Phiên giao dịch ngày 20/3/2025 đã ghi nhận cổ phiếu IJC của CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (Becamex IJC) giảm sàn với thanh khoản đột biến gần 18 triệu cổ phiếu. Sự biến động này diễn ra ngay sau khi công ty công bố kế hoạch huy động hơn 2.500 tỷ đồng thông qua phát hành thêm cổ phiếu. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết kế hoạch phát hành của Becamex IJC và đánh giá tác động ngắn hạn đến nhà đầu tư.
Nội Dung Kế Hoạch Phát Hành Cổ Phiếu
Becamex IJC đã trình bày phương án chào bán hơn 251,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 3:2 (cổ đông sở hữu 3 cổ phiếu được quyền mua 2 cổ phiếu mới). Giá chào bán dự kiến là 10.000 đồng/cổ phiếu – mức giá thấp hơn đáng kể so với giá thị trường trước đó (15.350 đồng/cổ phiếu, chốt phiên 19/3/2025). Thời gian thực hiện dự kiến kéo dài từ năm 2025 đến năm 2026.
Tổng số tiền huy động từ đợt phát hành này đạt 2.518,3 tỷ đồng. Nếu thành công, vốn điều lệ của công ty sẽ tăng từ 3.777,5 tỷ đồng lên 6.295,8 tỷ đồng. Đây là đợt phát hành lớn thứ hai trong vòng chưa đầy một năm của Becamex IJC, sau khi công ty đã phát hành thành công hơn 125,9 triệu cổ phiếu vào tháng 2/2024, nâng vốn điều lệ từ 2.528,3 tỷ đồng lên 3.777,5 tỷ đồng.
Mục Đích Sử Dụng Vốn
Số tiền huy động được phân bổ cụ thể như sau:
- 1.163,9 tỷ đồng (46,2%): Đầu tư và/hoặc thanh toán hợp đồng thi công xây dựng dự án BOT nâng cấp, mở rộng quốc lộ 13 (Bình Dương).
- 714,9 tỷ đồng (28,4%): Góp vốn vào CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Becamex – Bình Phước.
- 374,5 tỷ đồng (14,9%): Thanh toán các khoản nợ gốc và lãi vay cho tổ chức tín dụng, trái chủ.
- 265 tỷ đồng (10,5%): Góp vốn đầu tư vào CTCP Đường cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành.
Khoảng 85% nguồn vốn sẽ được sử dụng cho các hoạt động đầu tư và kinh doanh, trong khi 15% còn lại phục vụ việc thanh toán nợ.
Kế Hoạch Kinh Doanh Và Chiến Lược Phát Triển
Ban lãnh đạo Becamex IJC đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2025 đạt 2.086 tỷ đồng (tăng 78% so với năm 2024), lợi nhuận trước thuế 517 tỷ đồng (tăng 25%) và lợi nhuận sau thuế 429 tỷ đồng (tăng 21%). Công ty kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ phục hồi mạnh mẽ nhờ hiệu lực của bộ ba luật: Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh Bất động sản và Luật Đất đai từ tháng 8/2024.
Năm 2025, Becamex IJC dự kiến triển khai các dự án lớn với tổng mức đầu tư 2.403 tỷ đồng, bao gồm: 715 tỷ đồng cho Becamex – Bình Phước, 500 tỷ đồng cho dự án nâng cấp quốc lộ 13 và 295 tỷ đồng cho dự án đường vành đai 4 TP.HCM.
Phản Ứng Thị Trường Và Tâm Lý Nhà Đầu Tư
Thông tin phát hành cổ phiếu đã gây tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư, dẫn đến phiên giảm sàn ngày 20/3/2025 với thanh khoản kỷ lục gần 18 triệu cổ phiếu – mức cao nhất trong lịch sử giao dịch của IJC. Nguyên nhân chính bao gồm:
- Lo ngại pha loãng cổ phiếu: Tỷ lệ phát hành 3:2 sẽ tăng 66,67% số lượng cổ phiếu lưu hành, ảnh hưởng đến giá trị sổ sách và EPS.
- Tâm lý tiêu cực từ lịch sử: Nhiều doanh nghiệp từng lạm dụng phát hành cổ phiếu nhưng không sử dụng hiệu quả vốn, làm giảm niềm tin của cổ đông.
- Kết quả kinh doanh suy giảm: Doanh thu của IJC giảm từ 2.600 tỷ đồng (2021) xuống 1.170 tỷ đồng (2024), lợi nhuận giảm 43% từ 621 tỷ đồng xuống 354 tỷ đồng.
- Tần suất huy động vốn cao: Đây là đợt phát hành lớn thứ hai trong chưa đầy một năm, làm gia tăng lo ngại về nhu cầu vốn liên tục.
Tác Động Ngắn Hạn Đến Giá Cổ Phiếu
Trong ngắn hạn, áp lực bán tháo đã khiến giá cổ phiếu IJC chịu ảnh hưởng tiêu cực. Một số yếu tố góp phần vào tình trạng này:
- Lệnh xả hàng từ margin: Giá giảm mạnh có thể kích hoạt các công ty chứng khoán bán cổ phiếu để bảo toàn giá trị khoản vay.
- Điều chỉnh danh mục: Nhà đầu tư giảm tỷ trọng IJC để hạn chế rủi ro, đặc biệt khi giá chào bán thấp hơn giá thị trường.
- Thiếu minh bạch về thời gian: Thời gian thực hiện kéo dài từ 2025-2026 mà không có mốc cụ thể khiến nhà đầu tư thêm nghi ngờ.
Kết Luận Và Khuyến Nghị
Kế hoạch phát hành cổ phiếu của Becamex IJC là bước đi chiến lược nhằm tăng cường năng lực tài chính, tập trung vào các dự án hạ tầng và bất động sản tiềm năng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thông tin này gây áp lực lớn lên giá cổ phiếu và làm lung lay tâm lý nhà đầu tư.
Khuyến nghị cho nhà đầu tư:
- Đợi thêm dữ liệu: Theo dõi 1-2 phiên giao dịch tiếp theo để đánh giá lực cầu hấp thụ cung bán.
- Tránh phản ứng nóng vội: Kế hoạch chưa được phê duyệt chính thức và chưa có ngày chào bán cụ thể, do đó cần cân nhắc kỹ trước khi hành động.
- Đánh giá hiệu quả vốn: Theo dõi khả năng sinh lời của các dự án được đầu tư từ nguồn vốn huy động.
- Xem xét lịch sử: Kết quả sử dụng vốn từ đợt phát hành tháng 2/2024 là cơ sở quan trọng để đánh giá năng lực quản lý của ban lãnh đạo.
Trước biến động ngắn hạn, nhà đầu tư nên bình tĩnh, dựa vào thông tin chính thức và tiềm năng dài hạn của Becamex IJC thay vì chạy theo tâm lý đám đông.
