Sau chuỗi tăng mạnh liên tục, VN-Index có thể tiếp tục tích lũy quanh ngưỡng 1.300 điểm trước khi hình thành xu hướng tăng mới, nhờ các yếu tố xúc tác quan trọng như hệ thống giao dịch KRX, chính sách đầu tư công và xu hướng dịch chuyển dòng vốn ngoại.
1. Chuỗi tăng 5 tuần liên tiếp và sự cải thiện thanh khoản
Trong tuần qua, VN-Index ghi nhận tuần tăng điểm thứ 5 liên tiếp, với thanh khoản cải thiện rõ rệt, đạt trung bình 16.300 tỷ đồng/phiên, tăng 21% so với mức trung bình 5 tuần trước (13.400 tỷ đồng/phiên).
Mặc dù khối ngoại tiếp tục bán ròng, áp lực này đã giảm dần, với một phiên mua ròng trong tuần. Lực cầu từ khối tự doanh vẫn duy trì, đặc biệt tập trung vào nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, với các ngành dẫn dắt gồm bảo hiểm, hóa chất, ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, xây dựng và vật liệu.
Nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt từ Thái Lan, dần lạc quan hơn về kinh tế Việt Nam nhờ các biện pháp kích thích và mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm nay.
2. Đầu tư công – Động lực quan trọng cho thị trường
Chính phủ Việt Nam đã đặt mục tiêu giải ngân vốn đầu tư công lên 875 nghìn tỷ đồng trong năm nay, tăng đáng kể so với mức 677 nghìn tỷ đồng của năm 2024.
Các luật quan trọng như Luật Đầu tư công và Luật PPP đã được thông qua, giúp tháo gỡ rào cản pháp lý và tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các dự án lớn. Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công, bao gồm xây dựng, vật liệu và hạ tầng, được kỳ vọng sẽ dẫn dắt thị trường trong năm nay.
3. KRX – Cú hích quan trọng cho thị trường chứng khoán
Hệ thống giao dịch mới KRX đang thu hút sự chú ý lớn từ giới đầu tư. Khi KRX chính thức đi vào vận hành, thanh khoản thị trường có thể được cải thiện đáng kể, giúp VN-Index thoát khỏi trạng thái tích lũy.
Bên cạnh đó, FTSE Russell cũng đang đánh giá khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp. Hiện tại, Việt Nam đã đáp ứng 7/9 tiêu chí để được nâng hạng. Việc thông qua Thông tư 68/2024/TT-BTC, cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài mua cổ phiếu mà không cần đủ tiền tại thời điểm đặt lệnh, là một bước tiến quan trọng để hoàn thành các điều kiện còn lại.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán được đánh giá sẽ hưởng lợi trực tiếp từ hai yếu tố này, với mức định giá P/B trung bình 2-2.5x, vẫn còn khá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
4. Những ngành hưởng lợi từ xu hướng mới
- Bất động sản khu công nghiệp – Tăng trưởng nhờ dòng vốn FDI
Ngành bất động sản khu công nghiệp hưởng lợi từ làn sóng FDI và xu hướng “Trung Quốc +1”, với nguồn cung dự kiến tăng 2-5% trong năm 2025.
Giá thuê đất khu công nghiệp được dự báo tăng 4-8%/năm tại miền Bắc và 3-7%/năm tại miền Nam, với các địa phương trọng điểm gồm Hải Phòng, Vĩnh Phúc, Bình Dương, Đồng Nai, Long An. Các thị trường mới nổi như Thanh Hóa, Nghệ An, Hà Tĩnh, Quảng Nam cũng thu hút dòng vốn đầu tư mạnh.
- Ngành tiện ích – Hưởng lợi từ điều chỉnh Quy hoạch Điện VIII
Những điều chỉnh quan trọng trong Quy hoạch Điện VIII (PDP8) đã tạo cú hích lớn cho ngành điện. Tổng công suất lắp đặt được nâng lên 193,5GW, tăng 24% so với kế hoạch trước đó. Đáng chú ý, công suất điện mặt trời quy mô lớn mở rộng lên 28,4GW (từ 8,7GW), điện gió gần bờ tăng lên 27,7GW (từ 21,8GW), trong khi điện gió ngoài khơi bị loại bỏ.
Những điều chỉnh này giúp ngành năng lượng tái tạo của Việt Nam có cơ hội phát triển mạnh mẽ hơn, sau nhiều năm trì hoãn.
- Dòng vốn ngoại và yếu tố vĩ mô toàn cầu
Dòng vốn ngoại đang quay trở lại châu Á, tập trung vào Ấn Độ, Thái Lan và Đài Loan, trong khi một số nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng tại Trung Quốc nhờ kỳ vọng vào các chính sách hỗ trợ kinh tế.
Tại Mỹ, dữ liệu kinh tế kém tích cực khiến USD suy yếu, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên 219.000 đơn và lạm phát duy trì ở mức 3% y/y, cao hơn kỳ vọng. Fed chưa vội cắt giảm lãi suất, nhưng thị trường kỳ vọng điều này sẽ diễn ra trong nửa cuối năm 2025.
5. Triển vọng thị trường: VN-Index có thể bứt phá khỏi vùng tích lũy
VN-Index có thể tích lũy trong vùng 1.200 – 1.300 điểm nếu không có biến động lớn từ vĩ mô quốc tế, trước khi bước vào giai đoạn tăng trưởng mới. Các yếu tố hỗ trợ chính gồm giải ngân đầu tư công, triển khai hệ thống KRX và dòng vốn ngoại quay trở lại, giúp VN-Index có thể vượt 1.300 điểm trong năm 2025.
Nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách và xu hướng vĩ mô như chứng khoán, đầu tư công, BĐS khu công nghiệp và tiện ích, đồng thời thận trọng với các cổ phiếu đã tăng nóng.
