Cơ Hội Tăng Trưởng Của Nhóm Ngân Hàng, Chứng Khoán Và Bất Động Sản Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam – Ngày 4/8/2025

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, đưa chỉ số VN-Index đạt đỉnh lịch sử mới tại 1.557 điểm trong phiên giao dịch ngày 28/7/2025. Dẫn đầu đà tăng là các nhóm cổ phiếu trụ cột: ngân hàng, chứng khoán, và bất động sản, với mức tăng lần lượt 23,8%, 47%, và 39% từ đầu tháng 5/2025.

Mặc dù thị trường vừa chứng kiến một nhịp điều chỉnh mạnh vào ngày 29/7/2025 (VN-Index giảm 64 điểm), các chuyên gia nhận định rằng ba nhóm ngành này vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể, nhờ triển vọng lợi nhuận tích cực trong nửa cuối năm 2025 và định giá trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh.

Đà Tăng Mạnh Mẽ Của Thị Trường

Kể từ đầu tháng 5/2025, VN-Index đã tăng gần 27%, ghi dấu ấn với thanh khoản bùng nổ trên diện rộng. Theo thống kê từ Wichart, trước phiên điều chỉnh ngày 29/7/2025:

• Nhóm ngân hàng: Tăng trung bình 23,8%, với một số mã như KLB (+32,37%), ABB (+35,71%), và NVB (+32,77%) dẫn đầu. Các ngân hàng lớn như VCB (+10,18%), BID (+8,54%), và CTG (+8,83%) tăng trưởng khiêm tốn hơn nhưng vẫn đóng vai trò trụ cột.

• Nhóm chứng khoán: Ghi nhận mức tăng ấn tượng 47%, nhờ thanh khoản thị trường cải thiện mạnh, kéo theo doanh thu từ hoạt động môi giới, tự doanh, và cho vay margin.

• Nhóm bất động sản: Tăng trung bình 39%, với một số mã tăng trưởng vượt bậc, thậm chí tăng gấp đôi chỉ trong vài tháng.

Phân Tích Từng Nhóm Ngành

1. Ngân Hàng: Tăng Trưởng Tín Dụng Và Lợi Nhuận Đột Phá

Ngành ngân hàng tiếp tục là tâm điểm của thị trường nhờ các yếu tố sau:

• Tăng trưởng tín dụng: Quý II/2025 chứng kiến sự tăng tốc mạnh mẽ của tín dụng, đóng vai trò như chất xúc tác thúc đẩy kỳ vọng lợi nhuận. Theo ông Trần Tánh, tăng trưởng tín dụng là yếu tố chính giúp cổ phiếu ngân hàng bứt phá.

• Thu nhập từ kinh doanh ngoại hối: Nhiều doanh nghiệp chủ động phòng ngừa rủi ro tỷ giá (hedging), mang lại nguồn thu đáng kể cho các ngân hàng.

• Hoạt động đầu tư chứng khoán: Đầu tư vào trái phiếu và các công cụ tài chính khác góp phần cải thiện kết quả kinh doanh.

• Kết quả kinh doanh ấn tượng:

  • VietinBank (CTG) ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II/2025 đạt 12.097 tỷ đồng (+79% YoY), vượt qua Vietcombank để trở thành ngân hàng có lợi nhuận cao nhất ngành.

  • Vietcombank (VCB) đạt lợi nhuận quý II 11.034 tỷ đồng (+9% YoY).

Ông Trương Đắc Nguyên, Giám đốc Đầu tư Blue Horizon Financial, chỉ ra rằng các cổ phiếu ngân hàng như KLB, ABB, NVB, EIB, VAB, HDB, và SHB dẫn đầu đà tăng nhờ định giá thấp (P/E và P/B ở mức thấp đến trung bình), thu hút dòng tiền đầu cơ ngắn hạn. Trong khi đó, các ngân hàng lớn như VCB, BID, và CTG có nền tảng tài chính vững chắc, nhưng tăng trưởng thị giá khiêm tốn hơn, tạo dư địa cho các nhà đầu tư dài hạn.

Dự báo quý III/2025: Ngành ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực nhờ:

• Tăng trưởng tín dụng duy trì đà tăng tốc.

• Nguồn thu từ xử lý nợ xấu tiếp tục đóng góp tích cực.

• Các ngân hàng sở hữu công ty chứng khoán (như MBB, TCB, ACB) có thể ghi nhận lợi nhuận vượt trội nhờ thanh khoản thị trường chứng khoán tăng mạnh.

Sau nhịp điều chỉnh ngày 29/7/2025, định giá nhóm ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn với P/B trung bình khoảng 1,5-1,6 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm. Các cổ phiếu được khuyến nghị bao gồm MBB, TCB, ACB, và VCB, do có nền tảng cơ bản tốt và dư địa tăng trưởng.

2. Chứng Khoán: Lợi Nhuận Phục Hồi Mạnh Mẽ

Nhóm cổ phiếu chứng khoán ghi nhận đà tăng ấn tượng nhờ các yếu tố sau:

• Thanh khoản thị trường tăng mạnh: Các phiên giao dịch từ tháng 7/2025 duy trì thanh khoản cao, tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán gia tăng doanh thu từ môi giới, tự doanh, và cho vay margin.

