Tổng Quan
Giải ngân vốn đầu tư công đang trở thành động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong năm 2025. Với sự tập trung vào các dự án hạ tầng giao thông, xây lắp và viễn thông, các doanh nghiệp trong lĩnh vực này được kỳ vọng sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ.
Chính sách đẩy mạnh giải ngân đầu tư công của Chính phủ không chỉ tạo ra động lực phát triển kinh tế – xã hội mà còn mở ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ các dự án trọng điểm quốc gia.
Kết Quả Giải Ngân Đầu Tư Công
Theo báo cáo của Bộ Tài chính, tính đến ngày 30/6/2025, tổng vốn đầu tư công giải ngân đạt hơn 268.100 tỷ đồng, tương đương 32,5% kế hoạch năm do Thủ tướng Chính phủ giao. Con số này cao hơn cả về giá trị tuyệt đối và tỷ lệ so với cùng kỳ năm 2024 (188.400 tỷ đồng, đạt 28,2% kế hoạch). Giải ngân đầu tư công là điểm sáng trong nửa đầu năm 2025, với nguồn vốn được tập trung vào các dự án quan trọng quốc gia, đặc biệt là hạ tầng giao thông, tạo không gian mới cho phát triển kinh tế.
Bộ Tài chính nhấn mạnh, các dự án trọng điểm đều đạt hoặc vượt tiến độ, không có dự án nào bị chậm. Tính đến nay, Việt Nam đã hoàn thành và đưa vào khai thác 16 tuyến cao tốc, nâng tổng chiều dài đường cao tốc từ 1.327 km lên 2.268 km, tiến gần mục tiêu 3.000 km vào cuối năm 2025.
Để đảm bảo đạt tỷ lệ giải ngân 100% kế hoạch năm 2025, Bộ Tài chính cam kết phối hợp chặt chẽ với các bộ, ngành và địa phương, đồng thời đảm bảo không để xảy ra gián đoạn trong bối cảnh sắp xếp lại đơn vị hành chính từ ngày 1/7/2025. Các dự án cao tốc và công trình trọng điểm sẽ được đẩy nhanh tiến độ để chào mừng kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9.
Cơ Hội Cho Doanh Nghiệp Hạ Tầng
Sự tăng tốc của đầu tư công đang tạo ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực hạ tầng, xây lắp và công nghệ viễn thông. Một số doanh nghiệp tiêu biểu đang ghi dấu ấn nhờ tận dụng tốt chính sách này:
Công ty Cổ phần Công nghệ – Viễn thông ELCOM (ELC)
ELCOM ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong 6 tháng đầu năm 2025, nhờ chiến lược đầu tư mạnh vào nghiên cứu và phát triển công nghệ “Made by ELCOM”. Các sản phẩm tự thiết kế và sản xuất phục vụ hạ tầng công nghệ, giao thông thông minh (ITS), an ninh quốc phòng và chuyển đổi số quốc gia đã giúp ELCOM trúng thầu nhiều hợp đồng lớn với tổng giá trị hơn 1.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, liên doanh của ELCOM trúng gói thầu 5.11 trị giá khoảng 1.938,9 tỷ đồng tại dự án Sân bay Long Thành, trong đó ELCOM phụ trách khoảng 400 tỷ đồng, dự kiến ghi nhận doanh thu trong 15 tháng.
Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) dự báo ELCOM có thể trúng thầu 6/12 dự án thành phần của Cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2, cùng với các dự án ITS kết nối cao tốc, tạo động lực tăng trưởng trong các năm 2026-2027. ELCOM đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 1.160 tỷ đồng (tăng 45%) và lợi nhuận sau thuế 126 tỷ đồng (tăng 27%), dựa trên nền tảng công nghệ “Make in Vietnam” và kinh nghiệm triển khai các dự án lớn.
Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV)
Giao thông Đèo Cả hưởng lợi trực tiếp từ các dự án BOT, với hoạt động thu phí đóng góp hơn 70% tổng doanh thu và biên lợi nhuận gộp trên 60%. Doanh nghiệp đang đầu tư và nghiên cứu gần 400 km đường cao tốc mới, với tổng vốn đầu tư hơn 100.000 tỷ đồng, bao gồm các dự án như Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Hữu Nghị – Chi Lăng, TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành, Vành đai 4 TP.HCM và giai đoạn 2 cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận. Các dự án cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn và Đồng Đăng – Trà Lĩnh dự kiến đóng góp chính vào doanh thu trong 2 năm tới.
