Tính đến ngày 25/4/2025, 601 doanh nghiệp niêm yết trên các sàn HOSE, HNX và UPCoM, đại diện 41,1% vốn hóa toàn thị trường, đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025. Theo thống kê từ FiinTrade, tổng lợi nhuận sau thuế đạt mức tăng trưởng 17,2% so với cùng kỳ năm 2024, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức thấp và nhu cầu tiêu dùng nội địa cũng như xuất khẩu dần khởi sắc.
Sự tăng trưởng này được dẫn dắt bởi nhóm doanh nghiệp phi tài chính, trong khi ngành ngân hàng duy trì đà tăng ổn định. Tuy nhiên, ngành chứng khoán lại đối mặt với khó khăn, đánh dấu quý suy giảm lợi nhuận thứ ba liên tiếp. Bài viết dưới đây phân tích chi tiết bức tranh lợi nhuận của các ngành và triển vọng trong thời gian tới.
Ngành ngân hàng: Tăng trưởng lợi nhuận tích cực nhưng giá cổ phiếu phân hóa
Ngành ngân hàng ghi nhận kết quả khả quan với lợi nhuận sau thuế của 18/27 ngân hàng niêm yết tăng 16,1% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các ngân hàng như Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB), Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB), Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB) và Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SSB). Đặc biệt, các ngân hàng quy mô nhỏ như Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB) và Ngân hàng TMCP An Bình (ABB) đạt mức tăng trưởng đột phá, lần lượt 338,7% và 108,1%, nhờ cải thiện hiệu quả hoạt động và mở rộng tín dụng.
Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu lại không đồng nhất với kết quả kinh doanh. Từ đầu năm 2025, cổ phiếu VPB giảm mạnh 13,3%, bất chấp kết quả lợi nhuận tích cực, cho thấy tâm lý thị trường còn thận trọng. Trong khi đó, cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) tăng ấn tượng 39,7%, dù lợi nhuận chỉ tăng trưởng khiêm tốn 9,7%. Điều này có thể xuất phát từ kỳ vọng của nhà đầu tư vào chiến lược tái cơ cấu và mở rộng thị phần của ngân hàng.
Ngành chứng khoán: Lợi nhuận suy giảm, tự doanh gặp khó
Bức tranh lợi nhuận của ngành chứng khoán kém tích cực hơn, với 35/38 công ty chứng khoán niêm yết, chiếm 96,9% vốn hóa ngành, đã công bố báo cáo tài chính quý 1/2025. Tổng lợi nhuận sau thuế giảm 2% so với cùng kỳ, đánh dấu quý suy giảm thứ ba liên tiếp. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh kém hiệu quả, đặc biệt tại các công ty như Công ty CP Chứng khoán TP.HCM (HCM) và Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), khi thị trường chứng khoán biến động mạnh và thiếu xu hướng rõ ràng.
Tuy nhiên, một số công ty chứng khoán vẫn ghi nhận kết quả tích cực nhờ chiến lược linh hoạt:
- Công ty CP Chứng khoán VIX (VIX) và Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) đạt mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhờ hoạt động tự doanh hiệu quả.
- Công ty CP Chứng khoán Bản Việt (VCI) hưởng lợi từ việc đẩy mạnh cho vay margin, đáp ứng nhu cầu giao dịch tăng cao của nhà đầu tư cá nhân.
Nhóm phi tài chính: Động lực tăng trưởng chính của thị trường
Nhóm doanh nghiệp phi tài chính là điểm sáng trong quý 1/2025, với 544/1.557 doanh nghiệp, đại diện 31,9% vốn hóa nhóm, công bố kết quả kinh doanh. Tổng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 23,5% so với cùng kỳ, vượt xa mức trung bình của toàn thị trường. Các ngành nổi bật bao gồm:
-
Truyền thông: Công ty CP Đầu tư và Phát triển Bất động sản Vinafor (VEF) ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến, chủ yếu nhờ doanh thu từ chuyển nhượng một phần dự án Vinhomes Global Gate. Tập đoàn Vingroup, sở hữu 83,32% cổ phần tại VEF, tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong chiến lược phát triển của công ty.
-
Hóa chất: Các doanh nghiệp như Công ty CP Hóa chất Cơ bản Miền Nam (DGC), Công ty CP Hóa chất Việt Trì (DDV) và Công ty CP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (LAS) đạt kết quả tích cực nhờ nhu cầu phân bón và hóa chất tăng mạnh.
-
Vật liệu xây dựng: Công ty CP Tập đoàn Công nghiệp Vĩnh Phúc (VGC), Công ty CP Nhựa và Môi trường Xanh Bình Minh (BMP), Công ty CP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) và Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn (HT1) hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản và đầu tư công.
-
Nông nghiệp: Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai (HAG) và Công ty CP Dabaco Việt Nam (DBC) duy trì đà tăng trưởng nhờ nhu cầu thực phẩm và xuất khẩu nông sản ổn định.
-
Công nghệ thông tin: Ngành này đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 19,8%, dẫn đầu bởi Công ty CP FPT (FPT) với mức tăng 20,1%, nhờ đẩy mạnh chuyển đổi số và mở rộng thị trường quốc tế.
Ngoài ra, các ngành như bất động sản, khu công nghiệp và năng lượng cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, lần lượt 719%, 61% và 41%, theo dự báo của Chứng khoán MBS. Sự phục hồi của thị trường bất động sản, cùng với các chính sách kích cầu đầu tư công và năng lượng tái tạo, là động lực chính cho các ngành này.
Một số ngành đối mặt thách thức
Ngành hàng không ghi nhận lợi nhuận giảm 46% so với cùng kỳ, chủ yếu do cơ sở so sánh cao từ quý 1/2024, khi ngành này hưởng lợi từ nhu cầu du lịch bùng nổ sau đại dịch.
Tương tự, ngành dầu khí đối mặt với mức giảm lợi nhuận 27%, do giá dầu thế giới suy giảm so với cùng kỳ năm ngoái.
Dự báo và triển vọng
Trước đó, Chứng khoán MBS dự báo lợi nhuận toàn thị trường tăng 17% trong quý 1/2025, phù hợp với kết quả thực tế. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm môi trường lãi suất thấp, chính sách tiền tệ linh hoạt và sự phục hồi của sản xuất, tiêu dùng nội địa cũng như xuất khẩu.
Ngành ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng ổn định nhờ tín dụng tăng tốc từ đầu năm, trong khi các ngành phi tài chính như bất động sản, khu công nghiệp và năng lượng sẽ là động lực chính cho thị trường trong các quý tới.
Tuy nhiên, những thách thức như biến động giá hàng hóa toàn cầu, lạm phát và rủi ro địa chính trị vẫn có thể ảnh hưởng đến triển vọng kinh doanh. Các doanh nghiệp cần tiếp tục tối ưu hóa chi phí và tận dụng cơ hội từ các hiệp định thương mại tự do để duy trì đà tăng trưởng.
Kết luận
Kết quả kinh doanh quý 1/2025 cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các ngành, với nhóm phi tài chính và ngân hàng đóng vai trò động lực tăng trưởng, trong khi ngành chứng khoán đối mặt với khó khăn. Với các yếu tố hỗ trợ từ chính sách kinh tế vĩ mô và nhu cầu thị trường, các doanh nghiệp Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong các quý tới, góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
