Ngành Điện Việt Nam: Điểm Sáng Từ Thủy Điện Và Khung Pháp Lý Hoàn Thiện

Tăng Trưởng Chững Lại Nhưng Triển Vọng Vẫn Sáng

Trong quý II/2025, ngành điện ghi nhận tốc độ tăng trưởng trung bình chỉ đạt 4-5%, thấp hơn so với các giai đoạn trước đó. Tuy nhiên, đây được xem là giai đoạn tạm thời khi ngành đang chuyển mình để thích nghi với các mục tiêu phát triển bền vững và xu hướng chuyển đổi năng lượng sạch. Báo cáo của MBS Research nhấn mạnh rằng các chính sách quan trọng ban hành trong quý này đã tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn phát triển tiếp theo.

Điểm sáng lớn nhất của ngành điện đến từ thủy điện, vốn tiếp tục đóng vai trò chủ đạo trong cơ cấu nguồn cung năng lượng. Bên cạnh đó, khung pháp lý ngành đã được cải thiện đáng kể, đặc biệt với việc ban hành Kế hoạch Thực hiện Quy hoạch Phát triển Điện lực Quốc gia lần thứ VIII (QHĐ VIII) vào tháng 5/2025.

Kế hoạch này đưa ra các định hướng mạnh mẽ nhằm thúc đẩy công suất điện từ các nguồn năng lượng tái tạo (NLTT) như điện mặt trời, điện gió, và các giải pháp lưu trữ năng lượng bằng pin (BESS).

Khung Pháp Lý Hoàn Thiện: Động Lực Tăng Trưởng

QHĐ VIII là bước ngoặt quan trọng, định hình chiến lược phát triển ngành điện trong giai đoạn 2025-2030. Các điểm nhấn bao gồm:

• Ưu tiên năng lượng tái tạo: Kế hoạch nhấn mạnh việc tăng công suất điện từ các nguồn năng lượng sạch, với trọng tâm là điện mặt trời và điện gió. Các dự án điện mặt trời và điện gió ven biển được khuyến khích phát triển mạnh mẽ, trong khi các giải pháp lưu trữ năng lượng (BESS) được xem là yếu tố then chốt để đảm bảo ổn định lưới điện.

• Khung pháp lý minh bạch: Các quy định mới giúp giảm thiểu rào cản pháp lý, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia vào các dự án điện. Đặc biệt, cơ chế giá điện và hợp đồng mua bán điện (PPA) đã được điều chỉnh để đảm bảo tính cạnh tranh và hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

• Hỗ trợ công nghệ mới: Các chính sách khuyến khích ứng dụng công nghệ tiên tiến như hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin (BESS) và các giải pháp tối ưu hóa hiệu suất vận hành nhà máy điện.

Những cải cách này không chỉ thúc đẩy đầu tư mà còn giúp Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu phát thải ròng bằng 0 (Net Zero) vào năm 2050, đồng thời đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.

Thủy Điện: Trụ Cột Vẫn Vững Vàng

Thủy điện tiếp tục là nguồn cung năng lượng chủ lực, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu sản xuất điện của Việt Nam. Với điều kiện tự nhiên thuận lợi và các hồ chứa lớn, thủy điện không chỉ đảm bảo cung cấp điện ổn định mà còn có chi phí sản xuất thấp hơn so với các nguồn năng lượng khác. Trong quý II/2025, các nhà máy thủy điện lớn đã ghi nhận hiệu suất hoạt động cao, đóng góp đáng kể vào nguồn cung điện quốc gia.

Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng sự phụ thuộc vào thủy điện có thể gây áp lực trong các giai đoạn khô hạn hoặc biến đổi khí hậu. Do đó, việc đa dạng hóa nguồn cung năng lượng thông qua phát triển điện mặt trời, điện gió và các công nghệ lưu trữ năng lượng là cần thiết để giảm thiểu rủi ro.

