiến tạo đà tăng trưởng mạnh.
Cơ Hội Từ Bối Cảnh Kinh Tế
- Đô thị hóa: Tỷ lệ đô thị hóa Việt Nam dưới 50% (so với trung bình khu vực 65%), tạo dư địa cho nhu cầu tiêu dùng, đặc biệt là điện tử gia dụng.
- Công nghiệp hóa: FDI tăng hơn 20% trong 6 tháng đầu năm, giúp các doanh nghiệp như Digiworld cung cấp thiết bị cho nhà máy và khu công nghiệp.
- Tín dụng tiêu dùng: Việc tiếp cận tín dụng dễ dàng hơn hỗ trợ chi tiêu của tầng lớp trung lưu.
Dự Báo Cụ Thể
- Digiworld: Kỳ vọng doanh thu quý III đạt 7.000 tỷ đồng (tăng 12%) và lợi nhuận ròng 150 tỷ đồng (tăng 23%).
- FPT Retail: Công ty Chứng khoán ACB dự báo doanh thu cả năm 2025 đạt 47.110 tỷ đồng (tăng 17,5%) và lợi nhuận sau thuế 756 tỷ đồng (tăng 85,1%). Chuỗi Long Châu tăng trưởng doanh thu 40,3%, FPT Shop tăng 2,9%.
3. Phân Hóa Cổ Phiếu Bán Lẻ
Mặc dù triển vọng tích cực, nhóm cổ phiếu bán lẻ đang có sự phân hóa rõ nét, theo phân tích của Công ty Chứng khoán SSI:
Doanh Nghiệp Tăng Trưởng Mạnh
- MWG: Lợi nhuận quý II tăng 41%, nhờ quy mô lớn, chiến lược phù hợp và vận hành hiệu quả.
- FRT: Lợi nhuận tăng 344%, với động lực từ chuỗi Long Châu và hiệu quả cửa hàng FPT Shop.
- DGW: Lợi nhuận tăng 30%, nhờ mô hình kinh doanh ít rủi ro và đa dạng hóa sản phẩm.
- PNJ: Doanh thu bán lẻ tăng 4,6%, dự kiến phục hồi từ 2026 khi kinh tế ổn định.
Doanh Nghiệp Suy Giảm
- Vinamilk (VNM): Lợi nhuận giảm 7,3%.
- Hàng tiêu dùng Masan (MCH): Lợi nhuận giảm 24,5%.
- Sabeco (SAB): Lợi nhuận giảm 3,3%.
Lý Do Phân Hóa
- Chính sách thuế: Siết chặt quy định thuế và hóa đơn với hộ kinh doanh cá thể làm thu hẹp khoảng cách giá giữa kênh bán lẻ truyền thống và hiện đại. Kênh hiện đại tăng thị phần, nhưng doanh nghiệp thực phẩm và đồ uống (F&B) bị gián đoạn phân phối.
- Mở rộng phân khúc mới: Các doanh nghiệp bán lẻ như FRT và MWG mở rộng sang cửa hàng tiêu dùng nhanh và nhà thuốc, nơi tỷ lệ xâm nhập còn thấp.
- Chu kỳ tiêu dùng: Hàng không thiết yếu hưởng lợi từ chu kỳ thay thế sản phẩm công nghệ (ICT) và chi tiêu ổn định của tầng lớp trung lưu, được hỗ trợ bởi giá bất động sản tăng và dịch vụ phát triển.
4. Thách Thức Và Chiến Lược Ứng Phó
Ngành bán lẻ đối mặt với một số thách thức, nhưng các doanh nghiệp đã chuẩn bị chiến lược linh hoạt để vượt qua:
Thách Thức
- Chính sách thuế quan: Các quy định mới có thể ảnh hưởng đến chi phí và giá bán.
- Lạm phát: Dấu hiệu lạm phát tăng khiến người tiêu dùng thận trọng hơn.
- Niềm tin tiêu dùng: Báo cáo của Worldpanel by Numerator cho thấy niềm tin người tiêu dùng chạm đáy trong quý II/2025, thấp hơn cả thời kỳ đại dịch.
- Hàng giả: Lo ngại về hàng giả khiến người tiêu dùng cẩn trọng khi mua sắm.
Chiến Lược Ứng Phó
- FPT Retail:
- Xây dựng kịch bản ứng phó linh hoạt từ đầu năm, bám sát diễn biến thị trường.
- Tập trung nâng cao hiệu quả cửa hàng hiện có, tối ưu chi phí vận hành.
- Tiếp tục mở rộng chuỗi Long Châu để đón đầu nhu cầu nhà thuốc.
- Digiworld:
- Đa dạng hóa sản phẩm, hợp tác với thương hiệu lớn để giảm rủi ro.
- Tận dụng xu hướng công nghiệp hóa để cung cấp thiết bị cho khu công nghiệp.
- MWG:
- Đẩy mạnh các ngành hàng chủ lực như điện thoại, laptop và mở rộng chuỗi Bách Hóa Xanh ra miền Bắc từ 2026.
- PNJ: Tập trung vào sản phẩm trang sức cao cấp, chờ cơ hội phục hồi kinh tế từ 2026.
5. Kết Luận Và Triển Vọng
Ngành bán lẻ Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn trong nửa cuối năm 2025, nhờ sức cầu tiêu dùng phục hồi, yếu tố mùa vụ và các yếu tố kinh tế vĩ mô thuận lợi. Các doanh nghiệp như FPT Retail, Digiworld và MWG dự kiến tiếp tục dẫn đầu với chiến lược mở rộng và vận hành hiệu quả. Tuy nhiên, sự phân hóa cổ phiếu và các thách thức như lạm phát, chính sách thuế cần được theo dõi sát sao.
Với sự chuẩn bị kỹ lưỡng và khả năng thích ứng, ngành bán lẻ Việt Nam tự tin bước vào giai đoạn cao điểm, hướng tới hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2025 với kết quả khả quan. Nhà đầu tư có thể cân nhắc cơ hội trong nhóm cổ phiếu bán lẻ, đặc biệt là những doanh nghiệp có nội lực mạnh và chiến lược rõ ràng.
