Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục khởi sắc khi VN-Index vượt mốc 1.300 điểm, ghi nhận mức tăng 4,4% trong tháng 2. Theo báo cáo chiến lược mới công bố của Chứng khoán VNDirect, xu hướng này được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô tích cực và định giá thị trường hấp dẫn, tạo động lực cho giai đoạn sắp tới.
1. Triển vọng tích cực từ kinh tế vĩ mô
Dù chịu tác động từ chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ, nền kinh tế Việt Nam vẫn cho thấy sự ổn định với một số chỉ số nổi bật:
- Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 0,6%, bất chấp kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán.
- Thặng dư thương mại đạt 3,1 tỷ USD, phản ánh hoạt động xuất khẩu tích cực.
- Quốc hội đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 8% trong năm 2025, đi kèm với gói đầu tư công 36 tỷ USD.
- Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá đối với thép cuộn cán nóng từ Trung Quốc, giúp bảo vệ ngành thép trong nước.
VNDirect nhận định, với những yếu tố hỗ trợ này, thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng bằng nội lực, đặc biệt khi dòng tiền cải thiện và định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn.
2. Định giá hấp dẫn và triển vọng VN-Index
Định giá hấp dẫn: P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện ở mức 12,9 lần, thấp hơn 10,5% so với trung bình 5 năm. VNDirect dự báo P/E của VN-Index năm 2025 có thể đạt 11,0 lần, dựa trên giả định lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE tăng trưởng 17%.
Lợi suất trái phiếu giảm: Lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm đang có xu hướng giảm nhờ thanh khoản thị trường cải thiện. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm xuống 4,25% – mức thấp nhất trong hơn hai tháng. Điều này góp phần hỗ trợ lộ trình nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Triển vọng VN-Index: VNDirect dự báo VN-Index có thể tiến đến vùng kháng cự 1.340 điểm, nhờ sự hỗ trợ từ dòng tiền mới khi chỉ số vượt mốc tâm lý 1.300 điểm, tiến độ triển khai hệ thống KRX, và kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 3.
Rủi ro tiềm ẩn: Nhà đầu tư cần lưu ý khả năng Mỹ áp thuế đối kháng đối với các đối tác thương mại, trong đó có thể bao gồm Việt Nam. Quyết định này dự kiến được công bố vào đầu tháng 4/2025, có thể gây tác động tiêu cực đến thị trường.
3. Chiến lược đầu tư: Điện và Nhựa xây dựng là hai nhóm ngành tiềm năng
VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào hai nhóm cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng cao trong tháng 3: Điện và Nhựa xây dựng.
Ngành Điện:
- Tiêu thụ điện được dự báo tăng trưởng hai chữ số, nhờ mục tiêu GDP cao và nhu cầu sản xuất gia tăng.
- Các nhà máy điện sẽ hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này, đặc biệt là những doanh nghiệp có công suất lớn và giá bán điện hấp dẫn.
Ngành Nhựa xây dựng:
- Sự phục hồi của thị trường bất động sản thúc đẩy nhu cầu vật liệu xây dựng, trong đó có nhựa PVC.
- Chi phí đầu vào thấp do nhu cầu từ Trung Quốc vẫn yếu giúp biên lợi nhuận của doanh nghiệp ngành nhựa cải thiện.
4. Kết luận
Với định giá hấp dẫn, dòng tiền cải thiện và triển vọng lợi nhuận tích cực, VNDirect tin rằng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng trong tháng 3 và hướng tới mốc 1.340 điểm. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố rủi ro từ chính sách thương mại toàn cầu và điều chỉnh danh mục phù hợp. Hai nhóm ngành Điện và Nhựa xây dựng được đánh giá là có câu chuyện tăng trưởng riêng, phù hợp để tìm kiếm cơ hội đầu tư trong giai đoạn này.
