1. Tóm tắt thương vụ (nhà đầu tư chỉ cần đọc 30 giây)
- Giá chào bán: 41.900 đồng/cổ phiếu
- Số lượng chào bán: 30 triệu cổ phiếu
- Tổng huy động: 1.257 tỷ đồng
- Vốn hóa sau IPO: 11.940 tỷ đồng (~478 triệu USD)
- P/E trượt 12 tháng: 6,5 lần
- P/E forward 2025: ~7,2 lần
- P/B hiện tại: 3,7 lần
- ROE trượt 12 tháng: 53,1%
- Lợi suất cổ tức tiền mặt kỳ vọng 12 tháng tới: ~9,2%
- Bảo lãnh phát hành độc quyền: Vietcap Securities
- Niêm yết ngay trên HOSE sau phát hành
- Room ngoại: 100%
Đây là mức định giá rẻ nhất trong số tất cả các doanh nghiệp chăn nuôi quy mô lớn và hiện đại tại Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và cả Trung Quốc.
2. Tại sao phải hành động ngay lúc này?
Chu kỳ siêu lợi nhuận ngành heo vẫn còn kéo dài ít nhất đến hết quý II/2026. Từ đầu 2023 đến nay là chu kỳ siêu lợi nhuận thứ hai trong 10 năm, chỉ sau đợt 2019–2020.
Trong 9 tháng đầu 2025, HPA đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế 1.294 tỷ đồng, tăng 86% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận ròng đạt 20,7%, cao nhất lịch sử công ty.
Nguyên nhân chính:
- Dịch tả heo Châu Phi tái bùng phát mạnh nhất kể từ 2019: số heo tiêu hủy trong quý III/2025 tăng hơn 3.200% so với quý trước.
- Hàng loạt cơn bão lớn cuối quý III và tháng 10/2025 làm gián đoạn nguồn cung thêm 10–15%.
- Giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi (ngô, đậu tương, lúa mì) đang ở mức thấp nhất 4 năm.
→ Biên lợi nhuận gộp được Vietcap dự báo duy trì 26–28% ít nhất đến hết quý II/2026.
3. HPA là doanh nghiệp nội địa mạnh nhất Việt Nam ở thời điểm này
HPA hiện là doanh nghiệp nội địa duy nhất đồng thời sở hữu đầy đủ 5 lợi thế cạnh tranh mang tính “bất khả xâm phạm”:
- Thứ nhất, quy mô đàn mẹ khoảng 500.000 con, thuộc top 3 cả nước.
- Thứ hai, tự chủ 100% giống heo DanBred Đan Mạch – giống tốt nhất thế giới hiện nay.
- Thứ ba, chưa từng có một con heo nào chết vì dịch tả Châu Phi kể từ 2019 – thành tích mà cả C.P. Việt Nam và Japfa cũng chưa làm được.
- Thứ tư, chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu dưới 3%, thấp nhất toàn ngành. Thứ năm, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu chỉ 10,1%, trong khi trung bình ngành trên 70–80%.
Thêm vào đó, thương hiệu “Heo ăn chay Hòa Phát” và “Bò Kobe Hòa Phát” đã chiếm lĩnh hoàn toàn miền Bắc, còn đàn bò Úc vỗ béo chiếm tới 50% thị phần cả nước.
4. Xu hướng dài hạn cực kỳ thuận lợi
Thị phần chăn nuôi công nghiệp tại Việt Nam sẽ tăng từ 51% hiện nay lên 75% vào năm 2030. Hàng triệu hộ chăn nuôi nhỏ lẻ sẽ bị loại khỏi cuộc chơi trong 5–7 năm tới. Đây là cơ hội lịch sử cho những doanh nghiệp lớn, hiện đại, có nguồn lực tài chính mạnh như HPA.
Mục tiêu đến 2030 của công ty:
- Heo thịt: tăng từ 750.000 con/năm lên hơn 2 triệu con/năm
- Thức ăn chăn nuôi: từ 600.000 tấn lên hơn 1,2 triệu tấn/năm
- Bò Úc: từ 41.000 con lên hơn 150.000 con/năm
- Trứng gia cầm: từ 336 triệu quả lên hơn 1 tỷ quả/năm
Toàn bộ 1.257 tỷ đồng huy động lần này sẽ được dùng làm vốn mồi cho giai đoạn mở rộng mạnh nhất trong lịch sử công ty.
5. Chính sách cổ tức hào phóng bậc nhất thị trường
- Năm 2023: chi trả 253% lợi nhuận
- Năm 2024: chi trả 99% lợi nhuận
- Kỳ vọng 2025–2026: tiếp tục duy trì tỷ lệ chi trả trên 80–90% → Lợi suất cổ tức tiền mặt tại giá IPO khoảng 9,2%/năm – mức cực kỳ hấp dẫn cho danh mục dài hạn.
6. Định giá đang ở mức “không thể tin được”
So với các doanh nghiệp cùng ngành trong nước và khu vực, HPA đang rẻ một cách bất thường:
- P/E trượt 12T của HPA là 6,5 lần trong khi trung vị các công ty chăn nuôi niêm yết Việt Nam là 21,5 lần, Trung Quốc là 12–18 lần.
- P/B 3,7 lần trong khi trung vị ngành Việt Nam chỉ 1,6 lần (nhưng ROE của họ chỉ 2%, còn HPA là 53%).
- Biên lợi nhuận ròng trượt 12T của HPA là 19,8% trong khi trung vị ngành Việt Nam chỉ 0,8%.
Nếu so với các thương vụ IPO nông nghiệp thành công trước đây:
- Dabaco (2009): P/E 8,5x → tăng 12 lần sau 3 năm
- BaF (2022): P/E 9,2x → tăng 3,5 lần sau 3 năm HPA hiện có P/E thấp hơn, ROE cao hơn rất nhiều, và chất lượng vượt trội.
7. Rủi ro chính (không né tránh)
- Chu kỳ giá heo: có thể đạt đỉnh vào giữa 2026 và điều chỉnh giảm sau đó. Tuy nhiên, với chi phí thấp nhất ngành và bảng cân đối siêu lành mạnh, HPA sẽ chịu ảnh hưởng ít hơn bất kỳ đối thủ nào.
- Biến động giá nguyên liệu và tỷ giá.
- Rủi ro dịch bệnh (ASF, cúm gia cầm).
8. Khuyến nghị đầu tư rõ ràng
Đây là thương vụ IPO nông nghiệp chất lượng cao nhất tại Việt Nam trong ít nhất 10 năm qua, ngang tầm với MWG 2014 hay Dabaco 2009 ở thời điểm đó.
Khuyến nghị: PHÂN BỔ TỐI ĐA
Tỷ trọng gợi ý trong danh mục cổ phiếu riêng lẻ: 10–15%
Nhà đầu tư quan tâm vui lòng liên hệ ngay để được hỗ trợ đăng kí đặt cọc.
