CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) ghi nhận kết quả kinh doanh vượt trội trong quý 1/2025, với doanh thu tăng 12,6% và lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 48,8% so với cùng kỳ. Mảng thủy điện dẫn dắt tăng trưởng, trong khi chiến lược đầu tư vào năng lượng tái tạo củng cố triển vọng dài hạn. Với giá cổ phiếu hiện tại và tiềm năng tăng trưởng, REE là lựa chọn đầu tư hấp dẫn.
VPBank Securities khuyến nghị MUA cổ phiếu REE:
-
Giá hiện tại (tính đến ngày 09/05/2025): Giá cổ phiếu REE giao dịch quanh mức 68.700 đồng/cổ phiếu.
-
Giá mục tiêu: 85.000 đồng/cổ phiếu (tăng 23.72%), dựa trên định giá P/E mục tiêu 8,0x và dự báo EPS 2025 khoảng 10.625 đồng.
Kết Quả Kinh Doanh Quý 1/2025: Tăng Trưởng Vượt Bậc
- Doanh thu 2.068 tỷ đồng trong quý 1/2025, tăng 12,6% so với cùng kỳ, hoàn thành 20% kế hoạch năm.
- Lợi nhuận sau thuế đạt 604 tỷ đồng, tăng 48,8% YoY, với lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 413 tỷ đồng, tăng 73,5%.
- Mảng điện năng đóng góp lớn nhất với doanh thu 1.288 tỷ đồng (tăng 26% YoY), chiếm 62% tổng doanh thu.
- Mảng nước đạt 45 tỷ đồng, tăng gấp 10 lần so với cùng kỳ.
- Doanh thu bất động sản tăng 8,7%, đạt 286 tỷ đồng, với bất động sản thương mại tăng mạnh lên 15 tỷ đồng.
- Tuy nhiên, mảng cơ điện lạnh giảm 18,7%, đạt 449 tỷ đồng.
Mảng Điện Năng: Thủy Điện Bứt Phá, Nhiệt Điện Giảm Sâu
Tổng sản lượng điện thương phẩm của REE đạt 2.302 triệu kWh, giảm 6% YoY, chủ yếu do sản lượng nhiệt điện giảm 32,9% và năng lượng tái tạo giảm 6,1%. Trong khi đó, thủy điện tăng trưởng mạnh 29,8%, đạt 1.238 triệu kWh, nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi tại các nhà máy miền Trung và Tây Nguyên:
-
Thủy điện: Nhà máy Vĩnh Sơn Sông Hinh tăng 77%, các nhà máy miền Trung tăng 94%, và Sông Ba Hạ tăng 23%. Hệ thống điện vận hành ổn định trong mùa nắng nóng.
-
Năng lượng tái tạo: Sản lượng đạt 209 triệu kWh (giảm 6,1% YoY), với điện mặt trời giảm 3,8% (nhà máy Cư Jút) và điện gió giảm 6,9% (tốc độ gió tại Trà Vinh thấp).
-
Nhiệt điện: Sản lượng giảm do REE giảm sở hữu tại nhà máy Phả Lại (PPC), thoái vốn hoàn toàn tại nhà máy Ninh Bình, và các nhà máy nhiệt điện được huy động thấp.
Chiến Lược Dài Hạn: Tăng Tốc Đầu Tư Năng Lượng Tái Tạo
REE định hướng phát triển dài hạn vào năng lượng tái tạo, với mục tiêu nâng công suất sở hữu lên 5.000 MW vào năm 2035. Năm 2025, công ty tập trung vào hai dự án lớn:
-
Nhà máy điện gió Lợi Hải (48 MW): Tổng vốn đầu tư 2.000 tỷ đồng, dự kiến vận hành từ tháng 11/2025.
-
Dự án năng lượng tái tạo khác: Dự kiến hoàn thành năm 2027.
REE cũng tham gia đấu thầu hai dự án điện gió tại Trà Vinh với tổng công suất 176 MW, củng cố vị thế trong lĩnh vực năng lượng sạch.
Dự Báo Tài Chính 2025: Triển Vọng Tăng Trưởng Vững Chắc
VPBank Securities dự báo năm 2025, REE đạt doanh thu 9.892 tỷ đồng (tăng 18% so với 2024) và lợi nhuận sau thuế 3.049 tỷ đồng (tăng 27,3% YoY). Lợi nhuận công ty mẹ ước tính 2.565 tỷ đồng, tăng 28,7%. Các chỉ số tài chính nổi bật:
-
EBITDA Margin: 57,6% (so với 57% năm 2024).
-
ROE: 12,1% (tăng từ 10,7% năm 2024).
-
Tổng tài sản: 38.531 tỷ đồng (tăng 6% YoY).
-
Vốn chủ sở hữu: 25.226 tỷ đồng (tăng 12,3% YoY).
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 3.257 tỷ đồng, hỗ trợ đầu tư vào năng lượng tái tạo và duy trì tỷ lệ nợ ổn định.
Khuyến Nghị Đầu Tư
REE là lựa chọn đầu tư hấp dẫn nhờ tăng trưởng bền vững, nền tảng tài chính vững chắc, và chiến lược tập trung vào năng lượng tái tạo.
Điểm mạnh:
-
Tăng trưởng lợi nhuận vượt trội: Lợi nhuận sau thuế quý 1/2025 tăng 48,8% và dự báo tăng 27,3% cả năm, nhờ mảng thủy điện và tối ưu hóa danh mục đầu tư.
-
Định hướng năng lượng sạch: Đầu tư vào điện gió và năng lượng tái tạo phù hợp xu hướng toàn cầu, đảm bảo tăng trưởng dài hạn.
-
Tài chính lành mạnh: ROE cải thiện (12,1%), dòng tiền dồi dào, và tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức kiểm soát.
-
Chính sách cổ tức ổn định: REE duy trì tỷ lệ cổ tức hấp dẫn, thường ở mức 20-30% bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.
Rủi ro cần lưu ý:
-
Biến động thủy văn có thể ảnh hưởng đến sản lượng thủy điện.
-
Tiến độ các dự án năng lượng tái tạo phụ thuộc vào đấu thầu và chính sách hỗ trợ.
-
Cạnh tranh trong ngành năng lượng tăng cao, đặc biệt từ các doanh nghiệp tư nhân.
-
Biến động giá cổ phiếu do tác động từ thị trường chung.
Nhà đầu tư nên theo dõi tiến độ dự án điện gió Lợi Hải, diễn biến thủy văn, và chính sách năng lượng để tối ưu hóa quyết định đầu tư. Với giá mục tiêu 85.000 đồng/cổ phiếu và triển vọng tăng trưởng dài hạn, REE là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong ngành điện năng Việt Nam.
Kết Luận
REE khởi đầu năm 2025 với kết quả kinh doanh ấn tượng, dẫn đầu bởi mảng thủy điện và chiến lược đầu tư năng lượng tái tạo. Với dự báo doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh, giá mục tiêu 85.000 đồng/cổ phiếu, và tiềm năng tăng 21,4%, REE tiếp tục là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành điện năng. Khuyến nghị MUA phản ánh niềm tin vào triển vọng dài hạn của REE trong bối cảnh nhu cầu năng lượng sạch ngày càng gia tăng.
