Ngành bán lẻ Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ nhờ sức cầu cải thiện và các chính sách hỗ trợ tiêu dùng nội địa từ Chính phủ. Các doanh nghiệp đầu ngành không ngừng mở rộng hệ sinh thái, tối ưu hóa vận hành và tạo động lực tăng trưởng mới, giúp cổ phiếu bán lẻ duy trì tiềm năng tăng giá trong dài hạn.
Sức cầu phục hồi và chính sách hỗ trợ
Trong 5 tháng đầu năm 2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng đạt mức tăng trưởng ấn tượng 10,2% so với cùng kỳ năm 2024, phản ánh sự khởi sắc rõ nét của sức mua người dân. Chính phủ tiếp tục triển khai các chính sách kích cầu, bao gồm duy trì môi trường lãi suất thấp và gia hạn giảm 2% thuế giá trị gia tăng (VAT) đến hết năm 2026. Những biện pháp này không chỉ hỗ trợ doanh nghiệp mà còn thúc đẩy tiêu dùng, đặc biệt trong các phân khúc hàng tiêu dùng nhanh và dược phẩm.
Bên cạnh đó, nỗ lực kiểm soát hàng giả, hàng nhái và hàng kém chất lượng, cùng với thay đổi trong cách tính thuế đối với các hộ kinh doanh nhỏ lẻ, đang tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của các hệ thống bán lẻ hiện đại. Các chính sách này giúp chuyển dịch tiêu dùng từ các kênh truyền thống sang các chuỗi bán lẻ chuyên nghiệp, mang lại lợi thế cạnh tranh cho các doanh nghiệp lớn.
Môi trường kinh doanh giai đoạn 2024–2025 tiếp tục được củng cố nhờ các chính sách kích cầu, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ. Với lãi suất ổn định và áp lực chi phí giảm, ngành bán lẻ được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng tích cực trong năm 2025.
Doanh nghiệp mở rộng hệ sinh thái, tạo động lực tăng trưởng
Một xu hướng nổi bật của ngành bán lẻ là sự đa dạng hóa ngành hàng, giúp các doanh nghiệp không chỉ củng cố vị thế mà còn khai thác các phân khúc mới. Các công ty đầu ngành như Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG), Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) và Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (MSN) đang tiên phong trong việc xây dựng hệ sinh thái đa dạng, từ tiêu dùng thiết yếu đến dược phẩm và dịch vụ chăm sóc sức khỏe.
Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG)
MWG là một trong những doanh nghiệp điển hình với chiến lược mở rộng chuỗi Bách Hóa Xanh, tập trung vào phân khúc hàng tiêu dùng thiết yếu. Sau giai đoạn tái cấu trúc, Bách Hóa Xanh đã ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan, với lợi nhuận mỗi cửa hàng duy trì ở mức dương.
MWG dự kiến mở thêm 200–400 cửa hàng Bách Hóa Xanh trong năm 2025, ưu tiên khu vực miền Trung, đồng thời đẩy mạnh mảng bán lẻ trực tuyến với mục tiêu tăng trưởng doanh thu tối thiểu 300%. Trên thị trường quốc tế, MWG đang phát triển chuỗi Era Blue tại Indonesia, đặt mục tiêu đạt 150 cửa hàng vào cuối năm 2025.
MWG dự báo doanh thu năm 2025 đạt 150.628 tỷ đồng (tăng 12,1% so với năm 2024) và lợi nhuận sau thuế đạt 5.010 tỷ đồng (tăng 34,2%). Chiến lược “giảm lượng, tăng chất” đã giúp MWG cải thiện biên lãi gộp, đặc biệt trong mảng điện máy và điện thoại, với doanh thu mỗi cửa hàng tăng đáng kể.
Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT)
FPT Retail, khởi đầu từ lĩnh vực công nghệ với chuỗi FPT Shop, đã mở rộng mạnh mẽ sang ngành dược phẩm thông qua chuỗi nhà thuốc Long Châu. Long Châu hiện dẫn đầu thị phần ngành dược bán lẻ và trở thành động lực tăng trưởng chính của FRT. Trong năm 2024, Long Châu mở rộng độ phủ, gia tăng tệp khách hàng và ra mắt các dịch vụ mới, bao gồm chuỗi trung tâm tiêm chủng vắc-xin, hướng tới xây dựng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe toàn diện.
