Tăng Trưởng Tín Dụng Định Hướng Rõ Ràng
Tính đến giữa tháng 4/2025, tổng dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 16,23 triệu tỷ đồng, tăng 3,95% so với cuối năm 2024 và tăng mạnh 18,19% so với cùng kỳ năm 2024 – gấp gần ba lần tốc độ tăng trưởng cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong 4 tháng đầu năm chỉ tăng 3,2%, thấp hơn mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5% mà Quốc hội đề ra.
Phó Thống đốc Thường trực Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Đào Minh Tú nhấn mạnh:
Tín dụng ngân hàng tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực ưu tiên như đầu tư, xuất khẩu, sản xuất kinh doanh, đặc biệt là tín dụng tiêu dùng như mua nhà ở xã hội.
Dòng vốn được định hướng rõ ràng, tập trung vào các ngành có khả năng hấp thụ tốt và tạo hiệu ứng lan tỏa, như hạ tầng, công nghiệp chế biến và tiêu dùng thiết yếu, mà không gây áp lực trực tiếp lên lạm phát.
Các ngân hàng thương mại lớn như VietinBank, VPBank, MB và SHB ghi nhận tăng trưởng tín dụng vượt mặt bằng chung, nhờ chính sách giảm lãi suất từ 2–3% cho doanh nghiệp vừa và nhỏ – nhóm đóng góp lớn vào chuỗi cung ứng nội địa.
Đồng thời, NHNN kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực rủi ro cao như bất động sản cao cấp và đầu cơ chứng khoán, đảm bảo dòng vốn được phân bổ hiệu quả.
Lãi Suất Giảm, Thanh Khoản Điều Tiết Hiệu Quả
Trong tháng 4 và nửa đầu tháng 5/2025, lãi suất cho vay bình quân giảm xuống còn 6,6–8,9%/năm, thấp hơn so với mức 6,6–9%/năm trong tháng 3. Lãi suất cho vay ngắn hạn trong các lĩnh vực ưu tiên đạt mức 3,9%/năm, dưới trần 4% theo quy định.
Ở chiều huy động, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6–12 tháng phổ biến ở mức 4,5–5,5%/năm, trong khi kỳ hạn từ 24 tháng trở lên dao động từ 6,9–7,1%/năm. Điều này cho thấy các ngân hàng đang cân bằng giữa việc giữ dòng vốn trung và dài hạn và giảm chi phí đầu vào.
Về thanh khoản, NHNN đã bơm ròng khoảng 75.700 tỷ đồng qua kênh thị trường mở tính đến ngày 9/5/2025, giúp lãi suất qua đêm liên ngân hàng ổn định ở mức 4%/năm. Tổng phương tiện thanh toán (M2) chỉ tăng 1,99% so với cuối năm 2024, cho thấy cung tiền được kiểm soát chặt chẽ, tránh dư thừa dòng tiền gây áp lực lạm phát.
Tỷ Giá Ổn Định, Giảm Rủi Ro Lạm Phát Nhập Khẩu
Tỷ giá USD/VND đến ngày 23/5/2025 dao động trong khoảng 25.750–26.140 VND/USD (mua vào – bán ra), chỉ tăng 1,9% so với cuối năm 2024 – một mức tăng hợp lý trong bối cảnh chỉ số DXY dao động quanh 99–100 điểm. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:
-
Xuất siêu 8,4 tỷ USD trong 4 tháng đầu năm.
-
Dòng vốn FDI thực hiện đạt 6,74 tỷ USD, tăng 7,3% so với cùng kỳ.
-
Lượng kiều hối ổn định, khách du lịch quốc tế phục hồi và dự trữ ngoại hối dồi dào.
NHNN đã chủ động điều hành tỷ giá trung tâm, kết hợp bán ngoại tệ và điều tiết lãi suất ngắn hạn để ổn định kỳ vọng thị trường, giảm thiểu rủi ro từ chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu.
Kỳ Vọng Giá Cả Ổn Định, Phối Hợp Chính Sách Linh Hoạt
Chỉ số CPI 4 tháng đầu năm đạt 3,22%, cho thấy áp lực giá vẫn trong tầm kiểm soát. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm duy trì ở mức 3,2–3,5%/năm, phản ánh kỳ vọng lạm phát ổn định từ thị trường.
Tuy nhiên, các chuyên gia từ WiGroup cảnh báo rằng giá dầu, giá điện, học phí và dịch vụ y tế có thể gây áp lực lên CPI trong các quý tới. NHNN cam kết duy trì chính sách nới lỏng có kiểm soát, điều chỉnh lãi suất linh hoạt để đảm bảo môi trường vĩ mô ổn định.
Về chính sách tài khóa, Chính phủ tiếp tục gia hạn giảm thuế VAT xuống 8% và đẩy nhanh giải ngân đầu tư công trong quý I/2025, góp phần kích thích tiêu dùng và đầu tư tư nhân mà không làm tăng chi phí đầu vào. GDP quý I/2025 đạt 6,93%, mức cao nhất trong 5 năm qua, phản ánh hiệu quả của sự phối hợp chính sách.
Rủi Ro Tiềm Ẩn và Điều Hành Thận Trọng
NHNN chỉ ra ba rủi ro chính:
-
Áp lực tỷ giá nếu Mỹ áp thuế quan 46% lên hàng hóa Việt Nam, làm xáo trộn chi phí nhập khẩu và dòng vốn đầu tư.
-
Lãi suất cao kéo dài của Fed, thu hẹp chênh lệch lãi suất VND – USD, giảm sức hút của đồng nội tệ.
-
Áp lực thanh khoản quý III khi đầu tư công tăng tốc nhưng nguồn vốn trung và dài hạn chưa kịp bổ sung.
Để ứng phó, NHNN sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài chính và Bộ Công Thương để theo dõi diễn biến thị trường hàng hóa, dòng vốn và tỷ giá.
Kết Luận
Chính sách tiền tệ của Việt Nam trong nửa đầu 2025 đã chứng minh hiệu quả vượt trội với tín dụng tăng mạnh, lãi suất giảm hợp lý, tỷ giá ổn định và lạm phát được kiểm soát. Sự phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, cùng với định hướng điều hành linh hoạt, đã tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng kinh tế bền vững. Điểm nhấn là các biện pháp không chỉ mang tính ngắn hạn mà được thiết kế thông minh, đúng thời điểm và đúng trọng tâm, khẳng định sự trưởng thành trong điều hành vĩ mô của Việt Nam.
