1. Tổng quan về PV Power (POW)

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power, mã: POW) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất điện tại Việt Nam. Thành lập vào ngày 17/5/2007, PV Power chính thức chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần từ tháng 7/2018.

Hiện tại, công ty quản lý 7 nhà máy điện với tổng công suất lắp đặt khoảng 4.205 MW, chiếm 13-15% sản lượng điện thương phẩm quốc gia.

Hoạt động kinh doanh của PV Power tập trung vào:

• Sản xuất, truyền tải và phân phối điện năng.
• Xuất nhập khẩu điện năng.
• Đầu tư và quản lý các dự án điện.

2. Kết quả kinh doanh 2024:

• Sản lượng điện đạt 16 tỷ kWh.
• Doanh thu: 31.979 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước.
• Lợi nhuận trước thuế: 1.462 tỷ đồng, vượt 47% kế hoạch.
• Lợi nhuận sau thuế: gần 1.346 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Tối ưu hóa chi phí: Tiết kiệm 311 tỷ đồng.
• Đầu tư vào các dự án trọng điểm: Giải ngân 9.504 tỷ đồng, trong đó tập trung vào Nhơn Trạch 3 & 4.

Dự báo năm 2025:

• Sản lượng điện: 18,86 tỷ kWh.
• Doanh thu: 38.185 tỷ đồng.
• Lợi nhuận sau thuế: 439 tỷ đồng (giảm do chi phí vận hành gia tăng).

3. Động lực tăng trưởng nhu cầu điện và dự án Nhơn Trạch 3 & 4

3.1. Nhu cầu điện gia tăng

– Bộ Công Thương dự báo mức tăng 11,3% vào năm 2025, phù hợp với mục tiêu GDP tăng 8%.

– Đây là cơ hội lớn để PV Power mở rộng công suất và gia tăng doanh thu.

3.2. Dự án Nhơn Trạch 3 & 4: Động lực tăng trưởng chiến lược

– Tổng công suất: 1,5 GW.

– Đây là dự án điện khí LNG đầu tiên tại Việt Nam, sử dụng turbine khí của General Electric.

Ảnh: Dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4

Khi vận hành đầy đủ vào năm 2026, dự kiến:

• Đóng góp 44% doanh thu cho PV Power.
• Nâng tổng công suất của công ty lên 36%.

Ứng dụng công nghệ hiện đại giúp:

• Tăng hiệu suất sản xuất.
• Giảm chi phí vận hành & bảo trì.
• Nâng cao lợi thế cạnh tranh dài hạn, phù hợp với xu hướng phát triển năng lượng sạch, bền vững.

4. Hợp tác với Vingroup: Mở rộng sang lĩnh vực trạm sạc xe điện

PV Power đang mở rộng hoạt động sang lĩnh vực năng lượng tái tạo, đặc biệt là cung cấp điện xanh cho hệ thống trạm sạc xe điện của Vingroup.

Ảnh: Lễ ký kết hợp tác giữa PV Power và Vingroup

4.1. Nội dung hợp tác

– Cung cấp điện xanh:

• Nghiên cứu và phát triển các giải pháp năng lượng sạch.
• Cung cấp điện với mức giá cạnh tranh cho các đơn vị thuộc Vingroup.

– Phát triển hệ thống trạm sạc:

• Quy hoạch và triển khai 1.000 trạm sạc xe điện giai đoạn 2025-2030.
• Góp phần thúc đẩy mục tiêu phát triển bền vững của Chính phủ.

– Đầu tư từ Vingroup:

• 10.000 tỷ đồng trong hai năm tới để mở rộng mạng lưới trạm sạc.
• Kế hoạch lắp đặt 150.000 cổng sạc trên toàn quốc thông qua công ty con V-GREEN.

4.2. Triển vọng của dự án
– Doanh thu lớn từ bán điện:

• PV Power ghi nhận 2.100 tỷ đồng doanh thu từ bán điện trong tháng 1/2025.
• Tiềm năng tăng trưởng mạnh từ mảng hạ tầng trạm sạc.

– Hợp tác chiến lược giữa hai tập đoàn lớn:

• Vingroup: Sở hữu công nghệ xe điện tiên tiến và hệ sinh thái toàn diện.
• PV Power: Nhà cung cấp điện xanh, có kinh nghiệm vận hành năng lượng.

– Mở rộng mạng lưới trạm sạc:

• 1.000 trạm sạc dự kiến triển khai từ 2025-2030.
• Đóng góp vào mục tiêu giảm phát thải khí nhà kính, phù hợp với định hướng phát triển bền vững.

4.3. Thách thức của dự án 

– Cạnh tranh trong ngành năng lượng tái tạo: PV Power phải liên tục đổi mới công nghệ.

– Áp lực tài chính: Việc phát triển hạ tầng trạm sạc đòi hỏi nguồn vốn lớn

– Rủi ro từ biến động giá điện: Giá điện và chi phí sản xuất có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

5. Triển vọng tăng giá của cổ phiếu POW năm 2025 

5.1. Triển vọng đối với cổ phiếu POW

• Vị thế dẫn đầu ngành điện: Nhà sản xuất điện khí lớn nhất Việt Nam.
• Dự án Nhơn Trạch 3 & 4: Gia tăng công suất 1.624 MW vào năm 2025.
• Nhu cầu điện tăng mạnh: EVN dự báo tăng 8,9% trong năm 2025.
• Tiềm năng từ trạm sạc xe điện: POW mở rộng sang mảng hạ tầng xe điện, một lĩnh vực giàu tiềm năng.
• Định giá hấp dẫn: P/B 0.84 lần, thấp hơn mức trung bình ngành 1,6 lần. VNDirect đánh giá POW có tiềm năng tăng giá 33,9%.

5.2. Thách thức đối với cổ phiếu POW

• Thoái vốn Nhà nước: Quá trình chưa hoàn tất, chưa tìm được đối tác chiến lược phù hợp.
• Chậm tiến độ dự án: Nhơn Trạch 3 & 4 chậm từ 3-6 tháng.
• Áp lực vốn: Cần 500 triệu USD từ Citi Bank, đang trong quá trình giải ngân.
• Biến động giá LNG: Chưa hoàn thiện cơ chế giá LNG trong hợp đồng mua bán điện (PPA).

6. Kết luận

PV Power (POW) đang đứng trước cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu điện gia tăng, sự mở rộng công suất từ các dự án trọng điểm như Nhơn Trạch 3 & 4 và chiến lược hợp tác với Vingroup trong lĩnh vực trạm sạc xe điện. Với vị thế là nhà sản xuất điện khí hàng đầu Việt Nam, POW có nền tảng vững chắc để hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sang năng lượng sạch và sự phát triển của ngành xe điện.

Đối với nhà đầu tư, POW mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn với mức định giá tương đối thấp so với trung bình ngành, cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong những năm tới. Tuy nhiên, việc theo dõi sát sao tiến độ dự án và tình hình tài chính của doanh nghiệp sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý, tối ưu hóa lợi nhuận và kiểm soát rủi ro.

Nguồn: Tổng hợp