I. Tổng quan vị thế doanh nghiệp
Năm 2001, CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) được thành lập bởi ba cổ đông lớn gồm Quỹ Đầu tư Phát triển Đô thị TP.HCM (HIFU), Công ty Sản xuất Kinh doanh Thương mại và Dịch vụ Xuất nhập khẩu Thanh niên Xung phong TP.HCM (VYC), và Công ty Cổ phần Đầu tư và Dịch vụ TP.HCM (INVESCO).
Các cổ đông lớn hiện tại:
Tổng quan các dự án lớn: CII tham gia đầu tư và quản lý nhiều dự án hạ tầng quan trọng tại TP.HCM như cầu đường Bình Triệu, cầu Sài Gòn 2, mở rộng Xa lộ Hà Nội, và liên tỉnh lộ 25B. Ngoài ra, doanh nghiệp còn mở rộng sang lĩnh vực bất động sản với hàng loạt dự án chung cư cao cấp như Thủ Thiêm Marina Bay, Diamond Riverside, Thủ Thiêm Lakeview, 152 Điện Biên Phủ, và Lữ Gia Plaza.
CII cũng đang vận hành bốn trạm thu phí quan trọng, gồm trạm Cà Ná, trạm DT741, trạm Rạch Miễu và trạm Xa lộ Hà Nội, qua đó đảm bảo nguồn thu ổn định từ các dự án BOT.
II. Kết quả kinh doanh năm 2024
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2024, CII ghi nhận doanh thu thuần đạt 757 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ năm 2023. Lợi nhuận gộp giảm 5,5% còn 389 tỷ đồng. Tính chung cả năm 2024, doanh thu thuần đạt 3.041 tỷ đồng, giảm 1,5% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 73% lên 639 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 277 tỷ đồng, tăng 56%.
Tổng tài sản của CII tính đến ngày 31/12/2024 đạt 36.697 tỷ đồng, tăng hơn 3.500 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tài sản dài hạn chiếm 77%, tương ứng 28.119 tỷ đồng. Hàng tồn kho tăng gần bốn lần so với đầu năm, đạt 2.311 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả của CII tăng lên 27.550 tỷ đồng, gấp ba lần vốn chủ sở hữu (9.147 tỷ đồng). Phần lớn nợ vay là dài hạn với 18.779 tỷ đồng, giúp giảm áp lực tài chính trong ngắn hạn do có mức lãi suất cụ thể.
Nhờ quy mô tài sản lớn và nguồn thu từ các dự án BOT, CII duy trì được khả năng trả nợ, hạn chế rủi ro tài chính từ các khoản vay ngân hàng.
III. Định giá
Giá cổ phiếu hiện tại (05/03): 13.95
Thanh khoản các phiên gần đây tăng đột biến với khối lượng hơn 7 triệu cổ phiếu
Thị giá vốn hơn 7.600 tỷ đồng
P/E: 16.65
IV. Mảng BOT chiếm doanh thu lớn
CII đang quản lý BOT nào?
- Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận: Đây là dự án quan trọng kết nối các tỉnh miền Tây với TP.HCM, đã đi vào vận hành và thu phí từ năm 2023.
- Mở rộng Xa lộ Hà Nội: Dự án mở rộng tuyến Xa lộ Hà Nội từ chân cầu Sài Gòn đến giáp cầu Đồng Nai, với tổng chiều dài 15,7 km, đã bắt đầu thu phí từ ngày 1/4/2021.
- Mở rộng Quốc lộ 60 (nối Bến Tre và Trà Vinh): Dự án này đã chính thức thu phí từ ngày 5/7/2021.
- Cầu Cổ Chiên: Dự án cầu Cổ Chiên đã thu phí từ ngày 1/9/2016.
- Mở rộng đường ĐT 741 (Bình Dương): Dự án này đã thu phí từ ngày 1/9/2011.
- Mở rộng Quốc lộ 1A đoạn qua tỉnh Ninh Thuận: Dự án này đã thu phí từ ngày 1/4/2017.
Giá trị mang lại
Doanh thu từ hoạt động thu phí giao thông (BOT) chiếm 79%, tương ứng khoảng 1.309,5 tỷ đồng. Trước đó, trong năm 2023, doanh thu từ mảng thu phí BOT của ClI đạt 1.687 tỷ đồng, chiếm hơn 54% tổng doanh thu cả năm.
Như vậy, tỷ trọng doanh thu từ hoạt động BOT trong tổng doanh thu của ClI đã tăng từ 54% trong năm 2023 lên 79% trong nửa đầu năm 2024.
V. Danh mục bất động sản tại Thủ Thiêm
Ngoài các dự án Lakeview 1 và 2, D’Verano, The River Thủ Thiêm đã bàn giao, CII còn sở hữu nhiều dự án khác đều đang trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư gồm:
- Lakeview 4 (lô 4.8) có diện tích 9.474m2, tổng vốn đầu tư 170 tỷ đồng;
- D’Vernal (lô 3.6) có diện tích 9.474m2, tổng vốn đầu tư 357 tỷ đồng;
- Riverfront Residence (lô 3.13) có diện tích 5.823m2, tổng vốn đầu tư 1.450 tỷ đồng;
- The River 2 (lô 3.16) có diện tích 19.882m2, tổng vốn đầu tư 3.157 tỷ đồng;
- Công trình thương mại văn phòng Lô 1-18 (lô 1-18) có diện tích 6.054m2, tổng vốn đầu tư 683 tỷ đồng.
Quỹ đất còn lại của CII tại khu “đất vàng” Thủ Thiêm là 50.707m2. Nguồn gốc đất đến từ các dự án BT (Xây dựng – Chuyển giao) do CII thực hiện dưới hình thức đổi hạ tầng lấy đất.
Hiện nay, phân khúc dự án căn hộ, nhà phố hạng sang được CII đầu tư thông qua Công ty TNHH MTV Khu Bắc Thủ Thiêm và Công ty TNHH Đâu tư Cao Ốc Điện Biên Phủ (CII sở hữu 100%). Các dự án căn hộ, nhà phố trung cấp, CII đầu tư thông qua CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy (CII sở hữu trực tiếp 37,52% và sở hữu gián tiếp 12,02%).
VI. Triển vọng tăng trưởng
Bất động sản được dự báo sẽ có chu kỳ tăng trưởng mới vào năm 2025, theo nhận định của các chuyên gia. Với danh mục dự án bất động sản phong phú, CII có thể hưởng lợi đáng kể từ sự phục hồi này. Trong khi chờ đợi, các dự án BOT vẫn là nguồn thu chính, mang lại lợi nhuận ổn định cho công ty.
Nhìn chung, với chiến lược đầu tư bài bản, danh mục tài sản đa dạng và khả năng tài chính vững vàng, CII tiếp tục là một doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn.
