Dưới đây là phân tích chi tiết và khuyến nghị từ các công ty chứng khoán về sáu cổ phiếu đáng chú ý trong phiên giao dịch ngày 16/05/2025: Hòa Phát (HPG), Kinh Bắc (KBC), Hóa chất Cơ bản miền Nam (CSV), Techcombank (TCB), PNJ, và Sài Gòn VRG (SIP). Các nhận định dựa trên kết quả kinh doanh, triển vọng tăng trưởng, phân tích kỹ thuật, và bối cảnh thị trường.
Hòa Phát (HPG): Khuyến Nghị Mua, Giá Mục Tiêu 30.000 Đồng/CP
Kết Quả Kinh Doanh Tích Cực
Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), Hòa Phát ghi nhận kết quả kinh doanh quý I/2025 ấn tượng, dù đây là giai đoạn thấp điểm của ngành thép. Doanh thu đạt 37.600 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ, nhờ nhà máy Dung Quất 2 (giai đoạn 1) đi vào hoạt động và cung cấp sản phẩm thương mại từ tháng 3/2025. Lợi nhuận sau thuế đạt 3.350 tỷ đồng, tăng 17%, được hỗ trợ bởi giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than) giảm nhẹ và giá bán ổn định, giúp tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 14,4%.
VDSC dự báo lợi nhuận cả năm 2025 của Hòa Phát đạt 18.700 tỷ đồng, tăng 56% so với năm 2024, nhờ đà tăng trưởng từ nhà máy mới và chi phí nguyên liệu ổn định.
Phân Tích Kỹ Thuật
Sau khi hồi phục từ mức đáy 21.300 đồng, HPG gặp kháng cự tại vùng 26.000 đồng và dao động tích lũy trong khoảng 25.000–26.000 đồng. Diễn biến này cho thấy sự tạo nền giá ổn định, dù có hai phiên bán mạnh vào ngày 22/4 và 12/5.
Tuy nhiên, áp lực bán không đủ mạnh để đẩy giá giảm sâu, và cổ phiếu nhanh chóng phục hồi. Hiện tại, HPG đang cho thấy tín hiệu khởi sắc, vượt nhẹ ngưỡng 26.000 đồng, tạo cơ hội bứt phá trong ngắn hạn.
Khuyến Nghị: VDSC duy trì khuyến nghị mua với giá mục tiêu 30.000 đồng/CP, dựa trên triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và tín hiệu kỹ thuật tích cực.
Kinh Bắc (KBC): Khuyến Nghị Tăng Tỷ Trọng, Giá Mục Tiêu 30.000 Đồng/CP
Tăng Trưởng Đột Phá Quý I
Agriseco Research đánh giá cao tiềm năng phục hồi của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) sau kết quả kinh doanh quý I/2025 vượt trội. Doanh thu đạt 3.117 tỷ đồng, tăng 1.951% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ ghi nhận doanh thu cho thuê đất tại các khu công nghiệp (KCN). Lợi nhuận sau thuế đạt 849 tỷ đồng, đảo chiều từ khoản lỗ 77 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu bán bất động sản cũng tăng mạnh 28 lần, đạt 411 tỷ đồng, nhờ bàn giao dự án nhà ở xã hội tại thị trấn Nếnh.
Triển Vọng Tương Lai
Năm 2025, KBC dự kiến cho thuê 200 ha đất KCN và phát hành 250 triệu cổ phiếu riêng lẻ để huy động hơn 6.000 tỷ đồng. Nguồn vốn này sẽ giảm áp lực tài chính và hỗ trợ triển khai các dự án lớn như Tràng Duệ 3, Nam Sơn Hạp Lĩnh, Hưng Yên, và Long An.
Về dài hạn, KBC sở hữu quỹ đất hơn 6.600 ha và kế hoạch mở rộng thêm 2.400 ha tại các địa phương hút FDI. Nhiều dự án đã được phê duyệt, bao gồm Tràng Duệ 3, Kim Thành 2, Quế Võ 2 mở rộng, và Khu đô thị Tràng Cát, tạo nền tảng tăng trưởng bền vững.
