Tổng Quan Thị Trường Chứng Khoán Quý 2/2025
Mùa báo cáo tài chính quý 2/2025 đang dần lộ diện, dù chưa đạt cao điểm khi mới bước vào giữa tháng 7/2025. Tuy nhiên, bức tranh kết quả kinh doanh của ngành chứng khoán đã phần nào được định hình, với sự phân hóa rõ rệt giữa các doanh nghiệp. Trong khi một số công ty chứng khoán ghi nhận lợi nhuận ấn tượng nhờ sự phục hồi của thị trường, một số khác đối mặt với thách thức từ biến động mạnh mẽ trong quý.
Dữ liệu từ các nguồn như Mekong ASEAN và báo cáo tài chính doanh nghiệp cho thấy ngành chứng khoán Việt Nam đang trải qua một giai đoạn đầy thách thức nhưng cũng không thiếu cơ hội.
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý 2/2025 chứng kiến những biến động lịch sử. Đầu tháng 4/2025, thông báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump về kế hoạch áp thuế quan đối với nhiều nền kinh tế, bao gồm Việt Nam, đã khiến chỉ số VN-Index lao dốc từ vùng 1.320 điểm xuống dưới 1.100 điểm.
Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng phục hồi nhờ các biện pháp phản ứng kịp thời của Chính phủ Việt Nam, bao gồm các chính sách kích thích kinh tế theo Nghị quyết 68-NQ/TW 2025, cùng với nỗ lực giảm thiểu tác động từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ.
Đến ngày 14/5/2025, VN-Index đã lấy lại mốc 1.300 điểm và kết thúc quý 2 tại 1.376,07 điểm – mức cao nhất kể từ tháng 4/2022. Sự phục hồi này tạo động lực lớn cho các công ty chứng khoán, đặc biệt là những doanh nghiệp tận dụng tốt xu hướng thị trường.
Ngành Chứng Khoán: Người Thắng Lớn, Kẻ Đối Mặt Thách Thức
Theo thống kê của Mekong ASEAN, trong số 10 công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất đã công bố báo cáo tài chính quý 2/2025, có tới 9 doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ năm 2024, phản ánh sức bật mạnh mẽ của ngành trong bối cảnh thị trường khởi sắc. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp chịu ảnh hưởng từ biến động thị trường và chi phí tăng cao, dẫn đến lợi nhuận sụt giảm đáng kể.
Những Điểm Sáng Nổi Bật
- Techcom Securities (TCBS)
Dẫn đầu ngành chứng khoán, CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (Techcom Securities – TCBS) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý 2/2025 đạt 1.420 tỷ đồng, tăng 32% so với quý 1/2025 và 8% so với quý 2/2024. Đây là mức lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử công bố báo cáo tài chính của TCBS.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, TCBS ghi nhận 3.043 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 10% so với cùng kỳ và hoàn thành 53% kế hoạch cả năm. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi hiệu quả từ các mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là các khoản cho vay và quản lý tài sản.
- SSI
CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI), một trong những “anh cả” của ngành, cũng ghi nhận kết quả khả quan với doanh thu hoạt động đạt 2.909 tỷ đồng, tăng 30% so với quý 2/2024. Đặc biệt, mảng lãi từ các khoản phải thu và cho vay mang về 830 tỷ đồng, tăng hơn 60%, góp phần quan trọng vào kết quả kinh doanh.
Sau khi trừ thuế phí, lợi nhuận sau thuế của SSI đạt 923 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong 14 quý gần đây.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, SSI ghi nhận doanh thu hoạt động 5.015 tỷ đồng, tăng 20%, và lợi nhuận trước thuế 2.161 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.742 tỷ đồng, đều tăng 11% so với cùng kỳ.
- VIX Securities
CTCP Chứng khoán VIX (HOSE: VIX) là doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhất trong quý 2/2025, với doanh thu hoạt động đạt 1.976 tỷ đồng, tăng 422% so với quý 2/2024. Các mảng kinh doanh chính đều ghi nhận tăng trưởng mạnh, bao gồm:
-
Lãi từ các khoản cho vay và phải thu: 214,4 tỷ đồng, tăng 81%.
-
Doanh thu nghiệp vụ môi giới: 42,33 tỷ đồng, tăng 15%.
-
Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL): 1.698 tỷ đồng, tăng gấp 7,6 lần, trong đó chênh lệch đánh giá lại tài sản tài chính đạt 1.246 tỷ đồng (tăng 602%) và lãi bán tài sản FVTPL đạt 336 tỷ đồng (tăng 601%).
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 2/2025 của VIX đạt 1.302 tỷ đồng, tăng gấp 10,5 lần so với quý 2/2024, đánh dấu mức lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử công ty.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, VIX ghi nhận doanh thu hoạt động 2.956 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.674 tỷ đồng, tăng lần lượt 6 lần và 4 lần so với cùng kỳ năm 2024. Với kế hoạch lợi nhuận sau thuế 1.200 tỷ đồng cho cả năm 2025, VIX đã vượt kế hoạch tới gần 40% chỉ sau 6 tháng.
