Ngày 24/03/2025 – Báo cáo mới nhất từ Research đã công bố dự báo lợi nhuận quý 1/2025 của 39 doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam, hé lộ một bức tranh kinh doanh đa dạng với sự tăng trưởng không đồng đều giữa các ngành. Dữ liệu cho thấy lợi nhuận sau thuế trung bình của các doanh nghiệp đạt khoảng 2.156,5 tỷ đồng, dao động từ mức thấp nhất 50 tỷ đồng đến cao nhất 11.000 tỷ đồng. Các yếu tố chính định hình kết quả bao gồm sự phục hồi kinh tế, biến động giá nguyên liệu, chiến lược kinh doanh riêng biệt và hiệu ứng nền từ năm trước. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết các xu hướng, ngành nghề nổi bật và đưa ra khuyến nghị đầu tư dựa trên báo cáo.
Tổng Quan Dự Báo Lợi Nhuận Quý 1/2025
Dựa trên số liệu từ Research, 39 doanh nghiệp được phân tích cho thấy sự phân hóa rõ rệt về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước (YoY):
- Tăng trưởng mạnh (>50% YoY): 8 doanh nghiệp, chiếm tỷ lệ đáng kể trong nhóm dẫn đầu.
- Tăng trưởng vừa phải (10-50% YoY): 13 doanh nghiệp, phản ánh sự phục hồi ổn định.
- Tăng trưởng nhẹ (0-10% YoY): 9 doanh nghiệp, cho thấy hiệu suất trung bình.
- Sụt giảm lợi nhuận: 9 doanh nghiệp, chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bất lợi trong ngành.
Sự chênh lệch này không chỉ phản ánh quy mô và hiệu quả hoạt động của từng doanh nghiệp mà còn cho thấy tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô đến từng lĩnh vực cụ thể.
Doanh Nghiệp Tăng Trưởng Nổi Bật
Một số doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, đáng chú ý:
- KDH (Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền): Lợi nhuận dự kiến đạt 270 tỷ đồng, tăng 323% YoY nhờ ghi nhận doanh thu từ 40% căn hộ còn lại của dự án The Privia. Đây là minh chứng cho sự phục hồi mạnh mẽ của ngành bất động sản khi các dự án lớn được bàn giao.
- KBC (Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc): Đạt lợi nhuận 445 tỷ đồng, đảo ngược hoàn toàn từ khoản lỗ 76,7 tỷ đồng trong Q1/2024 nhờ bàn giao 30 ha đất công nghiệp tại khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh.
- FRT (Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT): Lợi nhuận dự báo đạt 130 tỷ đồng, tăng 113% YoY, nhờ sự cải thiện liên tục của chuỗi nhà thuốc Long Châu và kết quả kinh doanh tích cực từ FPT Shop sau giai đoạn lỗ trước đó.
- NLG (Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long): Dự kiến đạt 50 tỷ đồng lợi nhuận, phục hồi từ khoản lỗ 65 tỷ đồng trong Q1/2024 nhờ bàn giao biệt thự thấp tầng tại dự án Cần Thơ 2.
- NT2 (Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2): Lợi nhuận dự kiến từ 0-40 tỷ đồng, cải thiện đáng kể từ mức lỗ 158 tỷ đồng trong Q1/2024 nhờ sản lượng điện tăng mạnh.
Doanh Nghiệp Đối Mặt Sụt Giảm
Ngược lại, một số doanh nghiệp dự báo lợi nhuận giảm mạnh:
- HSG (Tập đoàn Hoa Sen): Lợi nhuận còn 100 tỷ đồng, giảm 68,7% YoY do sản lượng xuất khẩu thép suy giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và biên lợi nhuận.
- PLX (Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam): Lợi nhuận dự kiến giảm 55,8% xuống 500 tỷ đồng, chịu tác động từ giá dầu điều chỉnh giảm từ giữa tháng 1/2025, làm thu hẹp biên lợi nhuận.
- BSR (Công ty Lọc hóa dầu Bình Sơn): Lợi nhuận đạt 550 tỷ đồng, giảm 50,7% YoY, dù vẫn tích cực hơn so với giai đoạn lỗ trước đó.
- GMD (Công ty Cổ phần Gemadept): Lợi nhuận giảm 31,3% xuống 450 tỷ đồng, chủ yếu do năm 2024 ghi nhận khoản thu nhập một lần từ việc bán cảng Nam Hải (340 tỷ đồng).
Phân Tích Theo Ngành
Ngành Ngân Hàng
Ngành ngân hàng tiếp tục là điểm sáng với hầu hết các ngân hàng dự báo tăng trưởng lợi nhuận:
- CTG (Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam): Lợi nhuận đạt 8.800 tỷ đồng, tăng 42% YoY nhờ tăng trưởng tín dụng 5% YTD và hiệu ứng nền thấp từ Q1/2024.
- VPB (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng): Lợi nhuận 5.500 tỷ đồng, tăng 32% YoY, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của FeCredit và chất lượng tài sản cải thiện.
- STB (Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín): Lợi nhuận 4.000 tỷ đồng, tăng 51% YoY nhờ chi phí dự phòng thấp và NIM phục hồi.
