1. Diễn biến thị trường

Trong phiên giao dịch hôm nay, VN-Index ghi nhận mức tăng 0,9% (+11,7 điểm), đóng cửa tại 1.264,7 điểm. Đây là phiên hồi phục tích cực sau một giai đoạn điều chỉnh, với sự cải thiện đáng kể về tâm lý nhà đầu tư. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu tài chính và vật liệu cơ bản, trong bối cảnh Mỹ tuyên bố tạm dừng áp thuế đối với Canada và Mexico – yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường toàn cầu.

Thanh khoản thị trường tăng mạnh, đạt 607,4 triệu USD, cao hơn đáng kể so với phiên trước, phản ánh dòng tiền đang quay trở lại. Độ rộng thị trường cũng nghiêng về phía tích cực với 361 mã tăng, 106 mã giảm và 50 mã đi ngang.

– Nhóm ngân hàng dẫn dắt đà tăng với CTG (+3,6%), TCB (+1,7%), VPB (+1,4%), MBB (+1,8%) và STB (+2,1%).

– Nhóm vật liệu cơ bản duy trì xu hướng tăng với HPB (+1,7%), HSG (+1,7%), GVR (+0,9%) và DCM (+1,9%).

– Nhóm dịch vụ tài chính ghi nhận SSI (+2,0%), VCI (+0,3%), HCM (+2,1%) và VND (+6,9%) tăng mạnh.

– Các cổ phiếu nổi bật khác: NVL (+5,5%), MSN (+0,9%), POW (+1,7%), VHC (+2,6%), PLX (+1,8%) và BVH (+1,4%).

Nhận định kỹ thuật:

VN-Index đóng cửa trở lại trên đường MA200 (1.260 điểm), củng cố xu hướng tăng. Trong phiên ngày mai, chỉ số có thể tiếp tục tiến đến vùng kháng cự 1.280 điểm, xa hơn là 1.300 điểm. Hỗ trợ quan trọng ở 1.240 điểm; các vị thế nên xem xét giảm tỷ trọng nếu chỉ số phá vỡ ngưỡng này.

2. Báo cáo doanh nghiệp

2.1. BVH – Lãi trước thuế tăng 21% YoY nhờ giảm lỗ từ HĐKD bảo hiểm

Tập đoàn Bảo Việt (BVH) ghi nhận LNTT năm 2024 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+21% YoY), vượt 113% dự báo. Kết quả này nhờ chi phí bồi thường giảm và thu nhập tài chính tăng.

Các điểm nhấn chính:

– Phí bảo hiểm nhân thọ đạt 32,2 nghìn tỷ đồng (-1% YoY) – thấp hơn kỳ vọng nhưng tốt hơn mức giảm 5% của toàn ngành. Điều này cho thấy BVH đã gia tăng thị phần.

– Tỷ lệ bồi thường và dự phòng giảm xuống mức 46,8% (-5 điểm % YoY), hỗ trợ đáng kể cho lợi nhuận.

– Thu nhập tài chính thuần đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (-1% YoY), nhưng vẫn vượt dự báo nhờ khoản hoàn nhập dự phòng 35 tỷ đồng.

Nhận định & triển vọng:

Kết quả này tích cực hơn kỳ vọng nhờ kiểm soát tốt chi phí bồi thường. Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu vẫn chưa thực sự mạnh mẽ. Trong năm 2025, BVH có thể tiếp tục được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp, nhưng cần theo dõi chiến lược phát triển sản phẩm mới để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.

2.2. VHC – Lợi nhuận tăng 34% YoY nhờ doanh thu tăng mạnh

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) báo cáo doanh thu năm 2024 đạt 12,5 nghìn tỷ đồng (+25% YoY), LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+34% YoY).

Các động lực chính:

• Doanh số phi lê cá tra đông lạnh tăng 25% YoY; collagen & gelatin tăng 7% YoY, Sản phẩm gạo (Sa Giang) ghi nhận mức tăng 53% YoY.
• Doanh số tại Mỹ tăng 33% YoY, Châu Âu tăng 19% YoY, Trung Quốc chỉ tăng 6% YoY.
• Biên lợi nhuận gộp Q4/2024 tăng 7,8 điểm %, nhờ chi phí thức ăn chăn nuôi giảm và mức tăng trưởng mạnh của sản lượng.

Nhận định & triển vọng:

Mặc dù biên lợi nhuận có suy giảm do giá bán thấp, nhưng sản lượng tăng mạnh đã giúp bù đắp phần nào tác động tiêu cực. Với nhu cầu hồi phục tại Mỹ và châu Âu, cùng với chính sách kiểm soát chi phí tốt, VHC có thể duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025.

2.3. HAX – Nhu cầu ô tô phục hồi, dẫn dắt bởi MG

CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HAX) ghi nhận doanh thu năm 2024 đạt 5,5 nghìn tỷ đồng (+38,5% YoY) nhờ nhu cầu ô tô phục hồi. LNTT đạt 258 tỷ đồng, vượt 29,2% kế hoạch.

Các yếu tố hỗ trợ:

Chính sách giảm 50% lệ phí trước bạ và gia hạn thuế tiêu thụ đặc biệt giúp kích thích nhu cầu.

– HAX là đại lý chiếm 38% doanh số Mercedes-Benz và 40% doanh số MG.

– P/E trượt 12 tháng hiện ở mức 15,8 lần, thấp hơn trung vị ngành 67,7%, cho thấy cổ phiếu còn dư địa tăng giá.

– Công ty trả cổ tức tiền mặt với DPS tối thiểu 1.200 đồng/ cổ phiếu năm 2024.

Nhận định & triển vọng:

Với môi trường lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ, ngành ô tô đang có cơ hội hồi phục mạnh mẽ. Tuy nhiên, cần theo dõi sát doanh số của thương hiệu MG và diễn biến thị phần của Mercedes-Benz để đánh giá mức độ bền vững của tăng trưởng.

3. Tổng kết & khuyến nghị

• Thị trường: VN-Index đang trong xu hướng tăng, với vùng hỗ trợ 1.240 điểm và mục tiêu ngắn hạn 1.280 – 1.300 điểm.
• BVH: Kết quả kinh doanh tốt hơn dự báo, tiềm năng tăng trưởng tích cực nhưng cần theo dõi chiến lược mở rộng sản phẩm.
• VHC: Lợi nhuận tăng mạnh, triển vọng khả quan nhờ nhu cầu hồi phục tại Mỹ và châu Âu.
• HAX: Hưởng lợi từ nhu cầu ô tô hồi phục, nhưng rủi ro thị phần Mercedes-Benz vẫn cần lưu ý.

Nhà đầu tư có thể tiếp tục giữ vị thế với các cổ phiếu trên và cân nhắc gia tăng tỷ trọng nếu thị trường duy trì đà tăng tích cực.