Rủi Ro và Ứng Phó
Lo ngại về chính sách thuế đối ứng của Mỹ có thể ảnh hưởng đến dòng vốn FDI, nhưng ban lãnh đạo KBC cho biết khách hàng chỉ tạm hoãn đầu tư và vẫn giữ quỹ đất chờ cơ hội. Rủi ro trung hạn được đánh giá là kiểm soát được. Với định giá P/B 0,9x, thấp hơn trung bình 5 năm, KBC đang ở mức hấp dẫn.
Khuyến Nghị: Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 30.000 đồng/CP, nhờ triển vọng tăng trưởng trung-dài hạn và định giá chiết khấu.
Hóa Chất Cơ Bản Miền Nam (CSV): Khuyến Nghị Nắm Giữ, Giá Mục Tiêu 38.100 Đồng/CP
Triển Vọng Ngành Hóa Chất
Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) nhận định mảng sản phẩm chủ lực của CSV (Xút – Clo) có dư địa tăng trưởng nhờ nhu cầu phục hồi từ các ngành công nghiệp hạ nguồn như sản xuất giấy, dệt nhuộm, và hóa chất. Nguồn cung trong nước chưa đáp ứng đủ nhu cầu, trong khi giá muối công nghiệp giảm nhẹ 2% nhờ nhập khẩu từ Ấn Độ, tạo lợi thế chi phí.
Kế Hoạch Mở Rộng
Dự án di dời nhà máy sang KCN Nhơn Trạch 6 sẽ nâng công suất và đa dạng hóa danh mục sản phẩm. Vị trí mới mang lại lợi thế logistics, giúp tiết kiệm chi phí vận chuyển và nhập khẩu nguyên liệu.
Kết Quả Kinh Doanh
Quý I/2025, CSV ghi nhận doanh thu thuần 482,5 tỷ đồng, tăng 37,4%, hoàn thành 28% kế hoạch năm. Dự báo cả năm, doanh thu đạt 1.894 tỷ đồng (tăng 2% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế khoảng 254,8 tỷ đồng, tương ứng EPS 2.122 đồng/CP và P/E forward 17,9x.
Khuyến Nghị: SHS khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 38.100 đồng/CP, dựa trên triển vọng tăng trưởng ổn định và lợi thế từ dự án mới.
Techcombank (TCB): Khuyến Nghị Khả Quan, Giá Mục Tiêu 31.800 Đồng/CP
Kết Quả Kinh Doanh Quý I
Theo Chứng khoán MB (MBS), tổng thu nhập hoạt động của Techcombank (TCB) trong quý I/2025 đạt 11.611 tỷ đồng, giảm 5,3% so với cùng kỳ, do thu nhập lãi thuần (NII) giảm 2,3% và thu nhập ngoài lãi (Non-II) giảm 12,1%. Biên lãi ròng (NIM) giảm mạnh 79 điểm cơ bản xuống 3,6%, trong khi tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 4,1%. Hoạt động thu phí và đầu tư chứng khoán giảm lần lượt 15,8% và 40%, khiến Non-II sụt giảm. Lợi nhuận ròng đạt 6.014 tỷ đồng, giảm 4,2%, hoàn thành 23% kế hoạch năm.
Triển Vọng 2025-2026
MBS dự báo NIM giảm xuống 4% trong năm 2025 và phục hồi lên 4,2% vào năm 2026. Tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng đạt 20%/năm, giúp NII tăng 12,5% (2025) và 24,7% (2026). Thu nhập ngoài lãi dự kiến tăng 16,1% (2025) và 13,5% (2026), nhờ phí đầu tư ngân hàng (IB) tăng 20%/năm và mảng bancassurance phục hồi.
Nợ xấu (NPL) và nợ nhóm 2 cuối quý I/2025 lần lượt là 1,17% và 0,78%, tăng nhẹ. Chi phí tín dụng dự kiến duy trì ở mức 0,6%/năm để kiểm soát NPL dưới 1,5%. Lợi nhuận ròng được dự báo tăng 15,2% (2025) và 19% (2026).