Những Doanh Nghiệp Đối Mặt Thách Thức
Không phải tất cả các công ty chứng khoán đều hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường. Một số doanh nghiệp chịu ảnh hưởng tiêu cực từ biến động mạnh của VN-Index và chi phí hoạt động tăng cao.
- Vietcap (VCI)
CTCP Chứng khoán Vietcap (HOSE: VCI) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.160 tỷ đồng, tăng 26,6% so với quý 2/2024, đánh dấu mức doanh thu quý kỷ lục kể từ quý 2/2022.
Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng mạnh 115%, đạt 772 tỷ đồng, dẫn đến lợi nhuận trước thuế giảm 38,5%, còn 211,5 tỷ đồng. Theo giải trình của Vietcap, sự biến động mạnh của VN-Index trong quý 2/2025 đã làm gia tăng chi phí, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận.
- FPT Securities (FPTS)
CTCP Chứng khoán FPT (HOSE: FTS) đối mặt với khó khăn, với doanh thu hoạt động đạt 239 tỷ đồng, giảm 21,6% so với quý 2/2024. Đặc biệt, mảng tự doanh ghi nhận lỗ 9,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước có lãi 60 tỷ đồng.
Nguyên nhân chính đến từ chênh lệch đánh giá lại tài sản tài chính thông qua lãi/lỗ âm 35 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến cổ phiếu MSH (CTCP May Sông Hồng), so với khoản lãi 44,1 tỷ đồng cùng kỳ.
Kết quả, lợi nhuận trước thuế đạt 85 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 61 tỷ đồng, giảm lần lượt 55% và 62% so với quý 2/2024.
- HSC
CTCP Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC) ghi nhận doanh thu hoạt động 1.073 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 39%, đạt 192 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí hoạt động tăng 22% lên 715 tỷ đồng, với nguyên nhân chính là trích lập chi phí dự phòng.
Kết Quả Kinh Doanh Nổi Bật Ngoài Ngành Chứng Khoán
Ngoài ngành chứng khoán, một số doanh nghiệp lớn khác trong VN30 cũng công bố kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 2/2025.
- FPT
Tập đoàn FPT, một thành viên của VN30, ghi nhận doanh thu quý 2/2025 đạt 16.625 tỷ đồng, tăng 9%, và lợi nhuận trước thuế 3.141 tỷ đồng, tăng 18% so với quý 2/2024. Đây là mức lợi nhuận quý kỷ lục của FPT, tiếp nối chuỗi tăng trưởng liên tục từ quý 1/2023.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, FPT đạt doanh thu 32.683 tỷ đồng (tăng 11%) và lợi nhuận sau thuế 4.432 tỷ đồng (tăng 21%), hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu và 46% mục tiêu lợi nhuận cả năm.
- Gelex Electric
CTCP Điện lực Gelex (Gelex Electric – HOSE: GEE), đơn vị phụ trách mảng sản xuất thiết bị điện của Tập đoàn Gelex, ghi nhận doanh thu thuần quý 2/2025 đạt 6.510 tỷ đồng, tăng 22,6%, và lợi nhuận gộp 1.035 tỷ đồng, tăng 33,55% so với cùng kỳ.
Doanh thu tài chính giảm 88% xuống 38 tỷ đồng do không còn ghi nhận lãi bán các khoản đầu tư như quý 2/2024 (287 tỷ đồng). Chi phí tài chính giảm 40,5% còn 118,5 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lần lượt 7,5% và 32%.
Kết quả, lợi nhuận trước thuế đạt 721,5 tỷ đồng, tăng 7% so với quý 2/2024 và 18,7% so với quý 1/2025.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, Gelex Electric đạt doanh thu thuần 11.791 tỷ đồng (tăng 30,6%) và lợi nhuận trước thuế 1.330 tỷ đồng (tăng 61,8%), hoàn thành 53% kế hoạch doanh thu và 78,8% mục tiêu lợi nhuận cả năm.
Triển Vọng Thị Trường
Sự phục hồi mạnh mẽ của VN-Index trong quý 2/2025, từ mức thấp dưới 1.100 điểm lên 1.376,07 điểm, đã tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty chứng khoán, đặc biệt là những doanh nghiệp có mảng tự doanh và cho vay mạnh mẽ. Các chính sách kích thích kinh tế của Chính phủ, cùng với triển vọng đàm phán giảm thuế quan với Mỹ, được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường trong nửa cuối năm 2025.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần thận trọng trước những rủi ro điều chỉnh ngắn hạn, đặc biệt khi VN-Index đang tiến gần vùng kháng cự quan trọng 1.500 điểm, như dự báo của SSI.
Các công ty chứng khoán như TCBS, SSI, và VIX đã tận dụng tốt cơ hội từ sự phục hồi của thị trường, trong khi Vietcap, FPTS, và HSC đối mặt với thách thức từ chi phí tăng cao và biến động thị trường.
Với những tín hiệu tích cực từ dòng tiền nội ngoại và các cải cách pháp lý sắp tới, ngành chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng cần chọn lọc cổ phiếu cẩn thận để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường biến động.