- VCB (Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam): Lợi nhuận trước thuế 11.000-11.300 tỷ đồng, tăng 3-5% YoY, duy trì vị thế dẫn đầu với chất lượng tài sản ổn định.
Ngành Bất Động Sản
Các doanh nghiệp bất động sản cho thấy tín hiệu phục hồi mạnh mẽ:
- KDH: Tăng trưởng 323% nhờ dự án The Privia.
- KBC: Đảo ngược từ lỗ sang lãi nhờ đất công nghiệp.
- NLG: Phục hồi từ mức lỗ, dù lợi nhuận thấp hơn Q4/2024 (1,33 nghìn tỷ đồng) do dự án Akari City.
Ngành Năng Lượng và Tiện Ích
Kết quả kinh doanh phân hóa:
- NT2: Doanh thu dự kiến 1,4-1,6 nghìn tỷ đồng, tăng 450-500% YoY nhờ sản lượng điện tăng vọt.
- POW (Tập đoàn Điện lực Dầu khí Việt Nam): Lợi nhuận 297 tỷ đồng, tăng 37% YoY nhờ các nhà máy Nhơn Trạch và thủy điện.
- GAS (Tổng Công ty Khí Việt Nam): Lợi nhuận ổn định 2.559 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% YoY dù sản lượng khí tự nhiên giảm.
- BSR và PLX: Sụt giảm do giá dầu lao dốc.
Ngành Công Nghệ và Viễn Thông
- FPT (Công ty Cổ phần FPT): Lợi nhuận trước thuế 3.000 tỷ đồng, tăng 20% YoY, với mảng CNTT toàn cầu (đặc biệt tại Nhật Bản) là động lực chính.
- CTR (Công ty Cổ phần Công trình Viettel): Lợi nhuận 122 tỷ đồng, tăng 5% YoY nhờ phân khúc cho thuê cơ sở hạ tầng và số lượng trạm BTS tăng 57% YoY.
Ngành Bán Lẻ và Tiêu Dùng
- MWG (Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động): Lợi nhuận 1,05 nghìn tỷ đồng, tăng 16% YoY nhờ phân khúc tạp hóa.
- FRT: Tăng trưởng 113% nhờ Long Châu và FPT Shop.
- PNJ (Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận): Lợi nhuận 810 tỷ đồng, tăng 10% YoY nhờ gia tăng thị phần.
Ngành Vật Liệu Xây Dựng và Công Nghiệp
- HPG (Tập đoàn Hòa Phát): Lợi nhuận 3.000 tỷ đồng, tăng 5% YoY, kỳ vọng tăng mạnh từ Q2 nhờ Dung Quất 2.
- HSG: Giảm mạnh 68,7% do xuất khẩu yếu.
- GVR (Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam): Lợi nhuận 767 tỷ đồng, tăng 18% YoY nhờ giá cao su tăng 25% và chuyển đổi đất sang khu công nghiệp.
Triển Vọng Đầu Tư
Research đánh giá tích cực 11 doanh nghiệp với xếp hạng BUY hoặc OUTPERFORM:
- KBC: Giá mục tiêu 37.500 đồng, tiềm năng tăng 28,4%.
- FPT: Giá mục tiêu 156.300 đồng, tiềm năng tăng 22,1%.
- KDH: Giá mục tiêu 41.500 đồng, tiềm năng tăng 28,1%.
- FRT: Giá mục tiêu 220.000 đồng, tiềm năng tăng 25%.
- CTG: Giá mục tiêu 49.100 đồng, tiềm năng tăng 17,9%.
Yếu Tố Ảnh Hưởng
- Tín dụng: Ngân hàng hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng (CTG, VPB, MBB, VCB).
- Bất động sản: Bàn giao dự án lớn thúc đẩy KDH, KBC, NLG.
- Giá nguyên liệu: GVR tăng trưởng nhờ giá cao su, trong khi BSR, PLX chịu áp lực từ giá dầu.
- Chiến lược kinh doanh: FRT thành công nhờ chuỗi Long Châu.
Kết Luận và Khuyến Nghị
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý 1/2025 cho thấy sự phân hóa mạnh mẽ. Ngành ngân hàng, bất động sản và công nghệ nổi lên với triển vọng tích cực, trong khi năng lượng và vật liệu xây dựng đối mặt thách thức từ giá cả. Với 21/39 doanh nghiệp dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên 10% YoY, bức tranh tổng thể vẫn lạc quan nhưng đòi hỏi nhà đầu tư chọn lọc kỹ lưỡng.
Khuyến nghị:
- Ưu tiên đầu tư: KBC, FPT, KDH, FRT, CTG nhờ tăng trưởng vượt trội và định giá hấp dẫn.
- Theo dõi sát: Ngành ngân hàng (tín dụng) và bất động sản (bàn giao dự án).
- Thận trọng: Ngành năng lượng và vật liệu do biến động giá nguyên liệu.
- Chiến lược dài hạn: Tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và khả năng thích ứng tốt với biến động kinh tế.
Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến thị trường và cập nhật thông tin để tối ưu hóa danh mục trong năm 2025 đầy tiềm năng này.
