Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuẩn bị bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ. Sau quý 2 ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường lên đến 34,6% – mức cao nhất trong 6 quý gần đây – các chuyên gia dự báo quý 3 sẽ chứng kiến sự tăng tốc ở nhiều nhóm ngành theo chu kỳ, đặc biệt là tài chính và dịch vụ tài chính. Những nhóm ngành này, sau giai đoạn chậm lại, được kỳ vọng sẽ bứt phá nhờ động lực từ tín dụng tăng cao và môi trường kinh doanh cải thiện.
Kết Quả Quý 2: Tăng Trưởng Mạnh Nhưng Chất Lượng Cần Theo Dõi
Theo dữ liệu từ FiinPro, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý 2/2025 đạt mức tăng trưởng ấn tượng 34,6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn hẳn so với các quý gần đây.
Sự tăng trưởng này chủ yếu được hỗ trợ bởi nhóm doanh nghiệp phi tài chính, với mức tăng lên đến 56%. Nếu loại trừ các khoản lợi nhuận không thường xuyên (như thu nhập bất thường từ đầu tư hoặc tái cơ cấu), tăng trưởng lợi nhuận “lõi” của nhóm phi tài chính chỉ còn khoảng 26%, cho thấy chất lượng tăng trưởng vẫn còn những điểm cần lưu ý.
Ngược lại, nhóm tài chính ghi nhận mức tăng trưởng ổn định hơn ở mức 17,8%. Các ngành nổi bật trong quý 2 bao gồm bất động sản, tiện ích, hóa chất và dịch vụ tài chính, với tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài 2-3 quý liên tiếp. Đặc biệt, ngành bất động sản đã khởi động lại nhiều dự án và mở bán từ cuối năm 2024 đến đầu 2025, góp phần thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận.
Theo FiinGroup, P/E toàn thị trường hiện ở mức 15,4x, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cả năm, nhưng cũng cảnh báo về xu hướng giảm tốc lợi nhuận lõi theo quý.
Dự Báo Quý 3: Tăng Tốc Theo Chu Kỳ, Tập Trung Vào Nhóm Tài Chính
Ông Trần Hoàng Sơn, Chuyên gia của VPBank Securities (VPBankS), nhận định rằng quý 3/2025 sẽ chứng kiến sự tăng tốc lợi nhuận, với các nhóm ngành đã bứt phá mạnh trong quý 2 có thể ổn định hoặc chậm lại nhẹ. Ngược lại, những nhóm đang có dấu hiệu chậm lại – mang tính chất chu kỳ – sẽ tăng tốc trở lại, đặc biệt là cổ phiếu tài chính và dịch vụ tài chính.
“Xu hướng giảm tốc lợi nhuận lõi đang diễn ra, nhưng trong quý 3, nhiều doanh nghiệp có thể chững lại, trong khi số khác bứt phá nhờ các yếu tố mùa vụ và phục hồi kinh tế”, ông Sơn phân tích.
Cụ thể:
- Ngành bất động sản được dự báo sẽ tiếp tục đón “điểm rơi” lợi nhuận nhờ các dự án mở bán và thu tiền trong quý 3-4.
- Nhóm dầu khí, sau 4 quý tăng trưởng âm liên tiếp, đã bắt đầu phục hồi trong quý 2 và có tiềm năng tích cực hơn trong quý 3 nhờ giá dầu ổn định và nhu cầu tăng.
- Đối với nhóm ngân hàng, tăng trưởng quý 2/2025 có phần chậm lại so với cùng kỳ 2024, nhưng với tín dụng dự kiến tăng cao vào nửa cuối năm, nhiều ngân hàng thương mại cổ phần sẽ đẩy mạnh lợi nhuận.
Các chuyên gia từ VPBankS nhấn mạnh rằng bức tranh lợi nhuận quý 3 vẫn duy trì xu hướng tích cực, hỗ trợ bởi vĩ mô ổn định và giải ngân đầu tư công tăng 30% trong 7 tháng đầu năm.
- Nhóm dịch vụ tài chính ước đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 4.250 tỷ đồng trong quý 2, tăng 43% so với cùng kỳ, và được kỳ vọng tiếp tục dẫn dắt sóng tăng trong quý 3. VPBankS cũng đang lạc quan với kế hoạch nội bộ, nâng mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2025 lên 4.450 tỷ đồng, tăng 122% so với kế hoạch ban đầu, đồng thời hướng tới IPO tối đa 25% vốn.
Lời Khuyên Cho Nhà Đầu Tư: Tập Trung Vào Lợi Nhuận Cốt Lõi Và Thông Tin Tích Cực
Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh nhẹ trong 3-4 tuần qua, ông Trần Hoàng Sơn khuyên nhà đầu tư nên chú ý đến nguyên tắc “Dĩ bất biến, ứng vạn biến”, với “bất biến” nằm ở lợi nhuận doanh nghiệp và môi trường kinh doanh. Kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ về tăng trưởng lợi nhuận sẽ tạo niềm tin, thu hút dòng tiền quay trở lại, đặc biệt với những cổ phiếu có lợi nhuận cao.
“Thời điểm mua không còn xa, nhà đầu tư có thể giải ngân dần cho chu kỳ tăng giá tiếp theo”, ông Sơn nhấn mạnh.
Các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, kỳ vọng nâng hạng thị trường và cải thiện thanh khoản sẽ hỗ trợ xu hướng tích cực dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu dựa trên thông tin tốt: Những mã có nền tảng vững chắc kết hợp thông tin tích cực sẽ tăng giá nhanh chóng, trong khi các mã tốt nhưng thông tin chưa rõ nét có thể là cơ hội giải ngân ở mức giá hợp lý.
Tổng thể, quý 3/2025 được dự báo là giai đoạn then chốt, với nhiều nhóm ngành bứt phá theo chu kỳ, góp phần củng cố đà tăng của VN-Index sau khi vượt đỉnh lịch sử. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao báo cáo tài chính sắp tới để nắm bắt cơ hội