Định Giá
MBS điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận ròng 2025/2026 lần lượt 16,9% và 20,9%, nhưng duy trì P/B mục tiêu 1,3x cho giá trị sổ sách cuối 2025, phản ánh tăng trưởng lợi nhuận hơn 20%/năm trong 5 năm tới.
Khuyến Nghị: MBS khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 31.800 đồng/CP, phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn.
PNJ: Khuyến Nghị Nắm Giữ, Giá Mục Tiêu 94.000 Đồng/CP
Bối Cảnh Ngành Bán Lẻ Trang Sức
Agriseco Research nhận định thị trường bán lẻ trang sức phục hồi chậm do nguồn cung vàng hạn chế. PNJ tập trung cải thiện hiệu suất cửa hàng, tăng nhận diện thương hiệu, và đổi mới bộ sưu tập phù hợp thị hiếu. Tính đến quý I/2025, PNJ duy trì 429 cửa hàng, không thay đổi so với cuối năm 2024.
Tình Hình Tài Chính
PNJ sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh với 1.900 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, tỷ lệ vay nợ thấp, chủ yếu là vay ngắn hạn phục vụ vốn lưu động. Sau đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 4/2025, cổ phiếu đang phục hồi, giao dịch tại P/E 13,5x và P/B 2,4x, thấp hơn trung bình lịch sử.
Triển Vọng
Agriseco dự báo PNJ có thể vượt kế hoạch kinh doanh 2025 nhờ cải thiện biên lợi nhuận từ mảng bán lẻ trang sức. Định giá hiện tại ở mức hấp dẫn so với quá khứ.
Khuyến Nghị: Agriseco khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 94.000 đồng/CP, tương ứng upside 9,3%, phù hợp cho nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định.
Sài Gòn VRG (SIP): Khuyến Nghị Theo Dõi
Kết Quả Kinh Doanh
Agriseco Research đánh giá kết quả kinh doanh quý I/2025 của SIP ổn định, nhờ đóng góp từ mảng điện, nước, và tín hiệu tích cực từ cho thuê KCN. Tuy nhiên, kế hoạch kinh doanh 2025 khá thận trọng, với lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 35%. Ban lãnh đạo nhận định rủi ro thuế quan không ảnh hưởng lớn đến nhu cầu thuê.
Tiềm Năng Tăng Trưởng
SIP có nguồn thu bền vững từ hạ tầng điện, nước và hơn 1.000 ha đất thương phẩm tại Đông Nam Bộ. Công ty duy trì chính sách cổ tức đều đặn 30-45%/năm, hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn.
Rủi Ro
Trong bối cảnh đàm phán thuế quan Việt Nam – Mỹ chưa rõ ràng, thị trường còn biến động, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào KCN.
Khuyến Nghị: Agriseco khuyến nghị theo dõi SIP và sẽ cập nhật định giá khi có thông tin chính thức về thuế quan.
Kết Luận
-
HPG: Cổ phiếu hấp dẫn với triển vọng lợi nhuận mạnh và tín hiệu kỹ thuật tích cực, phù hợp cho cả ngắn hạn và dài hạn.
-
KBC: Tiềm năng trung-dài hạn vượt trội nhờ quỹ đất lớn và đà phục hồi KCN. Nhà đầu tư có thể tăng tỷ trọng khi giá điều chỉnh.
-
CSV: Lựa chọn ổn định với triển vọng tăng trưởng từ nhu cầu hóa chất và dự án mở rộng.
-
TCB: Phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn nhờ tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận ổn định, dù định giá cần điều chỉnh.
-
PNJ: Cổ phiếu an toàn với định giá hấp dẫn và triển vọng cải thiện biên lợi nhuận.
-
SIP: Cần theo dõi thêm do rủi ro thuế quan, nhưng tiềm năng dài hạn vẫn tích cực nhờ nguồn thu bền vững.
Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến vĩ mô, đặc biệt là đàm phán thuế quan Việt Nam – Mỹ, để đưa ra quyết định phù hợp. Nếu cần phân tích chi tiết hơn, vui lòng cung cấp thêm thông tin.
Chúc anh chị đầu tư thành công!