• Kỳ vọng nâng hạng thị trường: Lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi theo danh sách của FTSE Russell vào tháng 9/2025 là điểm tựa tâm lý quan trọng, củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

• Kết quả kinh doanh tích cực:

  • TCBS dẫn đầu ngành về lợi nhuận, đạt 1.420 tỷ đồng lãi sau thuế trong quý II/2025 (+9,48% YoY).

  • SSI dẫn đầu về doanh thu, đạt 2.909 tỷ đồng (+29,6% YoY).

Các cổ phiếu được khuyến nghị bao gồm SSI, VND, và HCM, nhờ hưởng lợi từ thanh khoản cao và câu chuyện nâng hạng thị trường.

3. Bất Động Sản: Phục Hồi Nhờ Chính Sách Và Lãi Suất Thấp

Nhóm bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng cũng có sự phân hóa rõ rệt:

• Yếu tố hỗ trợ:

  • Mặt bằng lãi suất thấp: Lãi suất duy trì ở mức thấp là chất xúc tác quan trọng, thúc đẩy dòng tiền đổ vào các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản.

  • Cải thiện hành lang pháp lý: Các luật sửa đổi liên quan đến Luật Đất đai, Luật Nhà ở, và Luật Kinh doanh bất động sản (có hiệu lực từ 1/8/2024) giúp tháo gỡ vướng mắc pháp lý, tạo lực đẩy cho thị trường.

  • Tâm lý thị trường cải thiện: Sau giai đoạn giao dịch lình xình, nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2025.

• Kết quả kinh doanh:

  • Một số doanh nghiệp vẫn ghi nhận lỗ, như Novaland (NVL) lỗ 190 tỷ đồng và DIG lỗ 45 tỷ đồng trong quý II/2025.

  • Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận doanh thu từ các dự án mở bán trước đó, báo hiệu dấu hiệu phục hồi.

Các cổ phiếu được khuyến nghị bao gồm KDH, TCH, và NLG, nhờ tiềm năng hưởng lợi từ việc tháo gỡ pháp lý và mở bán dự án trong giai đoạn cuối năm.

Dư Địa Tăng Trưởng Và Khuyến Nghị Đầu Tư

Nhóm Ngân Hàng

• Dư địa tăng trưởng: Nhờ kỳ vọng phục hồi của thị trường bất động sản, tăng trưởng tín dụng, và nguồn thu từ xử lý nợ xấu. Các ngân hàng sở hữu công ty chứng khoán sẽ hưởng lợi từ thanh khoản thị trường tăng mạnh.

• Định giá: Sau nhịp điều chỉnh, P/B của nhóm ngân hàng ở mức 1,5-1,6 lần, trở thành vùng hấp dẫn để giải ngân.

• Khuyến nghị: MBB, TCB, ACB, và VCB là những lựa chọn hàng đầu cho nhà đầu tư dài hạn.

Nhóm Chứng Khoán

• Dư địa tăng trưởng: Thanh khoản thị trường cao và lộ trình nâng hạng thị trường vào tháng 9/2025 là động lực chính. Doanh thu từ môi giới, tự doanh, và margin sẽ tiếp tục tăng trưởng.

• Khuyến nghị: SSI, VND, và HCM là các cổ phiếu đáng cân nhắc.

Nhóm Bất Động Sản

• Dư địa tăng trưởng: P/E thấp (17,93 lần) và các chính sách tháo gỡ pháp lý sẽ thúc đẩy hoạt động mở bán dự án. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sức mua và các yếu tố kinh tế vĩ mô.

• Khuyến nghị: KDH, TCH, và NLG là các cổ phiếu tiềm năng.

Lời Khuyên Cho Nhà Đầu Tư

Ông Trương Đắc Nguyên khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng nhịp điều chỉnh hiện tại để tái cơ cấu danh mục, chuyển từ các cổ phiếu đầu cơ sang các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. Với những nhà đầu tư nắm giữ tiền mặt, đây là thời điểm phù hợp để xây dựng danh mục dài hạn dựa trên các doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng và định giá hợp lý.

“Thị trường hiện tại khó có cơ hội siêu rẻ như giai đoạn khủng hoảng trước đây. Nhà đầu tư nên tập trung vào các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng để kỳ vọng định giá mở rộng trong tương lai, thay vì chờ đợi một mặt bằng giá thấp không còn chắc chắn sẽ quay lại,” ông Nguyên nhấn mạnh.

Kết Luận

Nhóm ngân hàng, chứng khoán, và bất động sản tiếp tục là động lực chính của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025. Mặc dù đã trải qua một nhịp tăng nóng, các nhóm này vẫn còn dư địa tăng trưởng nhờ triển vọng lợi nhuận tích cực, định giá hấp dẫn sau điều chỉnh, và các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và thanh khoản thị trường.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố kinh tế vĩ mô, sức mua bất động sản, và tiến trình nâng hạng thị trường để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.