Giao thông Đèo Cả còn đề xuất mở rộng 1.144 km cao tốc Bắc – Nam từ 4 làn lên 6 làn xe, với tổng đầu tư hơn 152.000 tỷ đồng. Với lợi thế từng tham gia các dự án như Cam Lâm – Vĩnh Hảo và Bắc Giang – Lạng Sơn, công ty có khả năng cao được chỉ định thầu, giúp gia tăng giá trị hợp đồng xây lắp (backlog) giai đoạn 2026-2030.
Ngoài ra, các dự án đường sắt theo quy hoạch đến năm 2050 sẽ mở ra cơ hội dài hạn cho Giao thông Đèo Cả, với vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực hạ tầng giao thông.
Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG)
Vinaconex được kỳ vọng bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh, với dự báo của VPBankS cho thấy doanh thu tăng 19% trong năm 2025 và 13% trong năm 2026, nhờ đóng góp từ mảng bất động sản và xây lắp. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ dự kiến tăng 23% trong năm 2025 và 14% trong năm 2026.
Với lượng backlog hiện tại khoảng 16.000 tỷ đồng, Vinaconex đảm bảo doanh thu ổn định trong năm 2025 và có cơ hội ký mới nhiều hợp đồng trong các năm tới. Mảng bất động sản với các dự án mở bán mới và đầu tư tài chính cũng mang lại dòng tiền ổn định.
Triển Vọng Thị Trường và Cổ Phiếu
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu nhóm đầu tư công cho thấy tiềm năng tăng trưởng:
-
HHV: Tăng 2,47% trong tháng và 6,8% trong năm.
-
ELC: Tăng hơn 2% trong tuần.
-
VCG: Tăng 14% trong tháng và 42% trong năm.
Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cao cấp Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam, nhận định rằng nhóm doanh nghiệp đầu tư công đang hưởng lợi lớn từ chính sách thúc đẩy giải ngân vốn. Tuy nhiên, cổ phiếu nhóm này chưa thực sự thu hút dòng tiền mạnh do:
-
Yếu tố thị trường: Cạnh tranh với các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán và thép.
-
Sức hấp dẫn chưa đủ lớn: Một số doanh nghiệp có mảng kinh doanh khác chưa thực sự tích cực, làm giảm sức hút tổng thể.
-
Tính đặc thù: Câu chuyện tăng trưởng của nhóm đầu tư công cần thời gian để phản ánh rõ rệt vào giá cổ phiếu.
Dù vậy, về dài hạn, nhóm đầu tư công vẫn được đánh giá có triển vọng sáng, với tăng trưởng bền vững nhờ đà tăng tốc giải ngân vốn đầu tư công. Chính phủ đặt mục tiêu hoàn thành 3.000 km cao tốc vào năm 2025 và 5.000 km vào năm 2030, cùng với các dự án đường sắt dài hạn, tạo cơ hội lớn cho các doanh nghiệp như ELCOM, Giao thông Đèo Cả và Vinaconex.
Kết Luận
Sự tăng tốc của đầu tư công đang mở ra cơ hội vàng cho các doanh nghiệp hạ tầng, xây lắp và viễn thông. Với các dự án trọng điểm quốc gia được đẩy mạnh, ELCOM, G sư Giao thông Đèo Cả và Vinaconex được kỳ vọng sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ trong giai đoạn 2025-2026.
Dù cổ phiếu nhóm này chưa thu hút dòng tiền lớn như một số ngành khác, triển vọng dài hạn vẫn rất tích cực, đặc biệt khi Chính phủ tiếp tục ưu tiên giải ngân vốn đầu tư công để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8%.
Các nhà đầu tư cần theo dõi sát các cơ hội từ các dự án mới và diễn biến thị trường để tận dụng tiềm năng bứt phá của nhóm cổ phiếu hạ tầng.