Cơ Hội Đầu Tư Trong Ngành Điện

MBS Research đánh giá ngành điện Việt Nam đang trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh khung pháp lý được hoàn thiện và nhu cầu tiêu thụ điện tăng cao, đặc biệt từ các lĩnh vực như sản xuất công nghiệp, công nghệ cao, và xe điện. Một số cơ hội đầu tư nổi bật bao gồm:

• Điện mặt trời và điện gió: Với các chính sách ưu đãi và tiềm năng lớn từ tài nguyên thiên nhiên, các dự án điện mặt trời và điện gió đang thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Các tỉnh ven biển như Ninh Thuận, Bình Thuận, và Bà Rịa-Vũng Tàu được đánh giá là những khu vực tiềm năng nhất.

• Hệ thống lưu trữ năng lượng (BESS): Công nghệ lưu trữ năng lượng bằng pin được xem là yếu tố then chốt để giải quyết vấn đề gián đoạn của các nguồn năng lượng tái tạo. Các dự án BESS đang nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính phủ và các tổ chức tài chính quốc tế.

• Doanh nghiệp cung ứng điện: Các doanh nghiệp như PV Power (POW), PC1 Group (PC1), PetroVietnam Power Nhơn Trạch 2 (NT2), và GEC (GEG) được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ xu hướng tăng giá điện do nhu cầu tiêu thụ tăng cao, đặc biệt trong bối cảnh chuyển đổi sang xe điện tại các đô thị lớn như Hà Nội.

Khuyến Nghị Đầu Tư Từ MBS

MBS Research xây dựng khuyến nghị đầu tư dựa trên triển vọng sinh lời dự kiến của các cổ phiếu trong ngành điện, với hai yếu tố chính:

1. Chênh lệch giá mục tiêu: So sánh giá mục tiêu của cổ phiếu với giá thị trường tại thời điểm công bố báo cáo.

2. Lợi suất cổ tức dự kiến: Đánh giá khả năng chi trả cổ tức trong vòng 12 tháng.

Báo cáo khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao, đặc biệt là những doanh nghiệp tham gia vào các dự án năng lượng tái tạo và hạ tầng điện. Một số cổ phiếu đáng chú ý bao gồm:

• PV Power (POW): Được hưởng lợi từ chiến lược phát triển hệ thống trạm sạc xe điện và các dự án điện khí, điện mặt trời.

• PC1 Group (PC1): Tập trung vào năng lượng tái tạo và các dự án hạ tầng điện.

• GEC (GEG): Doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, với các dự án điện mặt trời và điện gió quy mô lớn.

Rủi Ro Cần Lưu Ý

Mặc dù triển vọng ngành điện là tích cực, báo cáo của MBS cũng cảnh báo một số rủi ro tiềm ẩn:

• Biến đổi khí hậu: Các đợt khô hạn hoặc thời tiết cực đoan có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của các nhà máy thủy điện.

• Phụ thuộc vào nhập khẩu thiết bị: Ngành năng lượng tái tạo vẫn phụ thuộc lớn vào thiết bị nhập khẩu, dẫn đến rủi ro từ biến động tỷ giá và chi phí đầu tư cao.

• Cạnh tranh giá điện: Sự gia tăng công suất từ năng lượng tái tạo có thể gây áp lực lên giá điện trên thị trường cạnh tranh, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.

Kết Luận

Ngành điện Việt Nam đang đứng trước cơ hội phát triển mạnh mẽ nhờ sự đóng góp của thủy điện và các chính sách hỗ trợ năng lượng tái tạo. Khung pháp lý được hoàn thiện, đặc biệt với QHĐ VIII, cùng các công nghệ mới như BESS, tạo động lực để ngành điện thu hút đầu tư và đáp ứng nhu cầu tiêu thụ ngày càng tăng.

Các cổ phiếu như POW, PC1, và GEG được kỳ vọng sẽ hưởng lợi lớn từ xu hướng này. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc các rủi ro liên quan đến biến đổi khí hậu và phụ thuộc vào nhập khẩu thiết bị để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Nguồn tham khảo: Báo cáo ngành của MBS Research, ngày 19/06/2025.

Đọc tóm tắt tại đây!