Nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị đánh dấu bước ngoặt chiến lược, khẳng định vai trò trụ cột của kinh tế tư nhân trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa. Với các cải cách thể chế đột phá, nghị quyết mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong các lĩnh vực năng lượng, hạ tầng, công nghệ và tài chính. Bài viết phân tích tác động của nghị quyết đến thị trường chứng khoán, triển vọng ngành và đưa ra khuyến nghị đầu tư dựa trên góc nhìn chuyên gia từ VNDirect.
Tổng Quan Nghị Quyết 68-NQ/TW: Tầm Nhìn Đến 2045
Bối Cảnh Và Mục Tiêu
Nghị quyết 68-NQ/TW ra đời khi kinh tế tư nhân đóng góp hơn 40% GDP và 85% việc làm, nhưng vẫn đối mặt với rào cản về nguồn lực và cạnh tranh không bình đẳng với doanh nghiệp nhà nước. Mục tiêu cốt lõi là xây dựng hệ sinh thái kinh tế ba tầng:
- Tập đoàn tư nhân lớn làm đầu tàu
- Doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) làm vệ tinh
- Startup đổi mới sáng tạo
Đến năm 2045, khu vực tư nhân được kỳ vọng đóng góp 60-65% GDP và tạo 90% việc làm mới.
Cải Cách Thể Chế Đột Phá
Nghị quyết đề ra ba trụ cột cải cách:
-
Bảo vệ quyền kinh doanh: Sửa đổi Luật Doanh nghiệp và Luật Đầu tư, cắt giảm 30% thủ tục hành chính không cần thiết vào năm 2026.
-
Thúc đẩy cạnh tranh công bằng: Xóa bỏ độc quyền nhà nước trong 15 lĩnh vực như năng lượng tái tạo và logistics.
-
Hỗ trợ tài chính đa tầng: Tăng gấp đôi quỹ bảo lãnh tín dụng SME lên 50.000 tỷ đồng và thành lập Quỹ Mạo hiểm Quốc gia 10.000 tỷ đồng để đồng đầu tư với tư nhân.
Tác Động Đến Thị Trường Chứng Khoán
Sức Hút Cổ Phiếu Doanh Nghiệp Tư Nhân
Theo bà Cao Thị Ngọc Quỳnh (VNDirect), nhóm cổ phiếu tư nhân lớn như Vingroup (VIC, VHM, VRE) đóng góp 90 điểm vào VN-Index trong quý I/2025, dù thị trường đi ngang.
Ngân hàng tư nhân như Techcombank (TCB) và Sacombank (STB) tăng 30-45% giá cổ phiếu nhờ chính sách nới lỏng tín dụng. Đặc biệt, Gelex (GEX) tăng 112% nhờ tham gia dự án truyền tải điện 500kV Bắc-Nam.
Ngành Hưởng Lợi Trực Tiếp
-
Năng lượng tái tạo: Tư nhân được tham gia 70% vốn vào dự án điện gió ngoài khơi và điện mặt trời tích hợp lưu trữ, với cơ chế giá FIT kéo dài 25 năm. PVPower dự kiến đạt công suất 5GW vào 2030, mở cơ hội cho chuỗi cung ứng phụ trợ như inverter và pin lưu trữ.
-
Vật liệu xây dựng và hạ tầng: Chương trình đường sắt cao tốc Bắc-Nam phân bổ 45% gói thầu cho tư nhân, ưu tiên thép cán nóng nội địa. Hòa Phát (HPG) và Hoa Sen (HSG) dự báo tăng 25% doanh thu năm 2025.
-
Công nghệ và chuyển đổi số: Ưu đãi thuế 200% cho R&D khuyến khích FPT (FPT) và CMC (CMG) đầu tư vào AI, blockchain. Dự án “Make in Vietnam 2.0” nội địa hóa 60% linh kiện điện tử, tạo cơ hội cho Hanel (HAN) và RED SUN (RSG).
Giải Pháp Hỗ Trợ Từ Chính Phủ
Cơ Chế Tài Chính Đổi Mới
Chính phủ phát hành trái phiếu xanh với lãi suất ưu đãi 5%/năm cho dự án năng lượng sạch, kỳ hạn 15-20 năm. Ngân hàng Nhà nước dành 150.000 tỷ đồng tín dụng cho SME trong chuỗi cung ứng toàn cầu, giảm 2% lãi suất so với thị trường.
Chương Trình “Vietnam Global Champions”
50 doanh nghiệp tư nhân được chọn nhận hỗ trợ toàn diện:
-
Tư vấn M&A miễn phí từ Goldman Sachs, Morgan Stanley.
-
Bảo hiểm rủi ro chính trị lên đến 500 triệu USD/dự án.
-
Ưu tiên tham gia đàm phán FTA thế hệ mới như RCEP.
Thách Thức Và Khuyến Nghị Đầu Tư
Rào Cản Cần Vượt Qua
-
Thủ tục hành chính: 40% doanh nghiệp phản ánh thời gian cấp phép xây dựng vượt 180 ngày.
-
Nguồn nhân lực: Chỉ 15% lao động công nghệ cao đáp ứng chuẩn quốc tế.
Khuyến Nghị Đầu Tư
VNDirect đề xuất chiến lược đầu tư vào ba nhóm:
-
Doanh nghiệp dự án trọng điểm: Vingroup (hạ tầng đô thị thông minh), Hòa Phát (vật liệu xây dựng).
-
Công ty công nghệ R&D: FPT Software (AI y tế), CMC Telecom (điện toán đám mây).
-
Ngân hàng tư nhân: Techcombank (tăng trưởng tín dụng xanh 25%/năm), VPBank (tài chính chuỗi cung ứng).
Triển Vọng Dài Hạn
Tác Động Từ Thương Mại Quốc Tế
Thỏa thuận giảm 15% thuế nhập khẩu công nghệ cao giữa Mỹ và Trung Quốc tạo điều kiện cho doanh nghiệp Việt xuất khẩu linh kiện sang Bắc Mỹ. Tuy nhiên, áp lực từ CPTPP đòi hỏi nâng cao chất lượng và truy xuất nguồn gốc.
Kịch Bản Tăng Trưởng Đến 2030
VNDirect dự báo Nghị quyết 68 sẽ:
-
Đẩy vốn hóa thị trường chứng khoán đạt 200% GDP.
-
Hình thành 10 tập đoàn tư nhân tầm khu vực trong logistics, fintech.
-
Thu hút 50 tỷ USD FDI công nghệ cao, chiếm 30% tổng vốn FDI.
Kết Luận
Nghị quyết 68-NQ/TW là lộ trình chiến lược nâng tầm kinh tế tư nhân, với các cải cách thể chế và hỗ trợ tài chính đột phá. Các ngành năng lượng, hạ tầng, công nghệ và tài chính mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nhà đầu tư nên tập trung vào doanh nghiệp lớn, công ty công nghệ R&D và ngân hàng tư nhân, đồng thời theo dõi tiến độ triển khai nghị quyết để tối ưu hóa chiến lược trong bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động.
