I. Bối cảnh và Cơ hội Đầu tư
Năm 2025, ngành ngân hàng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Trong khi nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm những cổ phiếu ngân hàng hấp dẫn, một chiến lược đầu tư theo chu kỳ thời gian có thể mang lại lợi thế vượt trội.
Phân tích dữ liệu trong ba năm gần nhất cho thấy sự phân hóa tăng trưởng tín dụng giữa các nhóm ngân hàng theo từng giai đoạn. Việc hiểu rõ quy luật này giúp nhà đầu tư tối ưu hóa danh mục, nắm bắt cơ hội sinh lời tốt nhất.
Giai đoạn 1: Nửa Đầu Năm 2025 – Thời Của Ngân Hàng Cho Vay Doanh Nghiệp
1. Động lực Chính sách
- Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao, tạo động lực cho khu vực sản xuất và đầu tư.
- Đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công ngay từ đầu năm, thúc đẩy nhu cầu vay vốn từ doanh nghiệp.
- Ngân hàng Nhà nước thường có xu hướng cấp room tín dụng cao hơn vào đầu năm.
2. Nhu cầu Thị trường
- Các doanh nghiệp cần nguồn vốn lớn để triển khai kế hoạch kinh doanh và mở rộng sản xuất.
- Các dự án đầu tư công khởi động mạnh mẽ, tạo hiệu ứng lan tỏa đến nhiều lĩnh vực.
- Quy mô các khoản vay doanh nghiệp lớn, giúp ngân hàng tăng trưởng tín dụng mạnh ngay từ quý đầu năm.
3. Những Cổ phiếu Tiêu biểu
- LPB: Tăng trưởng tín dụng Q4/2024 đạt 13%, dự kiến duy trì đà tăng mạnh trong nửa đầu năm 2025.
- TCB: Đẩy mạnh cho vay doanh nghiệp, có động lực bổ sung từ kế hoạch IPO của TCBS.
- MBB: Hưởng lợi từ việc tiếp nhận ngân hàng yếu kém, được ưu tiên room tín dụng cao hơn.
Giai đoạn 2: Nửa Cuối Năm 2025 – Sự Trở Lại Của Ngân Hàng Bán Lẻ
1. Cải thiện Chất lượng Tài sản
- Chi phí trích lập dự phòng giảm mạnh từ quý IV/2024.
- Nợ xấu được kiểm soát tốt hơn, giảm áp lực lên bảng cân đối kế toán.
- Tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm đáng kể, giúp nâng cao khả năng sinh lời.
2. Chiến lược Kinh doanh
- Ngân hàng dần chuyển hướng sang cho vay cá nhân – lĩnh vực có biên lãi ròng (NIM) cao hơn.
- Nhu cầu vay tiêu dùng cá nhân tăng mạnh vào cuối năm, đặc biệt trong lĩnh vực mua nhà, ô tô và chi tiêu cá nhân.
- Các ngân hàng có nền tảng số hóa tốt sẽ gia tăng thị phần, tận dụng xu hướng giao dịch trực tuyến.
3. Cổ phiếu Tiềm năng
- TPB: Chất lượng tài sản tốt, lợi thế từ nền tảng số hóa mạnh.
- VIB: Giảm mạnh chi phí dự phòng, định giá hấp dẫn với P/B 1.47x.
- VPB: Hưởng lợi từ sự phục hồi của Fe Credit, định giá thấp với P/B 1.2x.
II. Chiến Lược Đầu Tư Gợi Ý
2.1. Phân bố Danh mục theo Thời điểm
- Nửa đầu năm: Tập trung vào nhóm ngân hàng có tỷ trọng cho vay doanh nghiệp cao.
- Nửa cuối năm: Dịch chuyển một phần danh mục sang nhóm ngân hàng bán lẻ.
- Cân nhắc yếu tố định giá để tránh mua ở vùng giá cao.
2.2. Các Yếu tố Cần Theo dõi
- Tiến độ giải ngân đầu tư công – yếu tố quan trọng tác động đến tín dụng doanh nghiệp.
- Chính sách tiền tệ và room tín dụng của Ngân hàng Nhà nước.
- Diễn biến nợ xấu và chi phí trích lập dự phòng, đảm bảo lợi nhuận không bị ảnh hưởng lớn.
2.3. Lưu ý Đặc biệt
- Tránh giao dịch quá thường xuyên nếu cổ phiếu đang có lợi nhuận tốt, tránh tác động bởi tâm lý thị trường ngắn hạn.
- Đánh giá kỹ yếu tố định giá – ví dụ, LPB đang có P/B cao ở mức 2.6x.
- Theo dõi kế hoạch tăng vốn của các ngân hàng để dự báo triển vọng dài hạn.
III. Kết luận
Chu kỳ phân hóa tăng trưởng tín dụng theo từng giai đoạn không chỉ là một quy luật thống kê mà còn phản ánh đặc thù hoạt động của từng nhóm ngân hàng. Nắm bắt được xu hướng này, kết hợp với phân tích nền tảng tài chính và định giá hợp lý, nhà đầu tư có thể xây dựng chiến lược đầu tư hiệu quả trong năm 2025.
Với bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng cao và nhiều ngân hàng có kế hoạch tăng vốn, ngành ngân hàng sẽ tiếp tục là một lĩnh vực đáng chú ý cho các nhà đầu tư trong năm nay.
