Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) vừa công bố ước tính lợi nhuận trước phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) quý II/2025 đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ năm 2024. Đây là quý thứ ba liên tiếp Masan ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, củng cố vị thế trong rổ VN30 và trở thành tâm điểm chú ý của nhà đầu tư nước ngoài trong bối cảnh thị trường Việt Nam tiến gần hơn đến mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi.
Hiệu quả từ tái cơ cấu và tối ưu vận hành
Kết quả kinh doanh tích cực của Masan trong quý II/2025 phản ánh thành công của chiến lược tái cơ cấu và tối ưu hóa hoạt động. Với kế hoạch lợi nhuận NPAT Pre-MI cả năm 2025 dao động từ 4.875 đến 6.500 tỷ đồng, Masan đã hoàn thành khoảng 51% mục tiêu kịch bản cơ sở chỉ sau nửa đầu năm. Sự tăng trưởng bền vững này đến từ các trụ cột chính trong hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ của tập đoàn, bao gồm WinCommerce (WCM), Masan Consumer (MCH) và Masan MEATLife (MML).
WinCommerce: Động lực từ bán lẻ hiện đại
Mảng bán lẻ của Masan, thông qua WinCommerce, tiếp tục ghi dấu ấn với doanh thu thuần 5 tháng đầu năm 2025 ước đạt 14.700 tỷ đồng, tăng 12,8% so với cùng kỳ. Riêng tháng 5/2025, doanh thu toàn mạng lưới WCM đạt 3.031 tỷ đồng, tăng 17,6%, trong đó mô hình WinMart+ Nông thôn đóng góp ấn tượng với mức tăng trưởng 36,6%, đạt gần 700 tỷ đồng.
WinCommerce cũng đẩy mạnh mở rộng mạng lưới, với 50 cửa hàng mới được khai trương trong tháng 5, nâng tổng số cửa hàng mới từ đầu năm lên 257, tương đương gần 40% mục tiêu cả năm. Sự phát triển nhanh chóng của mô hình bán lẻ hiện đại, đặc biệt tại khu vực nông thôn, đã khẳng định vị thế của Masan trong việc đáp ứng nhu cầu tiêu dùng đa dạng của người Việt.
Masan Consumer: Cao cấp hóa danh mục sản phẩm
Masan Consumer (MCH) ghi nhận doanh thu thuần quý I/2025 đạt 7.489 tỷ đồng, tăng 13,8% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 46,7%. Thành công này đến từ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm, nổi bật với dòng sản phẩm “Quán Xá Châu Á” của thương hiệu Omachi, đáp ứng xu hướng tiêu dùng hiện đại.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, cổ đông MCH đã thông qua kế hoạch tạm ứng cổ tức năm 2025 với tỷ lệ tối đa 60% (6.000 đồng/cổ phiếu). Trước đó, cổ tức năm 2024 được chi trả với tỷ lệ 95% (9.500 đồng/cổ phiếu), tương ứng tổng giá trị hơn 6.884 tỷ đồng, một mức chi trả cao so với mặt bằng ngành FMCG.
Masan MEATLife: Thống lĩnh thị trường protein
Masan MEATLife (MML) cũng đạt kết quả khả quan với doanh thu quý I/2025 đạt 2.070 tỷ đồng, tăng 20,4% so với cùng kỳ. Cả mảng thịt tươi và thịt chế biến đều ghi nhận tăng trưởng hai chữ số. Các thương hiệu như Ponnie và Heo Cao Bồi đạt doanh thu trung bình 240 tỷ đồng/tháng, giúp MML chiếm 54% thị phần danh mục protein tại hệ thống WinCommerce, vượt xa đối thủ cạnh tranh.
Kỳ vọng đón dòng vốn ngoại từ nâng hạng thị trường
Theo báo cáo mới nhất của MSCI, Việt Nam đã đạt một số tiến bộ trong cải cách thị trường, bao gồm lộ trình công bố thông tin bằng tiếng Anh (bắt đầu từ 1/1/2025 và hoàn tất vào 1/1/2028) và cơ chế prefunding áp dụng từ tháng 12/2024. Những cải cách này là tiền đề quan trọng để Việt Nam tiến gần hơn đến mục tiêu nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi.
Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) ước tính, nếu nâng hạng thành công, Việt Nam có thể thu hút khoảng 9 tỷ USD từ các quỹ đầu tư toàn cầu, bao gồm 800 triệu USD từ các quỹ ETF theo dõi chỉ số FTSE Russell, 2 tỷ USD từ các quỹ thụ động khác, và 4–6 tỷ USD từ các quỹ chủ động. Dòng vốn này sẽ ưu tiên các cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao và còn dư địa sở hữu nước ngoài (room ngoại).
Trong danh sách các cổ phiếu tiềm năng được SHS đưa ra, MSN nổi bật nhờ vị thế dẫn đầu trong ngành tiêu dùng – bán lẻ, kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh và chiến lược phát triển phù hợp với xu hướng thị trường. Với room ngoại còn lại và thanh khoản tốt, MSN được đánh giá là ứng cử viên sáng giá để thu hút dòng vốn ngoại trong trường hợp thị trường Việt Nam được nâng hạng.
Định giá cổ phiếu MSN: Cơ hội và thách thức
Các công ty chứng khoán lớn đưa ra đánh giá tích cực về cổ phiếu MSN. VCBS khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 93.208 đồng/cổ phiếu, cao hơn 42% so với thị giá tại thời điểm báo cáo. KBSV định giá theo mô hình SoTP ở mức 100.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên kịch bản tăng trưởng hai chữ số của MCH, WCM và MML.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro:
-
Phục hồi không đồng đều của tiêu dùng nội địa, đặc biệt trong bối cảnh sức mua còn yếu ở một số phân khúc.
-
Rủi ro địa chính trị và chuỗi cung ứng, có thể ảnh hưởng đến chi phí đầu vào và hoạt động xuất khẩu.
-
Cạnh tranh gia tăng trong ngành FMCG và bán lẻ hiện đại, đòi hỏi Masan phải duy trì đổi mới và tối ưu chi phí.
Dù vậy, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gần 60% trong quý II/2025 và hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ ngày càng hoàn thiện, Masan đang củng cố niềm tin từ thị trường và nhà đầu tư.
Triển vọng và chiến lược dài hạn
Triển vọng của Masan trong năm 2025 vẫn tích cực, nhờ vào sự linh hoạt trong quản trị danh mục, tối ưu hóa hệ sinh thái và khả năng tái đầu tư hiệu quả. Tuy nhiên, doanh nghiệp cần cân đối giữa tốc độ mở rộng và hiệu quả tài chính để duy trì đà tăng trưởng bền vững.
Với vị thế là một trong những cổ phiếu dẫn đầu VN30, kết quả kinh doanh ấn tượng và tiềm năng thu hút dòng vốn ngoại, MSN đang đứng trước cơ hội lớn để khẳng định vai trò trong ngành tiêu dùng – bán lẻ Việt Nam. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên theo dõi sát các yếu tố vĩ mô và tiến độ triển khai chiến lược của Masan để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
