Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) đã chính thức công bố kết quả rà soát danh mục chỉ số VN30 cho kỳ Quý 3/2025, đánh dấu sự thay đổi quan trọng trong rổ chỉ số gồm 30 cổ phiếu blue-chip hàng đầu Việt Nam. Từ ngày 4/8/2025, Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (DGC) sẽ chính thức gia nhập VN30, thay thế cho Công ty Cổ phần Tập đoàn Bảo Việt (BVH). Đợt điều chỉnh này được dự báo sẽ dẫn đến hoạt động tái cơ cấu danh mục lớn từ các quỹ ETF theo dõi chỉ số VN30, với lượng lớn cổ phiếu Vingroup (VIC) và Vinhomes (VHM) dự kiến bị bán ra.
Thay Đổi Chính Trong Rổ VN30
Việc đưa DGC vào VN30 phản ánh sự đáp ứng đầy đủ các tiêu chí của HOSE, đặc biệt về vốn hóa thị trường và tính thanh khoản. Trong khi đó, BVH bị loại khỏi danh mục do không đạt yêu cầu về thanh khoản, với giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân hàng ngày chỉ khoảng 26 tỷ đồng, thấp hơn ngưỡng tối thiểu 30 tỷ đồng theo quy định.
SSI Research, một đơn vị phân tích tài chính hàng đầu, đã dự báo chính xác những thay đổi này trong báo cáo trước kỳ rà soát. Công ty đã chỉ ra khả năng DGC được thêm vào và BVH bị loại, dựa trên các tiêu chí về thanh khoản và vốn hóa.
Tái Cơ Cấu Danh Mục ETF: Dự Kiến Giao Dịch Sôi Động
Hiện tại, bốn quỹ ETF đang theo dõi chỉ số VN30, bao gồm: DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF và MAFM VN30 ETF, với tổng tài sản quản lý (AUM) ước tính khoảng 9,6 nghìn tỷ đồng (tương đương 367 triệu USD) tính đến ngày 16/7/2025. Các quỹ này dự kiến sẽ hoàn tất việc tái cơ cấu danh mục trước ngày 1/8/2025, trước khi danh mục VN30 mới có hiệu lực.
Theo ước tính của SSI Research, hoạt động tái cơ cấu sẽ bao gồm các giao dịch mua và bán đáng kể như sau:
Mua vào:
- Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) dự kiến được mua thêm nhiều nhất với 3,4 triệu cổ phiếu.
- DGC, với tư cách là cổ phiếu mới, sẽ được mua 1,9 triệu cổ phiếu.
- Các cổ phiếu khác được mua thêm bao gồm Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) với 1,28 triệu cổ phiếu, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) với 1,18 triệu cổ phiếu, Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB) với 1,14 triệu cổ phiếu và Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) với 1 triệu cổ phiếu.
Bán ra:
- Vinhomes (VHM) dự kiến chịu áp lực bán lớn nhất với khoảng 2,2 triệu cổ phiếu
- Vingroup (VIC) với 1,69 triệu cổ phiếu
- Các cổ phiếu khác bị bán bao gồm Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) với 949.000 cổ phiếu và Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB) với 832.000 cổ phiếu.
Ảnh Hưởng Từ Tỷ Trọng Tăng Của VIC và VHM
Kể từ ngày 5/5/2025 (ngày danh mục VN30 kỳ Quý 2/2025 có hiệu lực), giá cổ phiếu VIC và VHM đã tăng lần lượt 37% và 28%, kéo theo sự gia tăng đáng kể trong vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ tự do chuyển nhượng (free-float). Điều này khiến tỷ trọng của VIC và VHM trong chỉ số VN30 tăng từ 15,1% lên 18,3% tính đến ngày 24/6/2025, với tỷ trọng riêng lẻ của VIC đạt 10,6% và VHM đạt 7,7%.
Tuy nhiên, theo quy tắc của HOSE, tỷ trọng vốn hóa tối đa của một cổ phiếu đơn lẻ là 10%, và của một nhóm cổ phiếu liên quan (công ty mẹ và công ty con) là 15%. Do đó, tỷ trọng của VIC và VHM dự kiến sẽ được điều chỉnh giảm trong kỳ tái cơ cấu này, qua đó tạo cơ hội tăng tỷ trọng cho các cổ phiếu khác trong rổ VN30.
Đáng chú ý, theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, Tập đoàn Vingroup hiện nắm giữ 18,82% cổ phần tại Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE). Do đó, VRE được xem là công ty liên kết của VIC, không còn thuộc nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup trong chỉ số VN30, điều này có thể ảnh hưởng đến cách tính tỷ trọng trong kỳ điều chỉnh.
DCVFMVN30 ETF: Tình Hình Hoạt Động
Trong số các quỹ ETF, DCVFMVN30 ETF là quỹ lớn nhất với tổng giá trị tài sản ròng đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (tương đương 241 triệu USD) tính đến ngày 16/7/2025. Từ đầu năm 2025, giá trị tài sản ròng của quỹ đã giảm 6,6%, và số lượng chứng chỉ quỹ giảm 22,7%, còn 222 triệu đơn vị. Tuy nhiên, giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ (NAV/unit) tăng 20,7%, đạt mức 28.357 đồng, phản ánh hiệu suất tích cực của các cổ phiếu trong rổ VN30.
Việc giảm số lượng chứng chỉ quỹ cũng cho thấy xu hướng rút vốn ròng khỏi quỹ, với tổng giá trị ước tính khoảng 1,5 nghìn tỷ đồng (59 triệu USD) từ đầu năm đến nay. Điều này phản ánh phần nào tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường biến động.
Kết Luận
Việc DGC thay thế BVH trong rổ VN30 và dự kiến điều chỉnh tỷ trọng của VIC và VHM sẽ tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tuần tới. Các nhà đầu tư và quỹ ETF sẽ cần theo dõi sát sao các động thái tái cơ cấu để nắm bắt cơ hội và quản lý rủi ro.
Với tổng tài sản quản lý lớn và ảnh hưởng sâu rộng, các quỹ ETF theo dõi VN30 được kỳ vọng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình xu hướng thị trường.