Bà Nguyễn Đỗ Quyên, Phó Tổng giám đốc kiêm Giám đốc Điều hành FRT, nhận định rằng ngành công nghệ thông tin và truyền thông (ICT) có thể đối mặt với tăng trưởng chậm lại do thị trường bão hòa ở một số phân khúc và tâm lý thận trọng trong đầu tư công nghệ.
Tuy nhiên, FRT vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu dương cho FPT Shop trong năm 2025, thông qua việc chuyển đổi sang mô hình FPT Shop Điện Máy, tận dụng hạ tầng hiện có để mở rộng danh mục sản phẩm mà không tăng chi phí mặt bằng.
FRT dự kiến doanh thu năm 2025 đạt 51.519 tỷ đồng (tăng 28,5%), với lợi nhuận sau thuế đạt 829 tỷ đồng, chủ yếu nhờ chuỗi Long Châu đạt doanh thu 30.000 tỷ đồng và mở rộng lên hơn 3.000 cửa hàng. Mảng dược phẩm dự kiến đạt điểm hòa vốn và duy trì tăng trưởng mạnh, đóng góp lớn vào lợi nhuận của FRT.
Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (MSN)
Masan tiếp tục củng cố vị thế trong ngành bán lẻ với chiến lược phát triển đồng thời ở thị trường nội địa và quốc tế. Công ty đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 80.000–85.500 tỷ đồng, lợi nhuận khoảng 6.500 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với năm 2024.
Masan đang mở rộng danh mục ngành hàng và tăng cường mạng lưới điểm bán, tận dụng sức cầu nội địa và tiềm năng xuất khẩu để thúc đẩy tăng trưởng.
Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ)
Trong lĩnh vực vàng trang sức, PNJ duy trì vị thế dẫn đầu tại Việt Nam. Mặc dù giá vàng tăng gây áp lực lên chi phí đầu vào, chính sách mới cho phép nhiều doanh nghiệp đủ điều kiện sản xuất vàng miếng sẽ giúp PNJ hưởng lợi, đặc biệt về nguồn nguyên liệu.
Dù sức cầu vàng trang sức chưa cao do đây là mặt hàng không thiết yếu, PNJ vẫn được đánh giá cao nhờ triển vọng tiêu dùng phục hồi và vùng giá cổ phiếu hấp dẫn.
Dư địa tăng trưởng cho cổ phiếu bán lẻ
Nhóm cổ phiếu bán lẻ tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhờ kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ các doanh nghiệp đầu ngành. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng đều qua các quý, cho thấy sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng bền vững. Dù một số cổ phiếu đã phục hồi đáng kể từ năm 2024, các chuyên gia nhận định rằng nhóm này vẫn còn dư địa tăng giá, đặc biệt với những mã có nền tảng tài chính vững chắc và chiến lược mở rộng rõ ràng.
Ông Nguyễn Thành Trung, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Đầu tư KimGroup, cho rằng định giá cổ phiếu bán lẻ vẫn hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. MWG, sau giai đoạn tái cấu trúc, đã ghi nhận sự bứt phá với biên lãi gộp cải thiện và lợi nhuận cửa hàng tăng. FRT, với động lực từ chuỗi Long Châu, được kỳ vọng sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng nhờ chiến lược mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe. PNJ, với lợi thế trong ngành vàng trang sức, cũng là lựa chọn đáng cân nhắc trong bối cảnh tiêu dùng phục hồi.
Mặc dù một số ý kiến cho rằng cổ phiếu bán lẻ không còn ở mức giá rẻ, định giá hiện tại vẫn được xem là hợp lý khi xét đến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định và khả năng mở rộng quy mô trong 2–3 năm tới. Với sự hỗ trợ từ các chính sách kích cầu, khả năng hấp thụ dòng tiền trong nước và động lực tăng trưởng dài hạn, ngành bán lẻ đang trở thành lựa chọn đầu tư chiến lược trong giai đoạn hiện nay.
Kết luận
Ngành bán lẻ Việt Nam đang bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi sức cầu cải thiện, chính sách kích cầu và chiến lược mở rộng của các doanh nghiệp đầu ngành. Các công ty như MWG, FRT, MSN và PNJ không chỉ củng cố vị thế trong các phân khúc truyền thống mà còn tiên phong khai thác những lĩnh vực mới như dược phẩm và chăm sóc sức khỏe. Với dư địa tăng trưởng còn lớn và định giá cổ phiếu hấp dẫn, nhóm cổ phiếu bán lẻ hứa hẹn sẽ tiếp tục là tâm điểm thu hút dòng tiền trong thời gian tới.